4Ç16 Finansal Sonuçlar – Nötr
Potansiyel Getiri: 12%
Net kar beklentilerin altında
Emlak Konut GYO 4Ç16’da, beklentimiz olan 293mn TL ve piyasa beklentisi olan 297mn TL net karın altında 236mn TL net kar açıkladı.
Böylece 2016 yılında Emlak Konut GYO, 2016 için öngörüsü olan 1.8mlr TL’nin sadece %2 altında 1.76mlr TL net kar açıklamış oldu.
Açıklanan kar ile beklentilerimiz arasındaki sapma beklentilerin altında gerçekleşen teslimlerden kaynaklanmaktadır.
Açıklanan net satışlar ve FVAÖK de beklentilerin altında gerçekleşirken 4Ç16 FVAÖK marjı piyasa beklentisinin üzerinde %60.8 seviyesinde gerçekleşmiştir.
Emlak Konut GYO’nun 3Ç16 sonundaki 918mn TL düzeltilmiş net nakit pozisyonu, 2016 sonunda 943mn TL seviyesine yükselmiştir.
Emlak Konut GYO’nun daha önce açıklanan vergi finansalları piyasa beklentisinin altında bir kara işaret ettiği için finansalların hisse üzerindeki etkisinin nötr olacağını düşünüyoruz.
Kar marjı yüksek gelir paylaşımı proje teslimleri
Emlak Konut GYO 4Ç16’da yaptığı teslimlerin 328mn TL’si %83 brüt kar marjı ile gelir paylaşımı projelerden ve 68mn TL’si %19 kar marjı ile anahtar teslim projelerden gelmiştir.
Yüksek marjı gelir paylaşımı projelerin teslimlerde ağırlıklı olması ile Şirket 4Ç’de %60.8 FVAÖK marjına ulaşmıştır.
Yüksek iskonto devam ediyor
4Ç16 sonunda Emlak Konut GYO’nun Net Aktif Değeri 3Ç16 sonundaki 19.4mlr TL seviyesinden çeyreksel bazda %2 artarak 19.8mlr TL seviyesine yükselmiştir. EKGYO, NAD’sine göre, son bir yıldaki ortalama %42 iskontonun hafif altında %40 iskonto ile işlem görmektedir.
Şirket, bugün saat 17:00’de telekonferans düzenleyecektir. Hisse için “Endeks Üzeri Getiri” tavsiyemizi sürdürüyoruz.
Rapora ulaşmak için tıklayınız.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!