Günlük Hisse Yorumları / Deniz Yatırım – (15.09.2020)

MAVI; 2Ç20 finansal sonuçları yıllık bazda düşüş gösterdi

Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY40.42
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a

 Mavi Giyim, konsolide 538 milyon TL gelir, 80 milyon TL FAVÖK ve 5 milyon TL net zarar açıkladı. Şirketin FAVÖK ve net karı yıllık bazda düşüş gösterdi. Sonuçların hisse performansına hafif negatif bir etki yapacağını düşünüyoruz.

 Türkiye operasyonlarında, tüm mağazalar 19 Mart’ta kapatılmış ve 12 Mayıs’tan itibaren kademeli olarak yeniden açılmaya başlanmıştır ve 1 Haziran itibarıyla tüm mağazalar açıldı. Online operasyonlar 30 Mart ve 17 Nisan arasında durdurulmuştu. Uluslararası operasyonlarda ise, tüm mağazalar 19 Mart’ta kapatılmıştı. Almanya ve Kanada’daki mağazalar Mayıs ayında yeniden açılırken, 1 Haziran’a kadar Moskova’da dört mağaza açıldı. Rusya mağazaları 1 Haziran’da faaliyete başladı ve Ağustos’a kadar aşamalı olarak devam etti.

 Türkiye satışları 2Ç20’de yıllık bazda %20 azalış göstererek 457 milyon TL’ye ulaşırken uluslararası satışlar yıllık %33 azalış ile 81 milyon TL seviyesinde kalmıştır.

 TFRS-16 etkisi de dahil olmak üzere, Şirketin FAVÖK rakamı 2Ç19’da 164 milyon TL’den 2Ç20’de 80 milyon TL’ye geriledi, FAVÖK marjı ise yıllık bazda 24% seviyelerinden 15%’e seviyesine geriledi.

 Yönetim, COVID-19’un yarattığı tedarik problemleri ve belirsizlikler sebebiyle 2020 mali yıl beklentilerini geri çekme kararı almıştı ve 2Ç20 finansal sonuçlarının ardından da yıl sonu beklentilerini paylaştı; (i) Konsolide satış gelişmesi, -11% (+/- 2%), (ii) Türkiye Perakende Mağazalar, 4 net yeni mağaza açılışı ve 10 mağaza genişlemesi, (iii) FAVÖK Marjı, 8,0% (+/-1%) (UFRS16 Hariç), 16,0% (+/-1%) (UFRS16 Dahil), (iv) Net Borç / FAVÖK, 0,1x (UFRS16 Hariç), (v) Yatırım Harcamaları, Konsolide Satışın 4%’ü şeklindedir.

PGSUS; Pegasus yolcu trafiği Ağustos ayında geçen yıla kıyasla %45 daraldı

Tavsiye TUT
Fiyat/Hisse TRY47.80
Hedef Fiyat/Hisse TRY52.82
Getiri Potansiyeli 11%

 Pegasus yolcu trafiği Ağustos ayında geçen yıla kıyasla %45 daralma gösterdi (yurtiçi %17, yurtdışı %70 daralma). Doluluk oranı ise geçen yıla kıyasla 14,5 puan gerileme gösterdi (yurtiçi 13,7 puan gerileme; yurtdışı 23,4 puan gerileme). Verilerin hisse performansı üzerinde nötr etki yapmasını bekliyoruz. Temmuz ayında da olduğu gibi, yüksek baz etkisine rağmen Pegasus’un geçen yıla kıyasla yolcu daralması ve doluluk oranındaki düşüşlerin THY’ye kıyasla bir miktar daha az olduğunu görüyoruz. Pegasus operasyonlarının yurtiçi ve kısa menzil yurtdışı odaklı düşük maliyetli bir havayolu modeli olduğu için salgının olumsuz etkilerinden daha çabuk toparlandığını düşünüyoruz.

 12 aylık geçmişe dönük rakamlar dikkate alındığında; Pegasus’un yurtiçi ve yurtdışı yolcu trafiği geçen yıla kıyasla sırasıyla %30 ve %40 oranlarında azalırken, Ağustos 2020 itibariyle yurtiçi ve yurtdışı pazar payları sırasıyla %35.3 ve %15.1 oldu (Aralık 2019 itibariyle %32.2 ve %13.6).

DOHOL; Doğan Holding Sesa Paketleme satın almasını tamamladı

Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY2.15
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a

 Doğan Holding’in 75% iştiraki Öncü Girişim Sermayesi Sesa Ambalaj’ın 100% hissesinin 57,8 milyon EUR’ya satın alınması işlemini tamamladı. Buna göre, Öncü Girişim’in %70 iştiraki olan SESA Üretim, Sesa Ambalaj’ın tammaını devralacak. Satış bedelinin 35,8 milyon EUR’su özkaynaklardan karşılanırken, kalan 22 milyon EUR’su banka kredisi ile ödenmiştir. Haberin hisse performansı üzerindeki etkisinin nötr olmasını bekliyoruz.

Kaynak: Deniz Yatırım Günlük Bülten

Google Play'den ücretsiz indirin
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN