Ziraat Yatırım Menkul Değerler Araştırma Sabah Stratejisi Raporu:
“SABAH STRATEJİSİ”
Haftanın rahat sabahına nötr risk iştahı ile uyanıyoruz. Katalizörler: S&P’nin Güney Afrika’nın Yatırım yapılabilir ülke notunu kırması ve ABD’de 17 milyon adedin altında düşen araba satışları dahilinde S&P500 endeksinin zayıf performansı. S&P500, vadeli işlemlerde %0,2 oranında değer kaybederken Dolar / TL kotasyonları 3,6430 seviyesinden geçiyorlar.
Tahmin edilenden daha hızlı seyreden bir ekonomi, enflasyonu benzemeyen parça haline dönüştürmekte. Geçtiğimiz sene başında toparlanan hammadde fiyatları ile Çin’den başlayarak Dünya’ya yayılan Trump’ın seçilmesiyle pekişen “reflasyon” teması dahilinde küresel iktisadi faaliyet ve ticaret her geçen gün canlılığını arttırmakta. Dün PMI verileri (ABD’de ISM) küresel ekonomideki dinamizmi bir kere daha yansıttılar. KOBİ ağırlıklı SAMEKS endeksi sene başında güçlenmişti. Dün yaklaşık bir yıl aradan sonra Türkiye PMI’ı da 50 eşik seviyesinin üzerine çıktı ve hatta son üç yılın en yüksek değerini 52,3 ile aldı. Çin başta küresel gelişmeler, FED’in faiz arttırımı dahilinde küresel para politikaları, Türkiye ekonomisinin bileşenleri (büyüme, maliye, cari açık, vb) belirli ölçüde beklentilerimizle uyumlu seyrederken enflasyon beklentimizin dışında hareket ediyor. Benzer bir süreçle 2015 sonu 2016 başında karşılaşmıştık. Geçtiğimiz yılın son döneminde artan iç ve dış talebi karşılamak için stoklarını eriten üreticiler (son çeyrekte stoklar %4,2 oranında azaldı) güncel fiyatlardan mamullerini piyasaya sürdükleri için kur geçirgenliğinin etkisi artıyor ve daha hızlı hissediliyor. Enflasyonun yeniden öngörülerimizle uyumlu hale gelebilmesi için önce üretici fiyat artışının zirveye ulaşması gerekiyor. Hammadde fiyatlarındaki geri çekilme, kurda istikrar ve merkez bankasının İktisadi Yönelim Anketi’ne (İYA) katılan üreticilerin cevapları Nisan ayında üretici fiyat artışının zirveye ulaşabileceğinin sinyalleri. Gıda enflasyonunun da ilk çeyrekte son 10 yılın en yüksek hızına ulaşması manşet enflasyonun üç ay üst üste sürpriz gerçekleştirmesi ve %11’in üzerine çıkmasıyla sonuçlandı. İlk çeyrekteki gıda enflasyonu %9,8 oranı ile geçmiş yıllar ortalaması %6,3’ün üzerinde. Bahar mevsimi ile birlikte gıdanın açığı kapaması beklenir. Bu durumda; trend-enflasyon anlamında üretici fiyatlarının, manşet enflasyon anlamında ise gıda fiyatlarının davranışı enflasyonun yeniden beklentilerimizle açıklayıp açıklayamayacağımızı belirleyecek değişkenler.
Yurt-içinde sabahtan TSİ 10:00’da merkez bankasının enflasyon değerlendirmesini, öğleden sonra da TSİ 14:30’da enflasyona bağlı güncelleyeceği reel kur endeksini takip edeceğiz. Artan enflasyon üreticilerin nominal kur üzerinden elde ettikleri maliyet avantajını eritmekte. Yurt-dışında ise öğleden sonra ABD’de TSİ 15:30 ticaret dengesini ve TSİ 17:00’de fabrika siparişlerini takip edeceğiz. Küresel imalat koşulları dahilinde siparişlerde artış görmemiz mümkün.
