BIST100 endeksinin güne pozitif bir açılışla başlamasını bekliyoruz. Nisan vadeli BIST30 kontratı, akşam seansında %0,11 ile %0,70 aralığında işlem gördü.
BIST100 endeksinde 12.824 seviyesi ilk destek olarak öne çıkarken, %161,8 geri çekilme oranına karşılık gelen 12.704 seviyesi ile dolar bazında önemli olduğunu düşündüğümüz 12.442 (USD 282) ve 12.266 (USD 278) seviyeleri sonraki desteklerdir. Tepkilerin sınırlı kaldığı 13.150-13.456 bandı üzerinde ise 13.718 seviyesindeki boşluk (gap) kapanabilir.
Para Politikası Kurulu’nun bir sonraki toplantısı 12 Mart’ta gerçekleştirilecektir. Son Enflasyon Raporu’nda TCMB, enflasyonda ana eğilimin Mart-Nisan döneminde geçen yılın Kasım-Aralık seviyelerine yaklaşmasını beklediğini belirtmişti. Ancak beklendiği gibi yüksek gelen Ocak-Şubat enflasyonunun ardından son jeopolitik gelişmeler ve petrol fiyatlarındaki artış enflasyon hedeflerinde sapmalara neden olabilir. Petrolde 10 dolarlık bir artışın yıllık enflasyona yaklaşık 150 baz puan etkisi olduğu düşünülmektedir. Böyle bir ortamda genel beklenti politika faizinin sabit tutulacağı yönündedir. Gecelik Endeks Swapları da 12 Mart toplantısında faiz indirimi olmayacağına işaret etmektedir. Jeopolitik risklerin devam etmesi durumunda 22 Nisan tarihli PPK toplantısında da faiz indirimi gerçekleşmeme riski bulunduğunu düşünüyoruz.
THYAO, 4Ç25’te 883 milyon dolar net kâr açıkladı (Konsensüs: 570 milyon dolar; en yüksek tahmin: 800 milyon dolar). Net kâr yıllık bazda %24 arttı. Gelirler hacim büyümesinin desteğiyle %12 artarken, kargo gelirleri %3 yükseldi. Hem birim gelirler hem de birim giderler yaklaşık %1 geriledi. Yakıt maliyetleri %19 artarken, havalimanı kaynaklı giderler %25 yükseldi. Yakıt fiyatlarındaki düşüşe rağmen yüksek marjlar nedeniyle yakıt birim giderleri %8 arttı. Reklam harcamalarındaki düşüşle birlikte pazarlama birim giderleri gerilemeye devam etti. Sonuç olarak FAVÖK marjı yıllık bazda 60 baz puan daralarak %20,9’a geriledi (Konsensüs: %20,4). Net borç 1,4x’ten 1,6x FAVÖK’e yükseldi. Pozitif.
PGSUS, 4Ç25’te 15 milyon euro net kâr açıkladı (Konsensüs: 4 milyon euro). Şirket bir yıl önceki 51 milyon euro kâra kıyasla daha düşük bir sonuç açıkladı. Gelirler %8 arttı; toplam yolcu sayısındaki %19 artış ve doluluk oranındaki 180 baz puanlık yükseliş, birim gelirlerdeki %10 düşüşle kısmen dengelendi. Yan gelirler yolcu başına yaklaşık 29 euro seviyesinde çeyreksel bazda yatay kaldı. Toplam maliyetler %18, yakıt maliyetleri ise %21 arttı. Birim giderler %2 geriledi. Böylece birim gelir-gider makası 0,52 centten 0,13 cente geriledi ve FAVÖK marjı yıllık bazda 530 baz puan düşerek %18,1’e geriledi (konsensüs ile uyumlu). 2,9 milyar euro net borç, 3,5x FAVÖK seviyesinde gerçekleşti (geçen yıl: 3,1x). Nötr.
