CCOLA 4Ç19 Bilanço Değerlendirmesi
Coca-Cola (CCOLA) 4Ç19 döneminde 615 mn TL net kar açıkladı. Bu doğrultuda Şirket 2019 yılını 965 mn TL net kar ile tamamlamış oldu.
Şirket satışları 4Ç19’da 2.219 mn TL olurken, geçen yılın aynı dönemine göre %11’e yakın artış gösterdi. 2019 yılında ise satışlar geçen yıla göre %15 artışla 12.245 mn TL oldu. FAVÖK 4Ç19’da 251 mn TL, 2019 yılı FAVÖK rakamı ise 2.299 mn TL ile geçen yıla göre %26 yükseldi.
Şirketin Net Borç/FAVÖK rasyosu 1.1x seviyesinde. Cari oran 1.38x ve likidite oranı ise 1.19x seviyesinde bulunuyor. Şirketin borç konusunda ciddi bir sorunu görülmüyor.
Şirketin Türkiye operasyonları düşük tüketici güveni ve yüksek sezondaki olumsuz hava koşullarına rağmen beklentilerinin üzerinde bir performans gösterirken, ikinci büyük pazarı olan Pakistan ise zayıf makroekonomik koşullar nedeniyle baskı altında kalmaya devam etti. Orta Doğu’da, Irak operasyonu siyasi huzursuzluğun 4Ç19’da yarattığı yavaşlamaya rağmen 2019 yılında büyüme kaydettiği görülüyor. Hilla fabrikasındaki yeni üretim hatlarının devreye alınması, gazlı içecekler kategorisine odaklanmaları ve saha uygulamalarındaki yeniden yapılanma Irak’taki performansı desteklemiş durumda. Orta Asya’da Türkmenistan dışında tüm operasyonlar çift haneli büyüme kaydettiği gözlemleniyor.
Şirketin Türkiye operasyonlarında satış hacmi 4Ç19’da 126 mn TL ile geçen yılın aynı çeyreğine göre %5’e yakın artarken, hasılat rakamı ise bu dönemde 1.079 mn TL oldu ve 4Ç18’e göre %22 arttı. Yıllık hasılatı ise 5.756 mn TL ile geçen yıla göre %22 yükselmiş oldu. uluslararası operasyonlarda hasılar 4Ç19’da 104 mn TL ile 4Ç18’e göre %3.6 artış gösterirken, yıllık olarak 654 mn TL ile 2018 yılına göre %1.5 artış kaydetti.
Değerlendirme: Şirketin uluslararası operasyonlarında özellikle Irak ve Türkmenistan’dan çok fazla destek alamamasına rağmen yine de 4Ç19’da performans açısından olumlu görülüyor. Şirketin Doğadan Çay için satış süreci devam ediyor. İlerleyen süreçte bu satışın sonucu yakından izlenmeli. Şirket başarılı Pazar uygulamaları ve önemli pazarlarda paylarını korumayı başarmış durumda. Şirket 2019 yıl sonu beklentilerine paralel bir performans gösterirken, 2020 yılına yönelik beklentilerinde de revizeye gitmiş oldu. Şirket için marjlarında ve borçluluk rasyosunda çok ciddi bir bozulma görülmüyor. Şirket için orta ve uzun vade açısından olumlu yorumumuzu korumaya devam ediyoruz.