SABAH STRATEJİSİ
Dün rekor seviyeye yükselerek pandemi sonrasında yaşanan kayıplarını tarihi bir hızla geri alan S&P 500 ve Nasdaq endeksi bugün vadelilerde hafif alıcılı. Avrupa vadelileri de ABD endekslerini takip ederken, Asya borsalarında net bir yön yok. Diğer yandan, Dolar’daki belirgin düşüşten (Dolar endeksi (DXY) iki yılın en düşük seviyelerinde seyrediyor) yeterince faydalanamayan Gelişmekte Olan Ülke para birimleri bu sabah yatay. Yarınki kritik TCMB toplantısı öncesinde 7,35 – 7,40 arasına sıkışan Dolar /TL’de ise bu bölgede hareket devam ediyor. Bu fiyatlamalar kapsamında, BIST100 endeksinin güne hafif alıcılı bir görüntüyle başlamasını bekliyoruz. Bu hafta görece düşük hacimle işlem gören endekste dün seans sonuna doğru gelen kısmi satış, endekste olası yükselişlerin sınırlı kalabileceğine işaret ediyor. Endeks, yarınki TCMB toplantısı öncesinde bant hareketi yapabilir.
MAKROEKONOMİ
ABD’de açıklanan güçlü konut verileri ve perakende sektörüne ait beklentilerden iyi gelen bilanço rakamlarıyla S&P 500 ve Nasdaq endeksi rekor seviyeye yükseldi. Bugün de perakende sektörüne ait bilanço rakamları izlenmeye devam edilecek. Wall Street’teki rekorla birlikte Asya borsaları bugün ılımlı bir görünüm izlemekte. Japonya ihracatı temmuz ayında ardı ardına 5 aydır ki çift haneli daralmasını gerçekleştirirken, veriler güçlü bir toparlanma için erken olduğunu gösterdi.
TSİ 21’de Fed toplantı tutanaklarının izleneceği bugün TSİ 12’de Euro Bölgesi’nde temmuz ayına ilişkin TÜFE verisi de takip edilecek. Temmuz ayı sonundaki toplantısında Fed, ekonomiyi desteklemek için her aracı kullanacaklarını, salgının orta vadede ekonomiye yönelik ciddi risk oluşturduğunu ve faizlerin ekonomi toparlanana kadar düşük seviyelerde kalacağını yinelemişti.
Bugün yurt içinde TSİ 13.30’da haziran ayı konut fiyat endeksi verisi açıklanacak. Mayıs ayında konut fiyat endeksi düşen faiz oranları ile birlikte artan konut talebi sonucu aylık bazda %6,43 artmıştı, ki verinin aylık bazda gördüğü en büyük artış olmuştu. Haziran ayında da kamu bankaları öncülüğünde daha da düşen faizlerin konut fiyat endeksine mayıs ayında olduğu şekilde yukarı yönlü baskı yapması beklenebilir. Ayrıca TSİ 10’da haziran ayı özel sektörün yurt dışından sağladığı kredi borcu istatistikleri izlenecek.
ŞİRKET HABERLERİ
Aselsan (ASELS, Pozitif): Aselsan’ın 2020 yılı ikinci çeyrek ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %31 oranında artarak 921,5mn TL’ye yükselmiş ve hem bizim beklentimize olan 787mn TL’nin, hem de piyasa beklentisi olan 717mn TL’nin ise üzerinde gerçekleşerek iyi bir görüntü sergilemiştir. Tahminimizdeki sapmada, faaliyet karlılığının beklentimizin üzerinde gelmesi etkili olmuştur. Ayrıca finansman giderleri de beklentimizin altında gerçekleşmiştir. Aselsan’ın satış gelirleri ikinci çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre önemli bir değişim göstermeyerek 2.635,4mn TL olarak gerçekleşmiştir. Kovid-19 salgınının etkisiyle, üretimde sorun yaşanmamasına karşın, hakedişlerin yapılmasının gecikmesi ve tedarikte yaşanan bazı sorunlar ikinci çeyrekte satış gelirlerini etkilemiştir. Diğer taraftan satış maliyetleri aynı dönemde %6,8 oranında gerilerken, brüt kar ise %21,6 oranında artarak 802,5mn TL’ye ulaşmıştır. Operasyonel giderler aynı dönemde %35 oranında artarken, diğer faaliyetlerden 2Ç2019’daki 97,5mn TL’lik gelire karşın, kurlardaki artış kaynaklı 2Ç2020’de 460,6mn TL gelir kaydedilmiştir. Bunlara bağlı olarak da faaliyet karı 2Ç2019’daki 595,1mn TL’den 2Ç2020’de 1.044,1mn TL’ye yükselmiştir. Şirket’in FAVÖK’ü de ikinci çeyrekte %18,3 oranında artarak 653,5mn TL’ye ulaşmış ve FAVÖK marjı %21’den %24,8’e yükselmiştir. Finansman tarafında ise Şirket 1Ç2019’daki 52,4mn TL’lik finansman gelirine karşın bu çeyrekte 45,1mn TL finansman gideri kaydetmiştir. 75,5mn TL’lik vergi gideri sonrası şirketin ana ortaklık net dönem karı 921,5mn TL olarak gerçekleşmiştir.
