Halkbank 2017 / 3 Aylık Bilanço Analizi / Ziraat Yatırım – (10.05.2017)

“Halkbank’ın 1Ç2017’deki Net Dönem Karı 1.219mn TL ile Beklentilerin Üzerinde Gerçekleşti…”

Öneri “AL”

Hedef Hisse Fiyatı : 15,10

Halkbank’ın net dönem karı 2017 yılının ilk çeyreğinde 1.219mn TL ile hem bizim beklentimiz olan 1.137mn TL hem de piyasa beklentisi olan 1.025mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiş ve olumlu bir görüntü sergilemiştir. Tahminimizdeki sapmada, net ücret ve komisyon gelirlerinin beklentimizin üzerinde, karşılık giderlerinin ise beklentimizin altında gerçekleşmesi etkili olmuştur.

Banka’nın net faiz gelirleri, bir önceki çeyreğe göre TÜFE endeksli menkul kıymetlerden elde edilen faiz gelirlerinin 332mn TL artmasının katkısıyla,  %15,4 oranında artmış ve dönem karını desteklemiştir. Buna ilaveten, Banka’nın 2016 yılının son çeyreğinin aksine, 2017 yılının ilk çeyreğinde ek karşılık gideri kaydetmemesine (Banka 4Ç2016’da 182mn TL ek özel karşılık ve 256mn TL ek genel karşılık ayırmıştı) bağlı olarak, toplam karşılık giderleri bir önceki çeyreğe göre 465mn TL azalmış ve dönem karının yüksek çıkmasında ana etkenlerden biri olmuştur. Diğer yandan, kredilerdeki hızlı artışın da katkısıyla, net ücret ve komisyon gelirleri çeyreksel bazda %30 oranında artarak 537mn TL ile rekor seviyeye ulaşmış ve karı desteklemiştir. Operasyonel giderlerin %4 düşmesi de karı destekleyen bir diğer bir faktör olmuştur.

Banka’nın özsermaye ve aktif karlılığı çeyreksel bazda artan karlılığa bağlı olarak sırasıyla %22,1 ve %2,0 olarak gerçekleşmiştir. Net faiz marjı ise TÜFE endeksli tahvillerin olumlu etkisiyle 24 baz puan yükselerek %3,97 olmuştur. Buna ilaveten, gider/gelir oranı bir önceki çeyrekteki %41,7’den %33,6’e gerileyerek olumlu bir görüntü sergilemiştir.

Halkbank’ın sermaye yeterlilik oranı ise yüksek kar rakamı ve düzenlemelerin etkisiyle 48 baz puanlık artışla %13,56’ya yükselmiştir. Banka’nın derecelendirme kuruluşu değişikliği yapması nedeniyle, Fitch’in notu yatırım yapılabilir seviyenin altına almasının Banka’nın sermaye yeterlilik rasyosuna etkisi olmamıştır.

Halkbank için daha önceki “AL” önerimizi koruyor ve hedef hisse fiyatında güncellemede bulunmuyoruz.

Raporun tamamı için tıklayın.

TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!

SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN
Google Play'den ücretsiz indirin