Tavsiye: Endeksin Üzerinde Getiri
Hedef fiyat, TL/hisse TRY24.00
Son kapanış, TL/hisse 18.00
Yukarı potansiyel %33
Halka açıklık oranı %48
Yatırım teması
Ereğli Demir Çelik Türkiye’nin en büyük demir çelik üreticisi. 2020 yılının ikinci yarısında görülen iyileşme ile şirketin ton başına FAVÖK rakamı her çeyrek yükselme gösterdi Artan hammadde (demir cevheri + kok kömürü) fiyatları da etkili oldu. Talep güçlü olduğundan demir çelik üreticileri artan hammadde maliyetlerini satış fiyatlarına yansıtabiliyor. Üstelik satış fiyatları ve hammadde fiyatları arasındaki makasta genişleme gösteriyor. 1Ç21’de şirketin ton başına FAVÖK rakamı 250 dolara ulaştı ve 2Ç21’de bu rakamın daha da yüksek olma ihtimali var. 2Ç21 siparişler tamamlanıp şimdiden 3Ç21 siparişler de neredeyse tammlanmış durumda. Mevcut fiyat ve makas seviyeleri dikkate alındığında 3Ç21’de de ton başına FAVÖK rakamının iyi gelmesini bekliyoruz. Ancak 4Ç21’deki ton başına FAVÖk düşme eğlimi gösterebilir, eğer fiyatlarda beklenen düşüş trendi görülürse. 2021’in tamamı için 214 dolar ton başına FAVÖK tahmin ediyoruz. Bu rakam 2020’de gerçekleşen 112 dolar ton başına FAVÖK rakamının çok üzerinde bulunuyor.
Hisse performansını etkileyebilecek faktörler
1,4 milyar dolarlık yatırım projesinin 2021 sonu veya 2022 başında tamamlanma beklentisiyle 1 milyon ton ilave üretim kapasitesi (yaklaşık %10 artış).
Değerleme
Ereğli Demir Çelik için 12 aylık hedef fiyatımız 24,00 TL, %33 yukarı potansiyele işaret ediyor.
Kaynak: Ak Yatırım