İkinci çeyrek kar rakamıyla birlikte Aselsan’ın Ocak-Haziran dönemi ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %38,2 oranında artarak 1.841,6mn TL’ye ulaşmıştır.
Aselsan’ın bakiye sipariş miktarı, eldeki projelerdeki ilerlemelere bağlı olarak, eklenmeye devam eden yeni projelere karşın, Mart ayı sonundaki 9,7 milyar dolardan Haziran ayı sonundaki 9,5 milyar dolar seviyesine gerilemiştir.
2020 ilk çeyreğini 51mn TL net nakitte kapatan şirket, ikinci çeyreği, stoklar ile ticari alacaklardaki artış ve ticari borçlardaki gerilemenin etkisiyle, 956mn TL net borçla kapatmıştır. Bu nakit çıkışında genel olarak kamu ile iş yapılmasına bağlı olarak tahsilatların büyük bir bölümünün yılın son çeyreğinde yapılması önemli etkendir.
Aselsan daha önce açıkladığı 2020 yılı beklentilerini aynen korumuştur. Buna göre Aselsan 2020 yılında satış gelirlerinde %40-50 arası büyüme beklerken, FAVÖK marjının %20-22 arasında olacağını öngörmektedir. Ayrıca şirket 2020 yılında 1.500mn TL’lik yatırım harcaması beklemektedir. (Şirket 2020 beklentilerinde ortalama 6,18 USD/TL ve ortalama 6,98 EUR/TL kullanmıştı)
Bagfaş Bandırma Gübre Fabrikaları (BAGFS, Sınırlı Negatif): Şirket 2020 yılının ikinci çeyreğinde 24,3mn TL net dönem zararı açıklamıştır. Geçen yılın aynı döneminde ise 29,3mn TL kar açıklamıştı. Şirketin satış gelirleri ikinci çeyrekte geçen yılın aynı dönemine göre %7,3 oranında artmış ve 211mn TL olmuştur. Satışların maliyeti aynı dönemde %19,3 oranında artmış ve brüt kar %27,4 oranında azalmıştır. Operasyonel giderleri %29,6 oranında azalan şirket, diğer faaliyetlerden 29,9mn TL gider kaydetmiştir. Şirket 1mn TL esas faaliyet zararı açıklamıştır. Yatırım faaliyetlerinden 21,9mn TL gelir kaydedilmiş ve finansman tarafında 51,9mn TL gider yazılmıştır. Böylece vergi öncesi zararı 31mn TL olan şirketin 6,7mn TL vergi geliri sonrası net dönem zararı 24,3mn TL olmuştur.
kinci çeyrek zarar rakamıyla birlikte Şirket 2020 ilk altı aylık dönemde ise 39,4mn TL zarar açıklamıştır. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde 30mn TL kar açıklanmıştı.
BİM Birleşik Mağazalar (BIMAS, Pozitif): Şirketin 2Ç2020’deki net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %101 oranında artarak 697,4mn TL’ye yükselmiştir. Piyasa beklentisi 465mn TL, bizim beklentimiz ise 456mn TL idi. Tahminimizdeki sapmada beklentimizden yüksek gerçekleşen satış gelirleri etkili olmuştur. BİM’in satış gelirleri 2. çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %36,9 oranında artarak 14.028mn TL’ye yükselirken, satışların maliyeti ise %35,7 oranında artış kaydetmiş ve buna bağlı olarak brüt kar %42,6 oranında artarak 2.574mn TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar marjı ise 0,7 puan artarak %18,4’ü göstermiştir. BİM’in operasyonel giderleri aynı dönemde %27,8 oranında artmış ve 1.572mn TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden de 17,1mn TL gelir kaydedilmesinin ardından faaliyet karı %74 yükselişle 1.020mn TL olmuştur. Faaliyet karı marjı 1,5 puan yükselerek %7,3 olmuştur. 2. çeyrek FAVÖK rakamı ise %58 artışla 1.340mn TL olurken, FAVÖK marjı 1,3 puan artışla %9,6’ya yükselmiştir. Yatırım faaliyetlerinden gelirler 13mn TL olmuştur. Finansman öncesi faaliyet karı %69,3 artışla 1.032mn TL olarak gerçeklemiştir. Finansman tarafında 136,8mn TL’lik gider kaydedilmiştir. 198,3mn TL’lik vergi gideri sonrası net dönem karı %101 artışla 697,4mn TL olarak gerçekleşmiştir. Net kar marjı 1,6 puan yükselmeyle %5 olmuştur.
