SABAH STRATEJİSİ
Yurt içinde kısa tatil öncesi son işlem gününe alıcılı başlayan BIST100, günün devamında pozitif görünümünü koruyamadı ve satışlarla karşılaştı. Endeks günü %0,3 geri çekilmeyle 14.335 puandan tamamladı. İşlem hacmi 157 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Endekste 71 hisse ise günü negatif bölgede tamamladı. Jeopolitik gelişmelere karşın TCMB’nin faiz kararı yakından izlendi. Merkez Bankası’nın faizi sabit tuttuğu toplantı sonrasında Bankacılık hisseleri günü %1,4 değer kaybıyla tamamladı. Kimya Endeksi TUPRS öncülüğünde %1,7 yükseldi. Jeopolitik tarafta ABD ile İran arasındaki görüşmeler sonuçsuz kaldı. İran’ın boğazdan geçmeye çalışan iki gemiye müdahalesi de gerilimi yükseltti. ABD’nin de boğazdaki İran gemilerine yönelik müdahalesi sürerken trafik durma noktasına geldi. Arz endişeleri altında Brent Petrol tekrar 100 USD’nin üstüne çıktı. Orta Doğu’daki belirsizlikle Dolar taleple karşılaşırken, Borsalar da günü negatif bölgede tamamladı. Bu sabah ise ABD vadelilerinde karışık bir görüntü var. Avrupa vadelileri satıcılı bir görüntüye işaret ediyor. Öte yandan MSCI Asya Pasifik endeksi hafif yükselişte. Paritelerde Dolar lehine fiyatlama sürerken, Brent 100 USD’nin üzerinde kalma eğiliminde. BIST100’ün ise haftanın son işlem gününe hafif satıcılı bir görüntüyle başlamasını ve seans içerisinde baskı altında kalmasını bekliyoruz. Bugün veri takviminde TCMB rezervleri ve haftalık para, banka ve menkul kıymet istatistikleri öne çıkıyor. Yurtdışında ise ABD’de Michigan Üniversitesi güven endeksi takip edilecek.
ŞİRKET HABERLERİ
Arçelik (ARCLK, Nötr): Arçelik, 2026 yılının birinci çeyrek finansallarına göre 1.817mn TL ana ortaklık net dönem zararı açıklamıştır (Beklenti: 0,4 milyar TL zarar). Şirket, 2025’in aynı döneminde 2.146mn TL ana ortaklık net dönem zararı kaydetmişti. Bizim beklentimiz, Şirket’in bu dönemde 949mn TL ana ortaklık net dönem zararı açıklaması yönündeydi.
Satış gelirleri, yurt içinde dezavantajlı ürün karması ve fiyatlama koşulları ile uluslararası pazarda zayıf talep ortamı ve yoğun rekabetin birleşik etkisiyle yıllık bazda %8,8 düşüşle 130.272mn TL (Piyasa Beklentisi: 131,2 milyar TL) olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar, fiyatlama baskılarına karşın, Orta Doğu’daki gerilim öncesi güvence altına alınan hammadde maliyetlerinin ve EUR/USD paritesinin destekleyici etkisiyle 38.822mn TL seviyesinde oluşurken, brüt kar marjı ise 1,1 puan artışla %29,8’e yükselmiştir. Operasyonel giderler %7,4 azalarak 36.701mn TL seviyesine gerilerken, diğer faaliyetlerden net giderler (ticari işlemlere ilişkin net kur ve vade farklarındaki bozulma kaynaklı) 1.887mn TL olarak gerçekleşmiştir (1Ç2025: 1.965mn TL net gelir). Bu gelişmeler sonucunda, 234mn TL faaliyet karı elde edilmiştir (1Ç2025: 3.278mn TL faaliyet karı). İlk çeyrekte FAVÖK %3,4 artışla 7.747mn TL (Beklenti: 7,9 milyar TL) seviyesine yükselirken, FAVÖK marjı 0,7 puan iyileşmeyle %5,9 seviyesine ulaşmıştır. Finansman giderleri ise 6.077mn TL’ye gerilemiştir (1Ç2025: 10.106mn TL). Parasal kazanç 6.155mn TL seviyesine yükselirken (1Ç2025: 5.682mn TL), 2.515mn TL vergi gideri sonrasında 2.214mn TL net dönem zararı kaydedilmiştir. Azınlık payı olan 398mn TL çıkarılınca ana ortaklık net dönem zararı 1.817mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Hasılatın bölgesel kırılımına bakıldığında yurtiçi satışların payı 1 puan daralarak %33’e gerilerken, Batı Avrupa satışların payı 2 baz puan artarak %35’e yükselmiştir.