MGROS, 4Ç25’te 939 milyon TL net kâr açıkladı (Konsensüs: 777 milyon TL), yıllık bazda %6 düşüş kaydedildi. Gelirler %8 arttı. Benzer mağaza satış büyümesi %4,1 olurken, bunun %3,6’sı sepet büyüklüğünden, %0,5’i trafik artışından kaynaklandı. Brüt marj 50 baz puan gerilerken, personel giderlerindeki artış operasyonel verimlilikle dengelendi ve FAVÖK marjı %7,1 oldu (Konsensüs: %6,8), yıllık bazda 30 baz puan artış gösterdi. Şirket 2025 yıl sonu itibarıyla 3,9 milyar TL net borç açıkladı; bu seviye 0,1x FAVÖK ile oldukça yönetilebilir durumda. Yönetim 2026’da 180-200 yeni mağaza açmayı, %5-7 gelir büyümesi ve %6-7 FAVÖK marjı hedeflemektedir (2025: %6,6). Pozitif.
SAHOL, 4Ç25’te 4,6 milyar TL konsolide net kâr açıkladı (Konsensüs: 412 milyon TL). Şirket bir yıl önce 4,8 milyar TL zarar açıklamıştı. Bankacılık tarafındaki daha düşük parasal kayıp net kârdaki iyileşmeyi destekledi. Kombine net kâr 12,1 milyar TL’ye yükseldi (yıllık bazda 5,9 milyar TL zarardan). Kombine gelirler %5 düşüşle 412 milyar TL oldu; bu düşüş ağırlıklı olarak bankacılık gelirlerindeki %10 gerilemeden kaynaklandı. Gelir dağılımı %51 banka / %49 banka dışı olarak gerçekleşti. Kombine FAVÖK 54 milyar TL olurken, FAVÖK marjı %13,2 seviyesine yükseldi (4Ç24: %9,3). İyileşme bankacılık operasyonlarındaki güçlü toparlanmadan kaynaklandı; banka FAVÖK’ü yıllık bazda iki katına çıktı. Banka dışı FAVÖK marjı ise 50 baz puan geriledi.
TTKOM, 4Ç25’te 719 milyon TL net kâr açıkladı (Konsensüs: 1,5 milyar TL). Şirket bir yıl önce 2,1 milyar TL zarar açıklamıştı. 2025 net kârı yıllık bazda %108 arttı. Net satışlar 4Ç25’te %16 artışla 69,3 milyar TL’ye yükseldi (Konsensüs: 63,2 milyar TL) ve 2025 genelinde %15 büyüme kaydedildi. UFRYK 12 hariç gelirler 4Ç25’te %8, 2025 genelinde %12 arttı. FAVÖK 26,4 milyar TL ile konsensüsün (25,2 milyar TL) üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı yıllık bazda 6 puanın üzerinde daralarak %38,0 oldu. 2025 yılı FAVÖK marjı %41,0 ile yıl sonu hedefiyle uyumlu gerçekleşti. Net borç/FAVÖK 0,60x seviyesine geriledi. Şirket, yıl sonu TÜFE’nin %22 olacağı varsayımıyla UFRYK 12 hariç gelirlerde %8-9 büyüme, %41-42 FAVÖK marjı ve satışlara oranla %33-34 yatırım harcaması öngörmektedir.
4Ç25 bilanço sezonunda bugün AEFES (konsensüs: 45,2 milyar TL net satış, %14,0 FAVÖK marjı, 603 milyon TL net kâr), AKSEN (konsensüs: 10,0 milyar TL hasılat, %30,7 FAVÖK marjı, 969 milyon TL net kâr) ve TCELL (konsensüs: 62,1 milyar TL net satış, %39,8 FAVÖK marjı, 3,8 milyar TL net kâr) finansal sonuçlarını açıklayacaktır. Cuma günü bilanço sezonu MPARK ile devam edecektir.
BIST100 Teknik Görünüm ve Günün Öne Çıkan Hisse Öneriler
BIST100 Teknik Görünüm ve Teknik Hisse Önerileri
BIST100 günü %0,08 yükseliş ile 12.943 puandan tamamladı.
DESTEK 12.824 12.704 12.442 12.266 11.605 -11.540
DİRENÇ 13.456 13.718 13.896 13.967 14.190
Kaynak: ICBC Yatırım Günlük Bülten