2013-sonu hedef fiyatımız 0.85TL %8 artış potansiyeli sunuyor.
Doğan Yayın Holding, 28 Eylül tarihinde yapılandırılmış olan toplam 481mn TL’lik vergi borcunun tamamını ödeyerek vergi konusunu tamamen kapatmış ve vergi ile ilgili belirsizlikler ortadan kalkmıştır. Vergi sorununun çözülmesinin ardından, yazılı ve görsel medyada kim güçlü markalarıyla Doğan Yayın Holding, asıl işine odaklanmaya hazır.
• 2013 yılında daha güçlü bir reklam pazarı bekliyoruz. GSYH ve reklam harcamaları arasında doğrusal bir ilişki olup, 2011 yılında %14 büyüyen Türkiye reklam pazarı, küresel büyüme ve Avrupa’daki krize ilişkin belirsizlikler nedeniyle 9A12’de ancak %4 büyümüştür. 2012’de reklam pazarın %6, 2013 yılında ise %10 büyümesini öngörmekteyiz. 2013 yılında, internetin reklam piyasasında yükselişini sürdürmesini, televizyon ve gazetenin ise en çok tercih edilen reklam
araçları olmaya devam etmesini bekliyoruz.
• Finansallarda iyileşme bekliyoruz. 9A12’de konsolide gelirlerinin % 55’ini oluşturan yazılı basın gelirleri yıllık %4 artarken, toplam gelirlerinin %43’ünü oluşturan görsel ve işitsel basın gelirleri yıllık % 19 artış göstermiştir. Görsel ve işitsel segmentin, şirketin karlılığını artırmada daha etkili olacağını düşünüyoruz. 2013 yılında, konsolide gelirlerinde %12 büyüme, görsel ve yazılı segmentte FVAÖK marjının sırasıyla %18 ve %12.8, konsolide FVAÖK marjının ise %13.8
olmasını bekliyoruz. Varlık satışları ve bir defaya mahsus gelirler nedeniyle 2012’de 221mn TL net kar beklerken, 2013 yılında net kar beklentimiz 153mn TL’dir.
Raporun Tamamı için tıklayın.
Garanti Yatırım Araştırma