ŞİRKET HABERLERİ
Aksa Enerji (AKSEN, Sınırlı Pozitif): Şirket Gana santralinin bakanlık kabulü için çalışmaların devam edildiğini, santralin 192.5 MW kurulu güç ile ticari faaliyetlerine başlaması için beklendiği duyurmuştur. Geçen haftadan itibaren 102.5 MW kurulu güçteki ilk bölüm aralıksız üretime başlandığı belirtilirken, bu bölüme ilişkin bakanlık kabulünün bu hafta sonuna kadar tamamlanması beklenmektedir. Geriye kalan motorların bölüm bölüm Mayıs ayı sonuna kadar devreye alınması planlanmaktadır. Madagaskar santralinin Temmuz ayı sonu, Mali santralinin ise Haziran ayı sonunda devreye girmesi öngörülmektedir.
Emlak Konut GYO (EKGYO, Öneri “AL”, Sınırlı Pozitif): Şirket tarafından geliştirilen projelerde 2017 Yılı Ocak, Şubat, Mart tarihleri itibariyle, toplamda 2,9 milyar TL (KDV Hariç) değerinde, 2.833 adet bağımsız bölümün satışı (ön satışlar dahil) gerçekleştirilmiştir. Satış adedi bir önceki yılın aynı dönemine göre %136 oranında artışa işaret ederken, Şirket’in 1Ç2017’deki satış tahmini 1.350 adet idi. Öte taraftan, bu satışların toplamda 69mn TL (KDV Hariç) değerindeki, 82 adeti yabancı ülke vatandaşlarına gerçekleştirilmiştir.
Diğer yandan, kredi derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings, Şirketin yabancı para cinsinden uzun vadeli kredi notunu BB+ olarak, görünümü durağan olarak belirlemiştir.
22 Mart 2017 Tarihli Emlak Konut GYO Raporumuz için tıklayınız…
Erbosan Boru (ERBOS, Sınırlı Pozitif): Şirket ile mevcut işçi sendikası arasında 31.03.2017 tarihinde toplu iş sözleşmesi imzalanmıştır. Sözkonusu sözleşme 01.01.2017-31.12.2018 tarihleri arasında geçerli olacaktır.
Turcas (TRCAS, Nötr): Şirketin Yönetim Kurulu hisse başına brüt 0,0666 TL (net 0,0566 TL) kar payı dağıtım teklifini Genel Kurul onayına sunma kararı aldı.
Türk Telekom (TTKOM, Nötr): 26 Mart 2014 tarihli özel durum açıklaması ile duyurulmuş olan, Şirketin Bank of Tokyo Mitsubishi UFJ ile imzalamış olduğu, vadesi 31 Mart 2017 olan, 100mn ABD Doları tutarlı kredi anlaşmasının vadesi 3 yıl uzatılmıştır. Kredinin yeni 3 yıllık vade için belirlenen faiz oranı yıllık LIBOR + %1,75’dir.
Ayrıca, Bloomberg News’in konuya yakın 4 yetkiliye dayandırdığı habere göre Türk Telekom’da yüzde 55 paya sahip olan Otaş, kullandığı 4,75 milyar dolarlık kredinin 290mn dolarlık taksitini ödeyemedi. Konuya yakın 2 yetkili; Suudi Telekom’la ödeme sorununun çözümü için yardım teklifinin ve hisse alım müzakerelerinin devam ettiğini ancak bu teklifin kredinin ana parasında 1 milyar dolardan fazla kayba yol açacağından dolayı Şubat ayında reddedildiğini bildirdi. Otaş Eylül ayında da 290mn dolarlık taksiti ödememe haberleriyle gündeme gelmişti. (Kaynak: BloombergHT)
Ziraat Bankası: Ziraat Bankası, uluslararası piyasalardan EUR ve USD cinsinden 367 gün vadeli sendikasyon kredisi temin etmek üzere, uluslararası bankalardan oluşan bir konsorsiyuma yetki vermiştir.
SEKTÖR HABERLERİ
Enerji: PÜİS’ten yapılan açıklamada, “Rafineri çıkış fiyatlarındaki değişiklikten dolayı 4 Nisan 2017 tarihinden geçerli olmak üzere otogazın pompa satış fiyatında 25 kuruş indirim meydana gelmiştir” denildi. Buna göre İstanbul’da ortalama 3,12 TL’den satılan otogaz, 2,87 TL’ye düşecek. İndirim oranı ise %8 olarak kaydedildi. (Kaynak: BloombergHT)
DİĞER ŞİRKET HABERLERİ
Desa Deri (DESA, Nötr): Şirket, Samsun’da bir yeni mağazanın faaliyete geçtiğini duyurmuştur.