Yatırım Stratejimiz
ABD borsaları yılın ikinci yarısının ilk işlem gününü, zayıflayan istihdam göstergeleri ile yüksek tahvil faizlerinin teknoloji hisseleri üzerindeki baskısının dengelendiği karışık bir görünümle tamamladı. S&P 500 günü %0,19 düşüşle 7.485,02 puandan, Nasdaq Composite yaklaşık %0,65 kayıpla 26.043 seviyesinden kapatırken, Dow Jones yataya yakın seyretti; Russell 2000 ise küçük ölçekli ve faiz hassasiyeti yüksek şirketlere yönelen para akımının desteğiyle pozitif ayrıştı. Endeksler arasındaki farklılaşma, genel bir riskten kaçıştan ziyade, yılın ilk yarısında güçlü performans gösteren teknoloji ve yarı iletken hisselerinde yoğunlaşan kâr realizasyonuna işaret etti. Günün ana makro başlığı olan ADP özel sektör istihdamı haziranda 98 bin kişi artarak yaklaşık 110 bin seviyesindeki beklentinin altında kaldı ve mayıs ayındaki 122 bin kişilik artışa göre ivme kaybetti. İstihdam artışının önemli bölümünün eğitim ve sağlık hizmetlerinde yoğunlaşması, işe alımların sektörler geneline güçlü biçimde yayılmadığını gösterdi. ISM imalat endeksi ise haziranda 53,3 ile beklentinin altında kalmasına rağmen 50 eşik değerinin üzerinde kalarak imalat sektöründe genişlemenin sürdüğünü teyit etti. Yeni siparişler ve üretim kalemleri büyüme bölgesinde kalırken, istihdam alt endeksinin 49,7 ile daralma bölgesinde bulunması iş gücü piyasasındaki soğuma sinyalini destekledi. Buna karşılık fiyatlar alt endeksinin 82,1’den 73,0’e gerilemesi, girdi maliyetlerinde baskının devam etmesine rağmen enflasyonist ivmenin zayıfladığına işaret ederek tahvil faizlerindeki yükselişi sınırladı. ABD iki yıllık tahvil faizi yaklaşık %4,17, 10 yıllık faiz ise %4,46 civarında seyrederken, yüksek uzun vadeli faizler özellikle yarı iletken ve yüksek değerlemeli büyüme hisselerinde satış baskısını artırdı. Bugün açıklanacak tarım dışı istihdam verisinde beklenti yaklaşık 110 bin artış yönünde bulunuyor. ADP’nin zayıf gelmesi ve ISM istihdam alt endeksinin daralma bölgesinde kalması, resmi istihdam verisi üzerinde aşağı yönlü risk oluşturuyor. Tarım dışı istihdamın 100 binin belirgin biçimde altında kalması ve ücret artışlarının yavaşlaması halinde tahvil faizlerinde gerileme, dolarda zayıflama ve teknoloji ile küçük ölçekli hisselerde tepki alımları görülebilir. Buna karşılık 150 binin üzerindeki güçlü bir veri veya ücretlerde beklenenden yüksek artış, Fed’in daha sıkı kalacağı beklentisini güçlendirerek faizleri yukarı taşıyabilir ve teknoloji hisselerindeki değerleme baskısını artırabilir.
BIST 100 endeksi yılın ikinci yarısına güçlü bir başlangıç yaparak günü %1,62 yükselişle 14.350 puandan tamamladı. Gün içinde 14.031– 14.395 aralığında hareket eden endekste, son günlerde izlenen zayıf seyrin büyük ölçüde yarı yıl sonu kapanış işlemleri ile VİOP vade sonuna bağlı teknik satış baskısından kaynaklandığı görüldü. Bu baskının geride kalmasıyla birlikte piyasanın odağının Cuma günü açıklanacak TÜİK Haziran ayı enflasyon verisi ile 7–8 Temmuz tarihlerinde Ankara’da düzenlenecek NATO Zirvesi’ne çevrildi. Vade sonu kaynaklı satışların çözülmesiyle 14.650 seviyesinin yeniden gündeme gelebileceğini düşünüyoruz. Kısa vadeli piyasa hikâyesinin merkezinde enflasyon görünümü yer alıyor. Öncü gösterge niteliğindeki İTO İstanbul Tüketici Fiyat Endeksi, Haziran ayında aylık %1,14 artarak hem yılın en düşük aylık yükselişine hem de 2023=100 bazlı yeni hesaplama döneminin başlangıcından bu yana en düşük artışlardan birine işaret etti. Verinin geçen yılın aynı ayındaki %1,77’lik artışın da altında kalması, 3 Temmuz Cuma günü açıklanacak TÜİK verisinde hem aylık hem de yıllık bazda dezenflasyonist bir görünüm oluşma ihtimalini güçlendiriyor. Manşet enflasyonun beklentilere paralel veya beklentilerin altında gerçekleşmesi halinde, TCMB’nin yeniden haftalık fonlamaya dönmesini ve yılın ikinci yarısında kademeli faiz indirimi sürecine geçebileceğine yönelik beklentilerin desteklenebileceğini ve bu fiyatlamanın özellikle faiz duyarlılığı yüksek banka hisselerine olumlu yansıyabileceğini değerlendiriyoruz. Piyasanın ikinci ana gündem maddesini ise NATO Zirvesi oluşturuyor. Türkiye’nin ev sahipliğinde gerçekleştirilecek zirve ve gündemde yer alması beklenen Savunma Sanayi Forumu, jeopolitik risk primi ile savunma sanayi temasını canlı tutabilir. Zirveden çıkacak iş birliği, güvenlik ve savunma sanayi odaklı mesajların hem genel piyasa duyarlılığı hem de ilgili sektör hisseleri üzerinde belirleyici olması beklenebilir. Sonuç olarak, yarı yıl sonu ve vade sonu kaynaklı teknik baskının geride kalması, enflasyonda yavaşlama beklentisinin güçlenmesi ve yılın ikinci yarısına pozitif başlanması, kısa vadeli görünümü destekliyor. ABD-İran ile bu tur görüşmelerin sınırlı olsa da ilerleme sağlanarak tamamlanması sonrasında bugün açıklanacak ABD tarım dışı istihdam rakamları küresel risk alma iştahını belirleyecek en önemli gelişme olacaktır. Piyasa beklenti aralığı 110–115 bin artış olurken, 100 bin altında bir istihdam artışı Fed’in faiz artırımı baskısını azaltabilir, BIST’i daha fazla yurt içi fiyatlamaya odaklayabilir. Dünkü güçlü ivmenin ardından bugün 14.450 direncine kırılırsa, enflasyon beklentileri ile 14.550’e yükselişin devamı görülebilinir.
Günlük Hisse Fikirleri
Türk-iş ve İTO Haziran ayı enflasyonun düşük gerçekleşmesi nedeniyle AKBNK,ISCTR ve YKBNK’ı, Tüpraş’ın karını konsolide eden Aygaz’ı günlük önerilerimizde yer veriyoruz.
Kaynak: Destek Yatırım Günlük Bülten