Atilla Yeşilada – 17.11.2016
Artık Fed’in Aralık ayında ikinci 25 baz puanlık faiz artırımı yapacağı FOMC üyeleri tarafından büyük ölçüde sinyallendi. Piyasalar da bu hamleyi fiyatlarda iskonto etti. 25 baz puanlık faiz artırımı ne ABD, ne de dünya ekonomisi için çok öldürücü değil, zaten BoJ ve AMB gibi diğer rezerv para merkez bankaları hala son derece gevşek para politikaları uyguluyor. Mesele, Fed’in 2017 yılında ne yapacağı. Halen, guvernörlerin bireysel tahminleri gelecek yıl 2 adet 25 baz puanlık faiz artımına işaret ediyor. Henüz futures fiyatlarında yer almasa da, dünya ekonomisi belki 50 baz puan faiz artırımını da göğüsleyebilir.
Ancak, Trump’ın iktidara gelmesi ardından başlayan dolar rallisi ve ABD getiri eğrisinde gözlenen kayda değer yukarı hareket, bir kez daha Fed’in niyetlerini sorgulamamıza neden oldu.
Fed’in davranışlarına geleneksel bakış açısı enflasyon-büyüme ekseni üzerinden oluyor. Büyümede hızlı bir artış enflasyona yol açtığı için Fed’in de tahmin edilenden daha çabuk faiz artırmasının yolu açar. Enflasyon verilerinde tahmin edilenden daha çabuk bir yükseliş de aynı ektiyi yapar.
Fakat, Fed’in temel politika hedefi finansal koşullar, bunların sıkılaşması adeta faiz artırılmış sonucu verdiği için “yeterli”. Doların değer kazanması ve ABD DİBS getirilerinin yükselmesi de ekonomide finansal koşulları sıkılaştırıyor.
Devamı için TIKLAYINIZ!