Bu Hafta Ne Oldu…
Yurt içinde işsizlik oranı, cari denge ve sanayi üretimi takip edilirken yurt dışında Almanya ve ABD enflasyon verileri ön plana çıktı. Almanya’da Haziran ayında tüketici fiyat endeksi aylık %0,3 artarken, Mayıs ayında %6,1 olan yıllık enflasyon Haziran ayında %6,4’e yükseldi. ABD’de tüketici fiyat endeksi, Haziran ayında aylık %0,2 artarken, yıllık enflasyon beklentilerin altında %3 olarak gerçekleşti. Bu, 2021 yılı Mart ayında bu yana görülen en düşük seviye oldu. Gıda ve enerji hariç tutularak hesaplanan çekirdek enflasyon aylık %0,2, yıllık %4,8 olarak gerçekleşti. ABD’de üretici fiyat endeksi, Haziran ayında beklentilerin altında %0,1 artarken, yıllık bazda da %0,1 artış gösterdi. Küresel piyasalarda ABD’de tüketici enflasyonunun ardından üretici enflasyonunun da beklentilerin altında kalmasıyla pozitif bir seyir izlendi. Türkiye’de işsizlik oranı, Mayıs ayında bir önceki aya göre 0,5 puan azalarak %9,5 seviyesinde gerçekleşti. Bu 2014’ten bu yana en düşük seviye oldu. 15-24 yaş grubunu kapsayan genç nüfusta işsizlik oranı ise 1,6 puan azalarak %17,0 oldu. Cari denge, Mayıs ayında 7,9 milyar dolar açık verirken, 12 aylık cari işlemler açığı 59,96 milyar dolara yükseldi. Sanayi üretimi, Mayıs ayında aylık %1,1 artarken, yıllık %0,2 azaldı. Haftaya pozitif başlayan ve hafta genelinde alıcılı seyrini sürdürerek 6.446,01 ile rekor kıran BİST100 Endeksi, %4,05 kazançla 6.438 puandan haftayı tamamladı. Dolar/TL hafta boyunca yatay bir seyir izlerken, 28,53’lü seviyelerden haftaya başlayan Euro/TL, 29,6556 ile rekor kırdı. Altının ons fiyatı hafta içinde 1.960 doları aşarken, altının gram fiyatı, onsundaki yükseliş ile tarihi zirvesini 1.652,6 liraya taşıdı. Yurt dışı yerleşik yatırımcılar, 30 Haziran-7 Temmuz 2023 haftasında reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 231,4 milyon dolar hisse senedi, 57,0 milyon dolar Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS-Kesin Alım) ve 4,7 milyon dolar Özel Sektör Tahvil alımı gerçekleştirdi. Aynı haftada yurt içinde yerleşik gerçek kişilerin döviz mevduatı 32 milyon dolar artarak 102.633 milyon dolara ve tüzel kişilerin döviz mevduatı 289 milyon dolar artarak 65.997 milyon dolara yükseldi. Kur korumalı mevduat (KKM) hesapları dolar bazında bakıldığında 3.728 milyon dolar artarak 109.794 milyon dolara yükselirken, TL bazında 107.281 milyon TL artarak 2.847 milyar TL ile rekor tazeledi. Türkiye’nin dolar bazlı 5 yıl vadeli CDS oranı 450 sınırının altına geriledi.
Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
6,56x olan BİST100 cari F/K çarpanı 7,5x olan 5 yıllık ortalamasına göre %12,9 iskontolu. Türkiye özelinde 2018 ve 2019 yılında artan piyasa volatilitesinin azalmasıyla Borsa İstanbul son dönemde önemli bir ralli yaparak rekor tazelemesine rağmen koronavirüs ve petrol fiyatlarındaki hareketler nedeniyle uluslararası endekslere paralel şekilde 2017 yılından beri en düşük seviyelerini de gördü. Mevcut çarpandaki ıskontoya rağmen önümüzdeki dönem için belirsizliklerin artıyor olması BİST için aşağı yönlü riskleri artırabilir.
TCMB, 2022 yılının ilk toplantısında ise faizi değiştirmeyerek %14 seviyesinde sabit bıraktı. TCMB, politika faizini 17 Şubat, 17 Mart, 14 Nisan, 26 Mayıs, 23 Haziran ve 21 Temmuz tarihli toplantılarında değişiklik yapmayarak %14 olarak sabit bıraktı. TCMB, 18 Ağustos’ta 100, 22 Eylül’de 100, 20 Ekim’de 150 ve 24 Kasım tarihli toplantısında 150 baz puan indirim yaparak politika faizini %9,00 seviyesine çekerken, 22 Aralık’taki 2022 yılının son toplantısında politika faizini değiştirmeyerek %9,00 seviyesinde sabit bıraktı. TCMB, 19 Ocak’taki 2023 yılının ilk toplantısında politika faizini değiştirmeyerek %9 seviyesinde tutarken, 23 Şubat toplantısında 50 baz puan indirerek %8,50 seviyesine çekti. 23 Mart, 27 Nisan ve 25 Mayıs tarihli toplantılarında ise politika faizini değiştirmeyerek %8,50 seviyesinde sabit bıraktı. Merkez Bankası, 22 Haziran tarihli toplantısında politika faizini 650 baz artırarak %15 seviyesine çıkardı.
Haziran ayında %3,92 artan TÜFE’nin Temmuz 2023 tarihli TCMB piyasa katılımcıları anketine göre; Temmuz ayında %3,76, Ağustos ayında %3,10, 2023 yılı sonunda %43,82 ve 12 ay sonrasında %33,21 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2023 sonunda 28,46, 12 ay sonrasında ise 31,42 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2023 sonunda 41,6 milyar dolar, 2024 yılında ise 28,6 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2023 ve 2024’te sırasıyla %3,7 ve %4,3 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda %19,17, 3 ay sonrasında %24,79 ve 12 ay sonrasında ise %21,48 olması beklenmektedir.
Kaynak: Bizim Menkul Haftalık Bülten