Emlak Konut GYO Bilanço Analizi / Garanti Yatırım – (01.11.2016)

Emlak Konut GYO (EÜ) 3Ç16 Finansal Sonuçlar – Olumlu

Mevcut Hisse Fiyatı 3.16 TL

Hedef Hisse Fiyatı 3.50TL

Potansiyel Getiri 11%

Net kar beklentilerin üzerinde

 Emlak Konut GYO 3Ç16’da, beklentimiz olan 528mn TL ve piyasa beklentisi olan 642mn TL net karın üzerinde 894mn TL net kar açıkladı.

 İlk dokuz ayda Emlak Konut GYO 1.53mlr TL net kar açıklamış oldu. Hatırlanacağı üzere Ekim ayında Şirket 2016 net kar öngörüsünü 1.5mlr TL’den 1.8mlr TL’ye yükseltmişti.

 Açıklanan kar ile beklentilerimiz arasındaki sapma beklentilerin üzerinde gerçekleşen teslimlerden kaynaklanmaktadır.

 Açıklanan net satışlar ve FVAÖK beklentilerin üzerinde gerçekleşirken 3Ç16 FVAÖK piyasa beklentisi ile uyumlu olarak %51.5 seviyesinde gerçekleşmiştir.

 Finansalların hisse üzerindeki etkisinin olumlu olacağını düşünüyoruz.

Yüksek iskonto devam ediyor

 3Ç16 sonunda Emlak Konut GYO’nun Net Aktif Değeri 2Ç16 sonundaki 18.8mlr TL seviyesinden çeyreksel bazda %3 artarak 19.4mlr TL seviyesine yükselmiştir. EKGYO, NAD’sine göre, son bir yıldaki ortalama %42 iskontonun hafif altında %38 iskonto ile işlem görmektedir.

 Hisse için “Endeks Üzeri Getiri” tavsiyemizi sürdürüyoruz.

 Emlak Konut GYO’nun 2Ç16 sonundaki 551mn TL düzeltilmiş net nakit pozisyonu, 3Ç16 sonunda 918mn TL seviyesine yükselmiştir.

Satışlar 3Ç’de hızlandı

 Şirket’in tüm projelerinde 3Ç16’da satılan 3,193 bağımsız ünite satışı ile 9A16’da toplam 5,833 ünite satışına ulaşıldı. Yıllık bazda %27 düşüşe işaret eden satış rakamı ile Emlak Konut 2016 hedefi olan 11,000 ünite’nin %53’üne ulaşmış oldu.

Rapora ulaşmak için tıklayınız.

TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!