Arçelik, 2026 yılına ilişkin beklentilerini güncellemiştir. Buna göre, yurtiçi ciroda yatay seyir beklentisi korunurken, uluslararası ciroya yönelik düşük tek haneli (YP bazlı) artış beklentisi yatay yönlü revize edilmiştir. Bir önceki çeyrekte paylaşılan öngörülerle uyumlu olarak düzeltilmiş FAVÖK marjının (Brüt kar – esas faaliyet giderleri [tek seferlik giderler hariç] + amortisman) %6,25-%6,50 aralığında kalması ve yatırım harcamalarının yaklaşık 250mn EUR seviyesinde gerçekleşmesi beklentileri korunmuştur.
Efor Yatırım (EFOR, Nötr): Şirket’in dolaylı bağlı ortaklığı Efor Global Madencilik’in 7 adet IV. Grup maden sahasına ilişkin ruhsat başvuruları değerlendirme sahası olarak rezerv edilmiş, arama ruhsat projeleri MAPEG tarafından onaylanmıştır. Onayla birlikte sahalarda arama faaliyetleri için yasal süreç tamamlanmıştır.
Gülermak (GLRMK, Nötr): Şirket, 322,6mn TL olan çıkarılmış sermayesini, mevcut ortakların rüçhan hakları kısıtlanarak tahsisli yöntemle artırma kararı almıştır. Artırım kapsamında toplam 6.267mn TL satış hasılatı elde edilmesi planlanmaktadır. İhraç edilecek paylar, mevcut ortaklar Gülermak Turizm ve Gülermak Emlak’a tahsisli olarak satılacaktır. Söz konusu gelir, ortakların hızlandırılmış talep toplama işlemi sonrası elde edeceği gelirin yaklaşık üçte ikisine karşılık gelmekte olup şirkete sermaye avansı olarak nakden aktarılacaktır.
Sasa Polyester (SASA, Sınırlı Pozitif): Şirket, 2026 yılı ilk çeyreğinde sırasıyla; Ocak’ta 90bin ton (91mn USD), Şubat’ta 116bin ton (125mn USD) ve Mart’ta 125bin ton (142mn USD) satış gerçekleştirmiştir. Toplam satış hacmi 331bin ton olurken, satış hacmi geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre yaklaşık %55 artış kaydetmiştir.
Torunlar GYO (TRGYO, Nötr): Şirket, 1 TL nominal değerli pay başına brüt 5 TL (net 5 TL) nakit kar payı dağıtma kararı almıştır. Temettü verimi, son kapanış fiyatına göre %5,25 olarak hesaplanmaktadır.
SEKTÖR HABERLERİ
SPK: Kurul, IC Enterra Yenilenebilir Enerji’nin (ENTRA) %19 bedelli ve %100 bedelsiz sermaye artırımını onaylamıştır.
DİĞER ŞİRKET HABERLERİ
ARD Yazılım (ARDYZ): Şirket, Endonezya Deniz Kuvvetleri’nde kullanılmak üzere bir savunma şirketinden 948bin USD değerinde bilişim altyapısı ürünleri siparişi almıştır.
Birikim Varlık Yönetimi (BRKVY): Şirket, ING Bank’ın 149mn TL ihale tutarlı tüzel nitelikli tahsili gecikmiş alacak portföyü ihalesini en yüksek teklifi vererek kazanmıştır.
Empa Elektronik (EMPAE): Şirket, gömülü elektronik sistemler alanında modül bazlı tasarım ve üretim faaliyetleri için bir firma ile %50-%50 ortaklık yapısına sahip yeni bir şirket kurulmasına yönelik görüşmelere başlamıştır.
Forte Bilgi İletişim Teknolojileri (FORTE): Şirket, Havelsan tarafından düzenlenen ihalede KDV hariç 622bin USD bedelle en uygun teklifi vererek birinci olmuştur.
Inveo Yatırım Holding (INVEO): Şirket’in, %100 bağlı ortaklığı İstanbul Kandilli Gayrimenkul’e ileride yapılması planlanan sermaye artırımına mahsup edilmek üzere net işletme sermayesinde kullanılmak amacıyla 310mn TL sermaye avansı verilmiştir.
Meka Global Makine (MEKAG): Şirket’in %100 bağlı ortaklığı Meka İthalat, yurt dışı yerleşik bir firmadan 6 adet beton santrali siparişi almıştır. Siparişlerin toplam bedeli 983 bin EUR’dur.
Kaynak: Ziraat Yatırım Sabah Stratejisi