Emlak Konut GYO Bilanço Analizi / Garanti Yatırım – (28.02.2017)

4Ç16 Finansal Sonuçlar – Nötr

Potansiyel Getiri: 12%

Net kar beklentilerin altında

 Emlak Konut GYO 4Ç16’da, beklentimiz olan 293mn TL ve piyasa beklentisi olan 297mn TL net karın altında 236mn TL net kar açıkladı.

 Böylece 2016 yılında Emlak Konut GYO, 2016 için öngörüsü olan 1.8mlr TL’nin sadece %2 altında 1.76mlr TL net kar açıklamış oldu.

 Açıklanan kar ile beklentilerimiz arasındaki sapma beklentilerin altında gerçekleşen teslimlerden kaynaklanmaktadır.

 Açıklanan net satışlar ve FVAÖK de beklentilerin altında gerçekleşirken 4Ç16 FVAÖK marjı piyasa beklentisinin üzerinde %60.8 seviyesinde gerçekleşmiştir.

 Emlak Konut GYO’nun 3Ç16 sonundaki 918mn TL düzeltilmiş net nakit pozisyonu, 2016 sonunda 943mn TL seviyesine yükselmiştir.

 Emlak Konut GYO’nun daha önce açıklanan vergi finansalları piyasa beklentisinin altında bir kara işaret ettiği için finansalların hisse üzerindeki etkisinin nötr olacağını düşünüyoruz.

Kar marjı yüksek gelir paylaşımı proje teslimleri

 Emlak Konut GYO 4Ç16’da yaptığı teslimlerin 328mn TL’si %83 brüt kar marjı ile gelir paylaşımı projelerden ve 68mn TL’si %19 kar marjı ile anahtar teslim projelerden gelmiştir.

 Yüksek marjı gelir paylaşımı projelerin teslimlerde ağırlıklı olması ile Şirket 4Ç’de %60.8 FVAÖK marjına ulaşmıştır.

Yüksek iskonto devam ediyor

 4Ç16 sonunda Emlak Konut GYO’nun Net Aktif Değeri 3Ç16 sonundaki 19.4mlr TL seviyesinden çeyreksel bazda %2 artarak 19.8mlr TL seviyesine yükselmiştir. EKGYO, NAD’sine göre, son bir yıldaki ortalama %42 iskontonun hafif altında %40 iskonto ile işlem görmektedir.

 Şirket, bugün saat 17:00’de telekonferans düzenleyecektir.  Hisse için “Endeks Üzeri Getiri” tavsiyemizi sürdürüyoruz.

Rapora ulaşmak için tıklayınız.

TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!

SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN
Google Play'den ücretsiz indirin