Ziraat Yatırım Menkul Değerler Araştırma Sabah Stratejisi Raporu:
“SABAH STRATEJİSİ”
Dünya genelinde piyasaların açılmasıyla, yılın ilk işlevsel işlem sabahına pozitif risk iştahı ile uyanıyoruz. Katalizör ise güçlü gelen PMI verileri. Bu sabah majör Asya piyasalarında alımlar gözlemliyoruz. S&P500 vadeli işlemlerde %0,36 oranında değer kazanıyor, Avrupa endeksleriyle birlikte. Dolar / TL kotasyonları 3,5410 seviyesinden geçmekte. Hazine Müsteşarlığı’nın ihalelerinin enflasyon verisinin ardından talepli geçmesi mümkün. Borsa İstanbul’un güne 77.800 üzerinden değer kazancı ile başlayabilir. Yıllık enflasyonda %8 üzeri olumsuz sürprizle karşılaşırsak detaylara bağlı Lira varlıklar için risk algısı gücünü kaybedebilir.
Bugün Türkiye ve Avrupa için enflasyon günü. TSİ 10:00’da TÜİK, Aralık ayı enflasyon verisini açıklayacak. Otomotiv ve tütün ürünlerine gelen vergi düzenlemeleri nedeniyle Aralık ayı enflasyonunda 30 ila 40 baz puanlık ilave bir yükseliş görmemiz mümkün. İTO’nun açıkladığı gıda fiyatları İstanbul’da %3 oranında artışa işaret ederken Türk-İş tarafından açıklanan gıda verileri daha sakindiler. İTO, Türk-İş ve TÜİK’in endeksleri farklı ağırlıklara sahipler bu nedenle aralarında güçlü bir korelasyon olsa da seviyeler her zaman birbirini tutmayabiliyor. Korelasyon daha çok yön ile ilgili bir kavram. Bugün TÜFE endeksinde mevsim etkileri açısından mevsim normallerinin üzerinde bir veri göreceğiz. Aralık ayı yıl sonu indirimleri nedeniyle mevsim karakteristiği açısından tarihi ortalaması 19 baz puan ile düşük enflasyon ayı. Gerçekten İTO’nun giyim serisindeki negatif değer (-%0,35) göze çarpmakta. Gıda fiyatlarındaki artışın önemli bölümü ise yaş meyve sebze fiyatlarından kaynaklanıyor. TÜFE endeksinde yaş meyve sebzenin ağırlığı yaklaşık %5. TÜFE serisinde gıda enflasyonunu aylık %1,3 civarında gözlemleyebiliriz ki toplam endekse katkısı 40 baz puan civarında gerçekleşebilir. Bu durumda aylık TÜFE enflasyonunda 40 baz puan gıda, 30 ila 40 baz puan vergi düzenlemesi ve geriye kalan hata terimi kapsamında 70 ila 100 baz puan civarında bir değerle karşılaşabiliriz. Piyasadaki anket ortalamaları genellikle 90 ila 100 baz puan aralığında değişmekte. AA Finans anketinde ortalamayı 99 baz puanda görmekteyiz. Bahsettiğimiz değer aralığında yıl sonu enflasyonu %7,5 ila %7,8 aralığında gerçekleşebilir. Yüksek TÜFE enflasyonu ve düşük çekirdek ile (%7’nin biraz üzerinde) merkez bankası yeni seneye başlayabilir. Bugün, TÜFE ile birlikte ÜFE’yi de yakından izleyeceğiz. Çünkü artan küresel hammadde / enerji fiyatlarının ithal mal fiyatları üzerinden iç pazara yansımasını ilaveten kur şokunun perakendeciler ve distribütörler tarafından ne zaman ve hangi ölçüde tüketicilere yansıtıldığını da kestirebilmemiz gerekiyor. Kasım ayında ÜFE aylık %2 oranında