Bu Hafta Ne Oldu…
Yurt içinde TCMB’nin faiz kararı ön plana çıkarken yurt dışında İngiltere’de enflasyon, Almanya ve ABD büyüme verileri ile ABD’de devam eden borç limiti belirsizliğine ilişkin gelişmeler takip edildi. İngiltere’de tüketici fiyat endeksi Nisan ayında beklentilerin üzerinde aylık %1,2 artarken yıllık enflasyon %8,7’ye geriledi. Almanya ekonomisi yüksek enflasyon ve artan faiz oranlarının tüketici harcamalarını baskılamasının etkisiyle 2023 yılının ilk çeyreğinde çeyreklik bazda %0,3 daralarak teknik resesyona girdi. ABD ekonomisi, 2023 yılının ilk çeyreğinde beklentilerin üzerinde %1,3 büyüdü. ABD’de borç tavanı krizi hâlâ çözüme ulaşmaması küresel piyasalarda baskı unsuru oldu. TCMB, dün gerçekleştirdiği Mayıs ayı toplantısında, politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını değiştirmeyerek %8,5 seviyesinde sabit bıraktı. Karar metninde para politikası duruşunun fiyat istikrarı ve finansal istikrarı koruyarak deprem sonrası gerekli toparlanmayı desteklemek için yeterli olduğu ifadesi yer aldı. Hafta pozitif başlamasına rağmen seçim belirsizliğinin etkisiyle hafta içinde dalgalı bir seyir izleyen BİST100 Endeksi, haftanın son işlem gününde gelen alımların etkisiyle yükselişe geçerek %1,75 kazançla 4.581 puandan günü tamamladı. Euro/TL hafta başında 22,2751 ile rekor kırarken, haftaya 19,80 sınırında başlayan Dolar/TL bugün sabah erken saatlerde 20,3408 ile tarihi zirvesini gördü. TCMB net rezervi 19 Mayıs haftasında eksi 0,2 milyar dolara gerileyerek 21 yıl sonra ilk kez negatif bölgeye geçti. Yurt dışı yerleşik yatırımcılar, 12-19 Mayıs 2023 haftasında reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 27,6 milyon dolar hisse senedi, 4,2 milyon dolar Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS-Kesin Alım) ve 3,1 milyon dolar Özel Sektör Tahvil satışı gerçekleştirdi. Aynı haftada yurt içinde yerleşik gerçek kişilerin döviz mevduatı 2.359 milyon dolar azalarak 109.658 milyon dolara ve tüzel kişilerin döviz mevduatı 279 milyon dolar azalarak 73.347 milyon dolara geriledi. Kur korumalı mevduat (KKM) hesapları 1.454 milyon dolar artarak 121.381 milyon dolar (2.398 milyar TL) ile rekor tazeledi. Türkiye’nin dolar bazlı 5 yıl vadeli CDS oranı hafta içinde 700 sınırını aştı.
Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
4,54x olan BİST100 cari F/K çarpanı 7,6x olan 5 yıllık ortalamasına göre %40,7 iskontolu. Türkiye özelinde 2018 ve 2019 yılında artan piyasa volatilitesinin azalmasıyla Borsa İstanbul son dönemde önemli bir ralli yaparak rekor tazelemesine rağmen koronavirüs ve petrol fiyatlarındaki hareketler nedeniyle uluslararası endekslere paralel şekilde 2017 yılından beri en düşük seviyelerini de gördü. Mevcut çarpandaki ıskontoya rağmen önümüzdeki dönem için belirsizliklerin artıyor olması BİST için aşağı yönlü riskleri artırabilir.
TCMB, 2022 yılının ilk toplantısında ise faizi değiştirmeyerek %14 seviyesinde sabit bıraktı. TCMB, politika faizini 17 Şubat, 17 Mart, 14 Nisan, 26 Mayıs, 23 Haziran ve 21 Temmuz tarihli toplantılarında değişiklik yapmayarak %14 olarak sabit bıraktı. TCMB, 18 Ağustos’ta 100, 22 Eylül’de 100, 20 Ekim’de 150 ve 24 Kasım tarihli toplantısında 150 baz puan indirim yaparak politika faizini %9,00 seviyesine çekerken, 22 Aralık’taki 2022 yılının son toplantısında politika faizini değiştirmeyerek %9,00 seviyesinde sabit bıraktı. TCMB, 19 Ocak’taki 2023 yılının ilk toplantısında politika faizini değiştirmeyerek %9 seviyesinde tutarken, 23 Şubat toplantısında 50 baz puan indirerek %8,50 seviyesine çekti. 23 Mart, 27 Nisan ve 25 Mayıs tarihli toplantılarında ise politika faizini değiştirmeyerek %8,50 seviyesinde sabit bıraktı.
Nisan ayında %2,39 artan TÜFE’nin Mayıs 2023 tarihli TCMB piyasa katılımcıları anketine göre; Mayıs ayında %2,41, Haziran ayında %2,49, 2023 yılı sonunda %37,17 ve 12 ay sonrasında %29,84 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2023 sonunda 23,09, 12 ay sonrasında ise 24,61 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2023 sonunda 38,4 milyar dolar, 2024 yılında ise 26,1 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2023 ve 2024’te sırasıyla %3,7 ve %4,6 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda %8,50, 3 ay sonrasında %8,50 ve 12 ay sonrasında ise %11,11 olması beklenmektedir.
Kaynak: Bizim Menkul Haftalık Bülten