1Ç24 Finansal Sonuçlar – Pozitif
AL
Hisse Fiyatı: 13,51 TL
Hedef Fiyat: 18,20 TL
Getiri Potansiyeli: %35
Beklentilerin üzerinde net kar. İş Bankası’nın 2024 yılının ilk çeyreğindeki solo net karı çeyreksel bazda %30,5 daralarak 14,048 milyar TL olarak açıklandı. Net kar, kurum beklentimiz olan 10,887 milyar TL ve piyasa ortalama beklentisi olan 10,724 milyar TL’nin üzerinde gerçekleşti. İş Bankası’nın 2023 yılı 4. çeyrek net karı 20,219 milyar TL seviyesindeydi. Geçen yılın ilk çeyreğinde kaydedilen 12,903 milyar TL’ye göre ise bankanın net karını yıllık bazda %8,9 oranında artırdığını görüyoruz.
1Ç24’te güçlü kredi büyümesi gözlendi. Bankanın TL kredi hacmi 2024 yılının ilk çeyreğinde bir önceki çeyreğe kıyasla %13,3 oranında, 2023 yılının aynı dönemine kıyasla ise %56,3 oranında artışla 833,182 milyar TL seviyesine yükseldi.
TL mevduat tarafında çeyreksel bazda daralma izlenirken, YP mevduat tarafındaki güçlenme dikkat çekti. Bankanın TL mevduat hacmi çeyreksel bazda %4,9 oranında daralırken, yıllık bazda %89,7 artışla 837,190 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. YP mevduat tarafı ise dolar bazında çeyreksel %6,3 artış kaydederken yıllık bazda %9,4 daralma kaydetti.
Net kar üzerinde etkili faktörler. Swap dahil net faiz gelirleri, çeyreklik bazda %85 daralarak 869 milyar TL’ye geriledi. TÜFEX tarafında, ilk çeyrekte önceki çeyreğe kıyasla %6,6’lık sınırlı daralma yaşanarak 12.327 milyar TL’lik gelir elde edildi. Net ücret ve komisyon gelirleri, çeyreksel bazda %14,9 ve yıllık %214,8 artışla 19,371 milyar TL’ye yükselerek net kar üzerinde olumlu etki yarattı. Diğer taraftan, operasyonel giderler maaş düzenlemelerinin bu çeyreğe yansıması nedeniyle çeyreklik bazda %26,1, yıllık bazda %51,6 oranında artışlar kaydetti. Bankanın toplam serbest karşılıkları 10 mlr TL’den 6 mlr TL’ye geriledi. İştirakler hariç vergi tabanının düşük oluşu da net kar üzerinde pozitif yönlü etki yarattı.
Bankanın karlılık rasyolarında daralma. İş Bankası’nın sermaye yeterlilik rasyosu 2024 yılının ilk çeyreğinde önceki çeyrekte kaydedilen %20,8’den %18,5’e geriledi. Yılın ilk çeyreğinde özkaynak karlılığı (ROE) da %26,6’den %20,7’ye, aktif karlılığı (ROA) ise %3,5’den %2,2’ye daralmalar kaydetti.
12 aylık hedef fiyatımızı 15,93 TL’den 18,20 TL seviyesine yükseltiyoruz. İş Bankası için beklentimizin üzerinde gelen finansal sonuçların ardından 12 aylık hedef fiyatımız olan 15,93 TL’den 18,20 TL seviyesine yükseltiyor; “AL” olan tavsiyemizi sürdürüyoruz.
Kaynak: Halk Yatırım