artmıştı. Tüketicilere henüz maliyetlerin tam yansıtılamamasının iki nedeni var: (1) Yıl sonu nedeniyle indirim döneminde seyretmemiz, satışçıların kotalarını doldurma hedefleri, eski sezon ve modelleri stoklardan eritme çabası ve (2) ekonomideki çıktı açığı. Diğer yandan, Avrupa’da da bugün en büyük iki ekonomi Almanya ve Fransa’da enflasyonu takip edeceğiz. Avrupa Merkez Bankası (ECB) varlık alım programını yıl sonuna kadar uzattığı için artık enflasyonun piyasa etkisi sınırlı kalacaktır. Akşam saatlerinde ise (TSİ 18:00) ABD’de PMI karşılığı ISM’i takip edeceğiz. Dünya’da son çeyrekte iktisadi faaliyet hız kazandı. Bu sene küresel ticaret hacminde artış bekleniyor. Nitekim Güney Kore’de yılbaşı günü açıklanan Aralık ayı ihracat verisi yıllık %6,4 oranında güçlü artış gerçekleştirdi (beklenti %4,6, önceki %2,5). İlaveten Singapur’da bu sabah açıklanan geçici son çeyrek büyümesi de %9,1 oranında geldi. Singapur salt korelasyon anlamında Türkiye ile yüksek ilişkiye sahip. Singapur’un dış ticarete bağımlı bir ekonomi olması, Türkiye’nin de Avrupa değer zincirinde yer aldığı için Avrupa büyümesine fazlaca hassas yapısı son çeyrekte Türkiye’de toparlanan iktisadi faaliyeti teyit etmekte. Bugün ABD ISM için beklenti 53,7. Geçtiğimiz ay ISM 53,2 seviyesindeydi. ISM, beklenti dahilinde gelirse iki yıl aradan sonra (Ocak 2015 = 53,9) en yüksek seviyesine ulaşacak.
ŞİRKET HABERLERİ
Emlak Konut GYO (EKGYO, Öneri “AL”, Nötr): Şirket 2017 yılında, devam etmekte olan ve geliştirilmesi hedeflenen projelerinde ulaşabileceği önemli rakamları ile ilgili beklentileri paylaşmıştır. Buna göre; 1. Çeyrekte; 1.350 adet bağımsız bölüm satışı ve KDV hariç toplam 1,1 milyar TL satış değeri, 2. Çeyrekte; 2.615 adet bağımsız bölüm satışı ve KDV hariç toplam 2,2 milyar TL satış değeri, 3. Çeyrekte; 2.292 adet bağımsız bölüm satışı ve KDV hariç toplam 1,9 milyar TL satış değeri, 4. Çeyrekte; 3.643 adet bağımsız bölüm satışı ve KDV hariç toplam 2,8 milyar satış değeri, toplamda ise; 9.900 adet bağımsız bölüm satışı KDV hariç toplam 8 milyar TL satış değeri olacağını tahmin etmektedir. Öte yandan, Şirket net karının ise 1,8 milyar TL olabileceğini öngörmektedir. Konut alımına yönelik teşvikler ve konut faizlerindeki düşüş eğilimi konut satışlarındaki trendin devam etmesine neden olurken, söz konusu satış hedefinin ulaşılabilir olduğunu düşünüyoruz. Yüksek kar tahmini ise piyasada daha önce fiyatlandığını düşünürken, haberin etkisinin nötr olduğunu düşünüyoruz. Ancak, yüksek temettü dağıtma oranı (%40 tahmini) bulunan şirketin, bu karlılığa bağlı olarak temettü cazibesinin olası düşüşlerde genel bir talebe neden olabileceği görüşündeyiz. Özetle, söz konusu haber şu aşamada yukarı yönlü bir katalizör olmasa da, olası düşüşlerde fiyat dalgalanmalarının önüne geçebileceğini tahmin ediyoruz.
