Atilla Yeşilada – 13.11.2016
Benim gençliğinde Kara Kuğular kuytu diyarlarda yaşayıp çok nadiren medeni mahallerde arz-ı endam eden utangaç yaratıklardı. Ziyarete geldiklerinde resmi tatil ilan edilirdi. Şimdi mahalleye yerleşip komşu oldular, kızımızla çıkıyorlar, statta gol sevincimizi paylaşıp, Starbucks’da ”sandalye boş mu, abi?” diye soruyorlar. Hal böyle olunca, tahmin yapmak da epeyce güçleşti tabii. Mesela, Trump’ın beklenmeyen zaferi ardından gündemin tepesine yerleşen yeni ABD hikayesi Gelişmekte Olan Piyasaları (GOP, Ülkeler = GOÜ) hallaç pamuğu gibi attı. GOP F/X Cuma günü Bernanke’nin taper tantrumu’ndan bu yana en ağır kaybına şahit oldu. Miyopik davranışların hakim olduğu bu fani dünyada geçici bir panik atağı mı yaşıyoruz, yoksa GOP’un modası geçti mi? Cevaplar çok önemli, çünkü Türkiye’nin gittikçe göze batan ekonomik ve politik risklerini göz önüne alırsak, GOP’un kalıcı olarak gözden düşmesi bizde ödemeler dengesi krizi tetikleyebilir.
Yatırımcılar seçim ardından Trump’ın 2 fasıldaki vaatlerini hemen fiyatlamaya aldılar:
- Çin ve Meksika başta, GOÜ’e vergi koyma ve genelde yerli üretim ve istihdamı kayıran bir korumacılık anlayışı.
- Vergi kesintileri ve çok kapsamlı bir altyapı rehabilitasyon bütçesi.
Bu bakış açısı GOP-Gelişmiş Piyasalar dengesinde radikal bir evrime yol açtı.
- Trump’ın birinci tür vaatleri, zaten zar-zor toparlanan GOÜ’in büyümesini törpüler,
- İkinci tür vaatler ABD’de DİBS faizleri, enflasyon ve büyümeyi yükseltir, Fed’i daha hızlı faiz artırmaya zorlar.
- Yekünde, ABD başta Gelişmiş Ülkeler daha hızlı büyür ve sabit getirili varlıkları da daha cazip hale gelir. Para GOP’tan kaçar.
Hikaye derhal fiyatlandı ve bono-tahvil pazarında değer kaybı 1 trilyon dolara erişirken, GOP varlıklarından 4-5 milyar dolara varan bir kaçış gözledik.
Devamı için TIKLAYINIZ!