Halkbank Hisse Yorumu
“Halkbank 2014 Yılının Üçüncü Çeyreğinde 601,5mn TL ile Beklentilere Paralel Kar Açıkladı…”
Halkbank’ın net dönem karı 2014 yılının üçüncü çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre beklentilere paralel, %4,9 oranında azalarak 601,5mn TL’ye gerilemiştir. Bu düşüşte menkul kıymet alım satım gelirlerinin 95,4mn TL’den 25,5mn TL’ye gerilemesi ve 2Ç2014’te kaydedilen 46,7mn TL’lik temettü gelirine karşın 3. çeyrekte temettü geliri kaydedilmesi etkili olmuştur. Buna ilaveten 3.çeyrekte 1.076mn TL’lik takibe düşen kurumsal krediye 150mn TL ayrılan karşılık, Banka’nın kredi değer düşüş karşılık giderinin 190mn TL’den 300,5mn TL’ye yükselmesine neden olmuştur. Ancak Banka bu takibe düşen kredinin karlılık üzerindeki olumsuz etkisini azaltmak amacıyla 132,2mn TL serbest karşılık iptali yapmış ve bunun etkisiyle de diğer faaliyet gelirleri 110,1mn TL’den 198,4mn TL’ye yükselmiş ve ayrılan karşılığın olumsuz etkisini büyük ölçüde telafi etmiştir. Diğer taraftan Banka’nın net faiz gelirleri ile ücret ve komisyon gelirleri ise bir önceki çeyreğe göre sırasıyla %6,7 ve %1,4 oranında artarak net dönem karına olumlu katkı yapmışlardır.
Halkbank’ın net dönem karı üçüncü çeyrekteki kar rakamıyla birlikte yılın Ocak-Eylül döneminde 1.764,1mn TL olarak gerçekleşmiştir. Halkbank’ın aktif büyüklüğü 3. çeyrekte ilk çeyreğe göre %4,2 oranında artarak 149,8 milyar TL’ye yükselmiştir. Krediler 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %4,3 oranında büyümesine karşın, menkul kıymetler %0,6 oranında azalarak aktiflerdeki büyümeyi sınırlandırmıştır. Fonlama tarafında ise mevduatlar 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %8,1 gibi oldukça yüksek bir oranda artarak 101,5 milyar TL’ye yükselmiştir. Diğer taraftan kredilerdeki artışın mevduattaki artış hızından daha düşük olmasından dolayı
kredilerin mevduata dönüşme oranı %94,7’ye gerilemiş ve sektörün altında kalmaya devam etmiştir.
Banka’nın net faiz marjı, üçüncü çeyrekte faizlerdeki gerilemeye paralel olarak özellikle mevduat maliyetlerinin 90 baz puan düşerek %4.8’e gerilemesiyle 20 baz puan artarak %4,3’e yükselmiştir. Takibe düşen yüksek montanlı kredi nedeniyle de 65mn TL faiz gelir iptali olmuş ve bu durum da yaklaşık 10 baz puan net faiz marjını olumsuz etkilemiştir. Buna ilaveten, Tüfe endeksli tahviller de net faiz marjına olumsuz katkı yapmıştır.
Banka’nın aktif karlılığı ise net kardaki düşüşe paralel 2Ç2014’teki %1,7’den 3Ç2014’te %1,6 seviyesine düşerken, özsermaye karlılığı da %17’den %15,6 seviyesine gerilemiş ve olumsuz bir görüntü sergilemiştir.
Halkbank’ın sermaye yeterlilik rasyosu çeyreksel bazda yaklaşık 80 baz puanlık önemli bir azalışla %13,6 seviyesine gerilemiştir. Banka’nın ana sermaye olarak da adlandırılan tier-1 rasyosu ise %12,74 olarak gerçekleşmiştir. Takibe düşen 1.076mn TL’lik kurumsal kredi ile birlikte Halkbank’ın takipteki krediler oranı %2,7’den %3,8’e yükselmiş ve olumsuz bir görüntü sergilemiştir. Banka, teminatlar yasal mevzuat çerçevesinde orantılanarak bu rakamdan azaltıldığında bu rakamın yaklaşık
700mn TL olduğunu ve bu dönem %20’si kadar yani 150mn TL karşılık ayrıldığını belirtmiştir. Buna istinaden Bankanın takipteki krediler karşılık oranı %78,4 seviyesinden %59,3 seviyesine gerilemiştir. Halkbank 4. çeyrekte 200mn TL daha bu takibe düşen kredi için karşılık ayırmayı planlamaktadır. 3. çeyrekte banka serbest karşılık iptali ile bu kredi için ayrılan karşılığın olumsuz etkisini telafi etmiş olmakla birlikte son çeyrekte serbest karşılık kalmaması nedeniyle ayrılacak karşılığın karı olumsuz etkilemesi beklenmektedir.
Halkbank bağlı ortaklıkları konumundaki sigorta şirketleri Halk Sigorta ile Halk Hayat ve Emeklilik’i satma kararı almıştır. Daha önce yılsonunda tamamlanması planlanan satışın hazırlık aşamasının uzun sürmesi nedeniyle 2015 yılın ikinci çeyreğinde tamamlanabileceği belirtilmiştir. Banka’nın bilançosundan defter değeri üzerinden değerlenen bu bağlı ortaklıkların bu değerlerin üzerinde satılması durumunda Banka kar elde etmiş olacaktır. Bu nedenle Banka’nın bu satışa istinaden karında ciddi artış potansiyeli bulunmaktadır. Bu nedenle satışın gerçekleşmesi bankanın karını ciddi oranda etkileyecektir.
Halkbank ile ilgili tahminlerimizde önemli bir değişiklik olmaması nedeniyle hedef fiyatımızı değiştirmeyerek 19,00TL olarak koruyor ve daha önceki “EKLE” önerimizi yineliyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!