10 Kasım 2016 Tarihli Emlak Konut GYO Raporumuz için tıklayınız…
Karsan (KARSN, Nötr): Şirketinin %17,53’üne sahip olduğu iştiraki Maas Global OY’un 2017 yılında yeni bir yatırım aşamasına giriyor olması nedeniyle; Maas’ın şirketin mevcut hissedarları için azami 5mn EUR tutarında hisse opsiyonu çıkartılmasına karar verilmiş ve Maas yapılması planlanan sermaye artırımında yeni pay alımında kullanılmak üzere toplam 1mn adet hisse opsiyonu çıkartılması için bir Hisse Opsiyonu Programı oluşturulmuştur. Bu kapsamda, hisse oranına sahip diğer iki ana hissedarının (Transdev Group SA ve Veho Oy Ab) hisse opsiyonlarına katılımının aritmetik ortalaması tutarında ve her halükarda 1mn EUR’u geçmeyecek şekilde hisse opsiyonuna katılım taahhüdünde bulunmasına, hisse opsiyonuna katılım tutarının ¼’lük kısmının diğer iki ana hissedarının hisse opsiyonlarına katılımının Maas Yönetim Kurulu tarafından onaylanmasını takiben, kalan ¾’lük kısmın ise yeni yatırım aşamasına katılacak bir uluslararası yatırımcı ile asgari olarak Maas’ın 3 ana hissedarının sermaye ve hisse opsiyonu taahhütleri toplamı tutarında olmak üzere bağlayıcı bir yatırım sözleşmesi imzalanması akabinde ödenmesine, hisse opsiyonuna katılım formunun bu şekilde düzenlenmesine katılanların oybirliği ile karar verilmiştir.
Denizbank (DENIZ, Nötr): Vergi Denetim Kurulu İstanbul Büyük Ölçekli Mükellefler Grup Başkanlığı tarafından 2011 yılına ilişkin bireysel kredi kullandırılan müşterilerden tahsil olunan masraf ve ücretlerin KKDF yönünden incelenmesi sonucunda düzenlenen inceleme raporuna istinaden Banka adına 2,2mn TL tutarında KKDF kesintisi ve 2,9mn TL tutarında cezai faiz olmak üzere toplam 5,1mn TL tutarında tahakkuk fişleri düzenlenmiştir. Banka, söz konusu raporla ilgili olarak tüm yasal hakların kullanılacağını bildirmiştir.
SEKTÖR HABERLERİ
Demir Çelik: Kasım ayında Türkiye’nin çelik ürün ihracatı, geçen yılın aynı ayına kıyasla miktar açısından %8,3 oranında artışla 1,35mn ton, değer açısından ise %9,9 oranında artışla 918.8mn dolar seviyesinde gerçekleşti. Ocak-Kasım döneminde ise, Türkiye’nin toplam çelik ürünleri ihracat miktarı %0,4 oranında artışla 15,3mn tona yükselirken, ihracat değeri % 9,9 oranında düşüşle 9,75 milyar dolarda kaldı.
Bireysel Emeklilik: Türkiye’de tasarrufların artırılması amacıyla kamu ve özel sektörde çalışanların işverenleri aracılığıyla Bireysel Emeklilik Sistemine (BES) otomatik katılımını öngören süreç başladı. Çalışanların İşverenleri Aracılığıyla Otomatik Olarak Emeklilik Planına Dahil Edilmesine İlişkin Usul ve Esaslar Hakkında Yönetmelik, Resmi Gazete’de yayımlanarak, yürürlüğe girdi.
Akaryakıt: Petrol Ürünleri İşverenler Sendikası (PÜİS), oto gazda 15 kuruş, gaz yağında 13 kuruş, siyah ürünlerde ise 6 kuruş fiyat artışı meydana geldiğini açıkladı. PÜİS’ten yapılan açıklamaya göre, fiyatlar bugünden itibaren geçerli olacak.
DİĞER ŞİRKET HABERLERİ
Bis Enerji (BSENR, Sınırlı Pozitif), Halk Bankası (HALKB, Nötr): Halk Bankası ile SGM Enerji Sanayi ve Ticaret A.Ş. ve Bis Enerji Elektrik Üretim A.Ş.’ne ait protokol konusu olan kredi borçlarının yapılandırılma çalışmaları tamamlanmıştır. Söz konusu kredi borçları 2 yıl anapara ödemesiz toplam 7 yıl vadeli olarak yapılandırılmıştır. Anapara ödemesiz dönemde ilk yılın sonunda 1 kez faiz ödemesi, ikinci yıl 6 ayda bir faiz ödemesi yapılacaktır. Anapara ödemesiz dönemi takip eden 5 yıl, aylık eşit taksitler halinde ödeme yapılmaya devam edilecektir.