Enerjisa 2018 / 2. Çeyrek Bilanço Analizi
Mevcut Hisse Fiyatı: 5.05 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 8.00TL
Potansiyel Getiri: %58
2Ç18 Finansal Sonuçlar – Olumlu
Güçlü faaliyet geliri büyümesi devam ediyor
Enerjisa Enerji 2Ç18 finansallarında 256mn TL net kar açıkladı. Şirket 2Ç17’de 184mn TL net kar elde etmişti. Şirket’in bir defaya mahsus gelirleri hariç net karı ise 2Ç18’de 168mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir (2Ç17: 79mn TL). Şirket için piyasa beklentisi bulunmuyordu.
Enerjisa geçen hafta açıklanan 143mn TL rekabet kurulu cezasını %25 erken ödeme indirim ile 107mn TL ceza karşılığı olarak 2Ç18 finansallarına yansıtmıştır.
Enerjisa’nın faaliyet gelirleri (FVAÖK + Yatırım Harcamaları Geri Ödemeleri – tek seferlik gelir/giderler hariç) artan varlık bazı ve iyileşen getiri oranının etkisi ile 2Ç18’de yıllık bazda %49 artarak 856mn TL seviyesine yükseldi.
Dağıtım segmentinde Gelir Varlık Tabanı (RAB) 2Ç18 sonunda bir önceki yıla göre %42 artarak 6.5mlr TL seviyesine yükseldi.
Perakende segmentinde ise serbest piyasa satış hacmi yıllık bazda %69 düşmesine karşın, artan düzenlemeye tabi satış hacmi ile toplam satış hacmi yıllık %18 artarak 9.0TWh seviyesine yükseldi.
Enerjisa’nın net borcu 1Ç18 sonundaki 8.3mlr TL seviyesinden 2Ç18 sonunda 8.8mlr TL seviyesine yükseldi.
Hissenin son dönemdeki zayıf performansı dikkate alındığında, güçlü faaliyet sonuçları nedeniyle 2Ç18 finansallarının hisse etkisinin olumlu olmasını bekliyoruz.
Şirket bugün 18:00’de bir telekonferans düzenleyecektir.