Halkbank Bilanço Analizi / Garanti Yatırım – (01.11.2016)

3Ç16 Finansal Sonuçlar – Hafif olumsuz

Mevcut Hisse Fiyat: 9.22 TL

Hedef Hisse Fiyatı: 10.20TL

Potansiyel Getiri: 11%

Ana kalemler beklentilere paralel

 Halkbank 3Ç16’da beklentilerin altında 630mn TL net kar elde etti. Bizim net kar beklentimiz 783mn TL iken, konsensüs beklentisi 693mn TL idi.

 Halkbank’ın 9A16 itibariyle net karı 2,195mn TL oldu. Bu rakam yıllık bazda %32 artışa denk geliyor. Özkaynak karlılığı %14.4 oldu. ( 2015: %12.9)

 Banka yönetiminin ihtiyatlı duruşu nedeniyle artan karşılık giderleri, net karın beklentilerin altında kalmasındaki en önemli etkendir.

Genel karşılık giderleri beklentilerin oldukça üstünde

 Kredi mevduat makasında iyileşme ve artan TÜFEX gelirleri nedeniyle, Banka’nın net faiz marjı 39 baz puan artarak %4.0 oldu. Yüksek kredi getirileri ve düşük mevduat maliyetleri sonucunda, kredi mevduat makası çeyreksel bazda 29 baz puan iyileşerek %4.2 oldu. Krediler çeyreksel bazda %4.1 büyürken, artış YP cinsi ticari krediler kaynaklı oldu.

 Takipteki kredi artışı çeyreksel bazda %16 arttı ve takibe dönüşüm oranı 26 baz puan artarak 83 baz puan oldu. Özel risk maliyetinde önemli bir değişim olmadı ve 60 baz puan seviyesinde gerçekleşti. Halkbank 2017’de başlayacak olan geçiş süreci nedeniyle 445mn TL ek genel karşılık ayırdı. 2. Grup krediler ise bir önceki çeyreğe göre %16 arttı.

 Banka’nın maliyet kontrolü yönündeki başarılı politikası ve azalan ücret iadeleri nedeniyle, 9A16’da faaliyet giderlerindeki yıllık bazda artış %8’de kaldı. Banka yönetimi 2016’da %15 artış öngörüyordu. 3Ç16’da ücret ve komisyon gelirleri yıllık bazda %27 artış kaydetti ve 9A16 itibariyle ücret ve komisyon gelirlerindeki yıllık büyüme %8 oldu.

Hafif olumsuz piyasa etkisi bekliyoruz

 Beklentilerin üzerindeki karşılık yükümlülüğü nedeniyle finansalların hisse etkisinin hafif olumsuz olmasını bekliyoruz. Banka yönetimi 2017 için net faiz marjının ise aynı seviyede kalmasını öngörmektedir.

 Halkbank hisseleri için “Endekse Paralel Getiri” tavsiyemizi sürdürüyoruz ve 12 aylık hedef fiyatımız 10.20TL’de değişiklik yapmıyoruz.

Rapora ulaşmak için tıklayınız.

TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!

SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN
Google Play'den ücretsiz indirin