Bu Hafta Ne Oldu…
Geride bıraktığımız haftada yurt içinde TCMB’nin faiz kararı ön plana çıkarken, yurt dışında İngiltere ve Euro Bölgesi enflasyon verileri takip edildi. İngiltere’de tüketici fiyat endeksi Haziran ayında beklentilerin altında aylık %0,1 artarken, Mayıs ayında %8,7 olan yıllık enflasyon ise Haziran ayında %7,9’a geriledi. Enflasyon böylece Mart 2022’den beri en düşük seviyeye indi. Euro Bölgesi’nde ise tüketici fiyat endeksi Haziran ayında aylık %0,3 arttı ve yıllık enflasyon %5,5’e geriledi. Küresel piyasalar hafta genelinde karışık bir seyir izledi. TCMB, Perşembe günü gerçekleştirdiği Temmuz ayı toplantısında politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını beklentilerin altında 250 baz puan artırarak %17,50 seviyesine yükseltti. Karar metninde dezenflasyonun en kısa sürede tesisi, enflasyon beklentilerinin çıpalanması, fiyatlama davranışlarındaki bozulmanın kontrol altına alınması için parasal sıkılaştırma sürecinin devamına karar verildiği vurgulanırken, vergi düzenlemeleri ve fiyatlama davranışlarındaki bozulmanın enflasyon üzerinde ilave olumsuz etki yapacağının öngörüldüğü belirtildi. Haftaya pozitif başlayan ve hafta genelinde alıcılı bir seyir izleyerek 6.724,42 ile rekor tazeleyen BİST100 Endeksi, %3,88 kazançla 6.687,78 puandan günü tamamladı. TL’deki değer kaybı geride bıraktığımız haftada da devam etti. Hafta içinde 27,00 sınırını aşan Dolar/TL 27,2740 ile rekor kırarken, 30,00 sınırını aşan Euro/TL tarihi zirvesini 30,7522 seviyesine taşıdı. Altının onsu 1.985 doların üzerine çıkarken gram fiyatı, ons altındaki yükseliş ve TL’deki değer kaybının etkisiyle 1.734,4 lirayla rekor tazeledi. Yurt dışı yerleşik yatırımcılar, 7-14 Temmuz 2023 haftasında reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 152,5 milyon dolar hisse senedi alımı, 26,5 milyon dolar Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS-Kesin Alım) satışı ve 8,2 milyon dolar Özel Sektör Tahvil satışı gerçekleştirdi. Aynı haftada yurt içinde yerleşik gerçek kişilerin döviz mevduatı 1.027 milyon dolar artarak 103.660 milyon dolara ve tüzel kişilerin döviz mevduatı 1.470 milyon dolar artarak 67.468 milyon dolara yükseldi. Kur korumalı mevduat (KKM) hesapları dolar bazında bakıldığında 4.011 milyon dolar artarak 113.804 milyon dolara yükselirken, TL bazında 115.600 milyon TL artarak 2.962 milyar TL ile rekor tazeledi. Türkiye’nin dolar bazlı 5 yıl vadeli CDS oranı 450 sınırının altında kalmaya devam etti.
Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
6,89x olan BİST100 cari F/K çarpanı 7,5x olan 5 yıllık ortalamasına göre %8,7 iskontolu. Türkiye özelinde 2018 ve 2019 yılında artan piyasa volatilitesinin azalmasıyla Borsa İstanbul son dönemde önemli bir ralli yaparak rekor tazelemesine rağmen koronavirüs ve petrol fiyatlarındaki hareketler nedeniyle uluslararası endekslere paralel şekilde 2017 yılından beri en düşük seviyelerini de gördü. Mevcut çarpandaki ıskontoya rağmen önümüzdeki dönem için belirsizliklerin artıyor olması BİST için aşağı yönlü riskleri artırabilir.
TCMB, 2022 yılının ilk toplantısında ise faizi değiştirmeyerek %14 seviyesinde sabit bıraktı. TCMB, politika faizini 17 Şubat, 17 Mart, 14 Nisan, 26 Mayıs, 23 Haziran ve 21 Temmuz tarihli toplantılarında değişiklik yapmayarak %14 olarak sabit bıraktı. TCMB, 18 Ağustos’ta 100, 22 Eylül’de 100, 20 Ekim’de 150 ve 24 Kasım tarihli toplantısında 150 baz puan indirim yaparak politika faizini %9,00 seviyesine çekerken, 22 Aralık’taki 2022 yılının son toplantısında politika faizini değiştirmeyerek %9,00 seviyesinde sabit bıraktı. TCMB, 19 Ocak’taki 2023 yılının ilk toplantısında politika faizini değiştirmeyerek %9 seviyesinde tutarken, 23 Şubat toplantısında 50 baz puan indirerek %8,50 seviyesine çekti. 23 Mart, 27 Nisan ve 25 Mayıs tarihli toplantılarında ise politika faizini değiştirmeyerek %8,50 seviyesinde sabit bıraktı. Merkez Bankası, 22 Haziran’da 650 baz puan ve 20 Temmuz tarihli toplantısında 250 baz puan artırarak politika faizini %17,50 seviyesine çıkardı.
Haziran ayında %3,92 artan TÜFE’nin Temmuz 2023 tarihli TCMB piyasa katılımcıları anketine göre; Temmuz ayında %3,76, Ağustos ayında %3,10, 2023 yılı sonunda %43,82 ve 12 ay sonrasında %33,21 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2023 sonunda 28,46, 12 ay sonrasında ise 31,42 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2023 sonunda 41,6 milyar dolar, 2024 yılında ise 28,6 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2023 ve 2024’te sırasıyla %3,7 ve %4,3 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda %19,17, 3 ay sonrasında %24,79 ve 12 ay sonrasında ise %21,48 olması beklenmektedir.
Kaynak: Bizim Menkul Haftalık Bülten