Erdemir 2023 4. Çeyrek Bilanço Analizi / Ziraat Yatırım – (1.03.2024)

“Erdemir, 4Ç2023’de 4Ç2023’de, Vergi Gelirinin de Desteğiyle, 345mn USD (7,9 Milyar TL) Ana Ortaklık Net Dönem Karı Elde Etti…”

Öneri “AL”
Kapanış Fiyatı: 45,52 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 67,10TL

Erdemir’in 4Ç2023’deki ana ortaklık net dönem karı, yüksek vergi gelirinin de etkisiyle, 345mn USD (7.901mn TL) olmuştur. Şirket geçen yılın aynı döneminde 207mn USD (3.175mn TL) ana ortaklık net dönem karı elde etmişti. 4. çeyrek karıyla birlikte Erdemir’in 2023 yılı ana ortaklık net dönem karı (2. çeyrekteki zararın etkisiyle) 170mn USD (4.033mn TL) seviyesinde gerçekleşmiştir. 2022’deki ana ortaklık net dönem karı 1.142mn USD (18.005mn TL) idi.

Şirketin satış gelirleri 4Ç2023’de bir önceki yılın aynı dönemine göre %72,1 oranında artış göstererek 46.889mn TL’ye (1.668mn USD) yükselirken, brüt kar 4.668mn TL’ye ulaşmıştır. 4Ç2022’de brüt kar 560mn TL idi. Brüt kar marjı ise geçtiğimizin yılın aynı dönemine göre 7,9 puan artmış ve %10 olmuştur. Operasyonel giderler %75 oranında artarak 1.291mn TL’ye yükselmiştir. Diğer faaliyetlerden net 269mn TL gelir kaydedilirken faaliyet karı 3.646mn TL olarak gerçekleşmiştir. 4Ç2022’de şirketin faaliyet karı 251mn TL idi.

İlgili dönemin FAVÖK’ü 5.132mn TL (180mn USD) olarak gerçekleşmiştir. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde şirket 674mn TL (80mn USD) FAVÖK açıklamıştı. FAVÖK marjı 2022’nin aynı döneminde %2,5 iken 4Ç2023’de %10,9’a yükselmiştir. Şirketin ton başına FAVÖK rakamı ise 2022’nin aynı dönemindeki 48 USD/ton’dan 4Ç2023’de 117 USD/ton’a yükselmiştir. Yatırım faaliyetlerinden net gelirler 223mn TL olurken, özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan da 41mn TL net gelir kaydedilmiştir. Finansman tarafında net giderler 1.937mn TL’yi göstermiştir. 5.491mn TL’lik vergi geliri sonrası şirketin ana ortaklığa düşen net dönem karı 7.901mn TL olarak gerçekleşmiştir.

Erdemir’in hedef hisse fiyatını, tahminlerimizdeki güncellemeler ve piyasa çarpanlarındaki değişikliklere bağlı olarak 57,10TL’den 67,10TL’ye yükseltiyoruz ve hisse için daha önceki “AL” önerimizi ise koruyoruz.

Kaynak: Ziraat Yatırım