Halk GYO Bilanço Analizi / Garanti Yatırım – (01.11.2016)

3Ç16 Finansal Sonuçlar – Nötr

Mevcut Hisse Fiyatı:  0.92 TL

Hedef Hisse Fiyatı: 1.31TL

Potansiyel Getiri: 42%

FVAÖK yapılan bağışlar ile düştü

 Halk GYO 3Ç16’da bizim 12mn TL net kar beklentimizin altında 7mn TL net kar açıkladı. Açıklanan kar ile beklentimiz arasındaki sapma büyük ölçüde beklentimizin altında gerçekleşen konut satış gelirlerinden ve 3.6mn TL tutarındaki bağışların etkisiyle artan faaliyet giderlerinden kaynaklanmaktadır.

 Finansalların hisse etkisinin nötr olmasını bekliyoruz.

 Halk GYO’nun net satış geliri 3Ç16’te yıllık bazda %2 artarak 19mn TL seviyesine yükselmiştir.

 Halk GYO 3Ç16’da 9mn TL FVAÖK kaydetmiş olup, FVAÖK yıllık bazda artan faaliyet nedeniyle %34 oranında azalmıştır. Şirket’in 3Ç16’da teslim ettiği konuların brüt kar marjı %47 seviyesindedir.

Satışlar ve teslimler devam ediyor

 Halk GYO 3Ç15’te Referans Bakırköy projesinde 4 ünite satışı yapmış olup toplam 327 bağımsız bölüm olan projede 291 bölüm satışı seviyesine gelinmiştir. Ayrıca Şirket 3Ç16 sonu itibariyle 102 bağımsız bölümden oluşan Panorama Plus projesinde 70 ünite satmış ve 64 ünite teslimatı gerçekleştirmiştir.

 Şirket’in %50 ortaklığının bulunduğu ve Kasım 2015’te satışlara başlanan Aydos Country projesinde 3Ç16 itibariyle 135mn TL değerinde konut satışı gerçekleşmiştir. Tahminlerimize göre projedeki satış oranı yaklaşık %52 seviyesindedir. Projedeki yüksek satış hızı olumludur.

NAV iskontosu yükseldi

 Halk GYO’nun 2Ç16 sonu itibariyle hisse başı 2.35TL olan NAD, 3Ç16 sonu itibariyle hissebaşı 2.31TL’ye düşmüştür. Dün kapanışına göre hisse NAD’sine göre %60 iskontolu işlem görmektedir. Hisse için EÜ tavsiyemizi koruyoruz. Şirket’in İstanbul Finans Merkezi projesi nedeniyle büyüme hikayesini beğenmeye devam ediyoruz.

Rapora ulaşmak için tıklayınız.

TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!

Google Play'den ücretsiz indirin
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN