Çimsa 2017 / 12 Aylık Bilanço Analizi / Şeker Yatırım – (23.02.2018)

Çimsa 2017 / 4. Çeyrek Bilanço Analizi

Öneri: AL
Hedef Fiyat: 16,60 TL
Önceki: 15,20 TL

Satış gelirleri büyümeye devam etti…

Çimsa yılın son çeyreğinde 74,9mn TL net kar elde ettiğini duyurdu, şirket geçen yılın aynı döneminde ise 41,2mn TL net kar elde etmişti. Bizim bu çeyreğe ilişkin tahminimiz şirketin 42mn TL net kar elde etmiş olabileceği yönündeyken, piyasadaki ortalama net kar beklentisi de 58mn TL seviyesindeydi. Çimsa’nın, devir işlemleri süren Afyon Çimento arazisinin satılan kısmından 4Ç17’de bir sefere mahsus olmak üzere 27,1mn TL satış geliri elde etmiş olmasının 4Ç17 kar rakamına etki etmiş olduğunu hatırlatmak gerekir. Son çeyreğe ilişkin net kar rakamının da eklenmesiyle Çimsa’nın 12A17’de kümüle net kar rakamı 228,4 TL seviyesine ulaşmış oldu (12A16: 246,0 TL net kar). Böylelikle, Ekim 2017’de satılan Afyon Çimento arazisinden Çimsa 12A17’de bir sefere mahsus olmak üzere toplam 48,6mn TL satış geliri elde etmiş oldu.

FAVÖK, 112,0mn TL seviyesine gerilerken (4Ç16: 48,2mn TL), FAVÖK marjı ise yıllık bazda 9,0 puan artarak %25,7 olarak gerçekleşti. Bizim 4Ç17 FAVÖK tahminimiz 80mn TL iken, piyasanın ortalama FAVÖK beklentisi 105mn TL seviyesindeydi.

CIMSA için pay başına hedef fiyatımızı 16,60 TL’ye yükseltirken, önerimizi AL olarak revize ediyoruz… Beklentilerin üzerinde gelen dördüncü çeyrek finansal sonuçları neticesinde; 15,20 TL olan 12 aylık pay başına hedef fiyatımızı 16,60 TL’ye yükseltiyoruz. 22 Şubat 2018 kapanışına göre hedef fiyatımızın %20,6 kazandırma potansiyeli taşıması nedeniyle de ‘TUT’ olan önerimizi ‘AL’ olarak revize ediyoruz. 2018 yıl sonunda Çimsa’nın 1,68mlr TL satış geliri ve 421mn TL FAVÖK elde etmiş olacağını tahmin ediyoruz. Şirket 2018T F/K 7,88x ve 2018T FD/FAVÖK 7,21x çarpanlarıyla işlem görmektedir.

Raporun tamamı için tıklayın.
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN
Google Play'den ücretsiz indirin