Enejisa Enerji (ENJSA TI) 4Ç21 Telekonferans notu
Değerlendirme: Olumlu
Enerjisa Enerji’nin gerçekleştirdiği 4Ç21 sonuçlarına ilişkin telekonferanstan derlediğimiz önemli notlar aşağıda yer almaktadır.
Genel değerlendirme: Enerjisa Enerji, 4Ç21’de yıllık bazda %46 artışla 778 milyon TL seviyesinde net kar açıkladı. Yılın dördüncü çeyreğinde satış gelirleri yıllık %109 artarak 10,188 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK de yıllık %420 artışla 1,732 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. 4Ç21’de FAVÖK marjı yıllık bazda 10,2 puan artarak %17 seviyesine yükseldi.
■ Şirket, 2021 yılında baz alınan net kârda %29 artış, faaliyet gelirlerinde %34 artış ve müşteri çözümlerinde 5 kat büyüme gerçekleştirmiştir.
■ Küresel spot doğalgaz ve kömür fiyatlarında artışlar, global piyasalarda elektrik fiyatlarında artış, 4Ç21’de Türkiye gün öncesi elektrik fiyatlarında bir önceki yıla göre yaklaşık %175 ve bir önceki çeyreğe göre yaklaşık %60 artış (çeyreksel ortalama fiyatlar) gerçekleşmiştir.
■ Şirket’in düzenlemeye tabi segmentte brüt kârı; maliyet + %2,38 brüt kâr marjıdır. Fiyat artışlarının nakit akışı etkileri 2 çeyrek sonra gecikme faizi ile fiyat eşitleme mekanizması ile düzeltilmektedir. Sabit ve değişken sözleşmeler tiplerinin her birinin serbest segmentte payı %50 civarındadır. Elektrik fiyatlarının nakit akışı üzerinde geçici bir etkisi olurken perakende gelirleri üzerindeki kısa vadeli etkisi düşük seviyededir.
■ Şirket yukarı yönde ihtiyaç duyulan potansiyel sebebiyle orta ve uzun vadede sapmalar olsa da enerji piyasalarında büyük bir risk beklemediğini açıklayarak, cari tarife fiyatlarında aşağı yönlü potansiyelden daha fazla yukarı yönlü potansiyel gördüklerini belirtmiştir.
■ Yeni finansman maliyetlerinde piyasalardaki yüksek oynaklık ve arz kısıtlamaları göz önüne alındığında altta yatan net gelir rehberliğinde de temkinli olmayı tercih eden Şirket, 2022 yılı için faaliyet gelirlerinde yıllık bazda minimum %30 büyüme ve minimum 2,0 milyar TL baz alınan net kar beklemektedir.
■ Enerjisa Enerji 2022 için kararlaştırılan kar payı ödeme tutarını da paylaşmıştır. Şirket, 01.01.2021-31.12.2021 döneminde oluşan toplam 1.464.525.519,23TL kar payının (net %111,6 brüt %124) 1.181.068.967,12 TL sermayeyi temsil eden hisse senedi sahiplerine nakit olarak (1,24 TL/hisse) dağıtılması konusunda Genel Kurula teklifte bulunulmasına karar vermiştir.
Kaynak: Deniz Yatırım