3Ç20 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2020/09 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %37,6 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %29,2 artışla 5 milyar TL olmuştur. 2020 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net satışları %13,7 artışla 11.2 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK’ü 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %74,3 artış göstermiştir.
Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 65,4 artışla 1.4 milyar TL olmuştur. 2020 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre %27,7 artışla 2.6 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 598 baz puan artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 620 baz puan artışla %28,4 olmuştur. 2020 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre 256 baz puan artışla %23,3 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net karı 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %108,25 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %54,0 artışla 857.1 milyon TL olmuştur. 2020 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net karı %44,6 artışla 1.4 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Net borcu 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %38,7 düşüşle 1.6 milyar TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 3Ç20’de 4.973 mn TL satış geliri (kons: 4.789 mn TL), 1.412 mn TL FAVÖK (kons: 1.248 mn TL) ve 857 mn TL net kar (kons: 608 mn TL) açıklamıştır. Şirketin operasyonel ve net kar performansı beklentilerin üzerinde açıklanmıştır. Yılın ilk çeyreğinde konsolide satış hacmi %2 artışla 390 milyon ünite kasa olarak gerçekleşmiştir. Uluslararası operasyonlar satış hacmi %7 büyüme gösterirken, Türkiye operasyonları satış hacmi %4 daralmıştır. Türkiye operasyonlarının ünite kasa başı net satış gelirinin yıllık %26 artışıyla, satış gelirleri %21 yükseliş kaydederek 1.807 milyon TL olmuştur.
Uluslararası gelirler yıllık %7’lik hacim artışı ve ünite kasa başına net satış gelirinin yıllık %28 artmasıyla, %37 büyüme sergileyerek 2.790 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. 3Ç20’de gazlı içecek kategorisi yıllık %9 büyüme sergileyerek toplam satış hacminin %82’ine (3Ç19: %77) ulaşmıştır. Gazsız içecek kategorisi %9, su kategorisi %28 daralmıştır. Şirketin net borcundaki önemli ölçüdeki azalış, büyük ölçüde nakit üretimi ve nakit döngüsündeki iyileşme kaynaklıdır. 3Ç20’de şirketin nakit döngüsü -4,7 gün (2Ç20: 6,3 gün; 1Ç20: 2,2 gün) olmuştur. Hisse 2020 yılı beklentilerine göre 6,4x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Şirketin finansal sonuçlarının hisse üzerindeki etkisini pozitif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım