Haftanın Piyasa Beklentileri / Bizim Menkul – (26-30 Aralık 2022)

Bu Hafta Ne Oldu…

Yurt içinde TCMB, faiz kararı ön plana çıkarken, yurt dışında İngiltere ve ABD’de büyüme verileri takip edildi. İngiltere ekonomisi Temmuz-Eylül döneminde %0,3 küçüldü. Büyüme verisi yıllık bazda da %2,4’ten %1,9’a revize edildi. ABD’de yılın üçüncü çeyreğinde yıllıklandırılmış olarak %3,2 büyüdü. ABD Borsalarında ekonomik etkilerine dair endişeler sürerken, beklenenden iyi gelen bilançolarının etkisiyle piyasalarda hafta içinde pozitif bir seyir hakim olsa da beklenenden güçlü gelen ekonomik verilerin para politikasındaki agresif sıkılaşmaya ilişkin endişeleri körüklemesiyle pay piyasalarında kazançlar hafta boyunca geri verildi. Cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan 200 milyar TL’lik yeni KGF paketi açıkladı. 2023 yılında uygulanacak net asgari ücret %54,7 artışla 8.506,8 TL oldu. Cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan, gerekmesi halinde 2023’te de ara bir düzenleme yapılabileceğini ifade etti. TCMB yılın son toplantısında piyasa beklentileri doğrultusunda faizi değiştirmeyerek %9’da tuttu. Metinde “Mevcut politika faizinin küresel talebe ilişkin artan riskler dikkate alınarak yeterli düzeyde olduğu değerlendirildi” ifadesine yer verildi. Hafta genelinde pozitif bir seyir izleyerek 5.515,67 ile rekor tazeleyen BİST100 Endeksi, %4,61 kazançla 5.454,79 puandan haftayı tamamladı. Yurt dışında yerleşik kişiler piyasa fiyatı ve kur hareketlerinden arındırılmış verilerle 16 Aralık haftasında 195,1 milyon dolar hisse satışı yaparken, DİBS (Kesin Alım) satımları 3,1 milyon dolar oldu. Aynı haftada yurt içi yerleşiklerin döviz mevduatı 199 milyar 339,10 milyon dolara geldi. Gerçek kişilerin döviz mevduatları bir önceki haftaya göre 1 milyar 807,50 milyon dolar azalarak 118 milyar 579,70 milyon dolar, tüzel kişilerin döviz mevduatı 277,40 milyon dolar azalarak 80 milyar 759,40 milyon dolar oldu. Türkiye dolar bazlı 5 yıllık CDS oranı hafta içinde 500 sınırının üzerinde kalmayı sürdürdü.

Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…

7,57x olan BİST100 cari F/K çarpanı 7,8x olan 5 yıllık ortalamasına göre %2,5 iskontolu. Türkiye özelinde 2018 ve 2019 yılında artan piyasa volatilitesinin azalmasıyla Borsa İstanbul son dönemde önemli bir ralli yaparak rekor tazelemesine rağmen koronavirüs ve petrol fiyatlarındaki hareketler nedeniyle uluslararası endekslere paralel şekilde 2017 yılından beri en düşük seviyelerini de gördü. Mevcut çarpandaki ıskontoya rağmen önümüzdeki dönem için belirsizliklerin artıyor olması BİST için aşağı yönlü riskleri artırabilir.

2019’da tamamı ikinci yarıda olmak üzere toplam 1.200 baz puan indirime giderek politika faizini %12,00 seviyesine indiren TCMB, 2020’deki ilk 5 toplantısında 375 baz puan indirimle haftalık repo faizini %8,25’e çekti. 24 Eylül 2020’de son iki yıldaki ilk faiz artırımını gerçekleştirdi ve politika faizini 200 baz puan artışla %10,25’e çekti. 22 Ekim’deki toplantısında ise haftalık repo faizini %10,25 seviyesinde sabit bıraktı. Naci Ağbal göreve geldikten sonra yapılan 19 Kasım toplantısında haftalık repo faizi 475 baz puan artışla %15,00’e yükseltilirken 24 Aralık toplantısında ise haftalık repo faizi 200 baz puan artışla %17 seviyesine yükseltildi. 2021 yılı Ocak ve Şubat ayı toplantılarında faizde değişikliğe gitmeyen TCMB, 18 Mart’taki toplantısında haftalık repo faizini 200 baz puan artırarak %19’a yükseltti. 6 Mayıs, 17 Haziran, 14 Temmuz ve 12 Ağustos PPK toplantılarında ise faiz oranında değişiklik yapmayarak %19’da sabit bıraktı. TCMB, politika faizini 23 Eylül’de 100, 21 Ekim’de 200, 18 Kasım ‘da 100 ve 16 Aralık toplantısında 100 baz puan indirerek %14 seviyesine çekti. TCMB, 2022 yılının ilk toplantısında ise faizi değiştirmeyerek %14 seviyesinde sabit bıraktı. TCMB, politika faizini 17 Şubat, 17 Mart, 14 Nisan, 26 Mayıs, 23 Haziran ve 21 Temmuz tarihli toplantılarında değişiklik yapmayarak %14 olarak sabit bıraktı. TCMB, 18 Ağustos’ta 100, 22 Eylül’de 100, 20 Ekim’de 150 ve 24 Kasım tarihli toplantısında 150 baz puan indirim yaparak politika faizini %9,00 seviyesine çekti.

Kasım ayında %2,88 artan TÜFE’nin Aralık 2022 tarihli TCMB piyasa katılımcıları anketine göre; Aralık ayında %2,69, 2023 yılı Ocak ayında %3,39, 2022 yılı sonunda %66,80 ve 12 ay sonrasında %34,92 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2022 sonunda 18,78, 12 ay sonrasında ise 22,77 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2022 sonunda 46,7 milyar dolar, 2023 yılında ise 30,6 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2022 ve 2023’te sırasıyla %5,0 ve %4,1 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda %9,00, 3 ay sonrasında %9,00 ve 12 ay sonrasında ise %14,86 olması beklenmektedir.

Kaynak: Bizim Menkul Haftalık Bülten