İkinci çeyrek kar rakamıyla birlikte Şirket’in Ocak- Haziran dönemi net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %100,6 oranında artarak 1.127,8mn TL’ye ulaşmıştır.
Şirket 2020 yılı beklentilerini güncellemiştir. 2020 yılı satış artışı beklentisi, yılın ilk yarısında gerçekleşen satış hacmine istinaden %23(+-2) aralığından %32(+-2) aralığına güncellenmiştir. Yine FAVÖK marjı beklentisi (TFRS16 etkileri hariç) %5(+-%0,5)aralığından %6(+-%0,5) aralığına revize edilmiştir. TFRS16 etkisi dahil hedefler yaklaşık %8,2’ye (+-50 baz puan) tekabül etmektedir.
Emlak Konut GYO (EKGYO, Sınırlı Negatif): Emlak Konut GYO’nun 2Ç2020’deki (konsolide) ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %63,5 oranında azalarak 114mn TL olarak gerçekleşmiştir. Piyasanın ortalama kar beklentisi 332mn TL idi. Şirket’in satış gelirleri 2Ç2020’de 672,9mn TL gerçekleşerek yıllık %65,2 oranında gerilerken, bu düşüşte arsa satışlarının %74,2 oranında azalarak 430,3mn TL’ye gerilemesi etkili olmuştur. Şirket’in brüt karı da yıllık olarak %50,5 oranında düşmüş ve 216,6mn TL olmuştur. Brüt kar marjı ise aynı dönemler itibarıyla 960baz puan artarak %32,2 olarak gerçekleşmiştir. Öte yandan, düşen banka kredileri ve sukuk faiz giderlerinin de desteğiyle Şirket’in net finansman giderleri yıllık olarak 174,1mmn TL azalarak bu çeyrekte 41,3mn TL olarak gerçekleşmiştir.
İkinci çeyrek karıyla birlikte Şirket’in 2020 yılı Ocak – Haziran dönemi ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %35,0 oranında azalarak 237,7mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Gübre Fabrikaları (GUBRF, Pozitif): Şirket 2020 yılının ikinci çeyreğinde 53,8mn TL ana ortaklık net dönem karı açıklamıştır. Geçen yılın aynı döneminde ise 11,4mn TL zarar açıklamıştı. Şirketin satış gelirleri ikinci çeyrekte geçen yılın aynı dönemine göre %14 oranında azalmış ve 951,7mn TL olmuştur. Diğer taraftan satışların maliyeti %18,3 oranında azalmış ve böylece brüt kar %3,1 oranında artmıştır. Aynı dönemde operasyonel giderleri %1,1 oranında artan şirket, diğer faaliyetlerden 21,9mn TL gider kaydetmiştir. Esas faaliyet karı geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %17,7 oranında artmış ve 71,1mn TL olmuştur. Finansman tarafında 21,6mn TL gelir kaydedilmiştir. Böylece vergi öncesi 94,2mn TL kar elde edilmiş ve 91bin TL vergi gideri sonrası şirketin ana ortaklığa düşen net dönem karı 53,8mn TL olmuştur.
2020 ilk altı aylık dönemde ise 123,4mn TL ana ortaklık net dönem karı elde edilmiştir. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde Şirket 17,2mn TL ana ortaklık net dönem zararı açıklamıştı.
Torunlar GYO (TRGYO, Nötr): Torunlar GYO 2Ç2020’de 161,5mn TL net dönem zararı (konsolide) kaydetmiştir. Piyasanın ortalama zarar beklentisi 139mn TL idi. Şirket geçen yılın ikinci çeyreğinde ise 53,5mn TL net dönem zararı kaydetmişti. Torunlar GYO’nun 2Ç2020’deki satış gelirleri 118,3mn TL ile beklentilere (112mn TL) yakın gerçekleşmiş ve yıllık olarak %48,2 oranında düşüş göstermiştir. Şirket’in kira gelirleri pandemi etkisiyle yıllık %66,0 oranında azalarak 51,8mn TL’ye düşmüş ve satış gelirlerindeki azalışta ana etken olmuştur. Konut ve ofis satış gelirleri ise %6,4 oranında artmış ve 45,4mn TL’ye yükselmiştir. Şirket’in brüt karı ise 2Ç2020’de 49,9mn TL gerçekleşerek yıllık %68,1 oranında düşüş kaydetmiştir. Brüt kar marjı da 2Ç2020’de %42,2 olmuştur. Bir önceki yılın ikinci çeyreğindeki brüt kar marjı %68,4 idi. Diğer yandan, Şirket bu çeyrekte 198,6mn TL net finansman gideri (kur farkı gideri 128,8mn TL) kaydetmiştir.
İkinci çeyrek zararıyla birlikte Şirket’in 2020 yılı Ocak – Haziran dönemi net dönem zararı 267,2mn TL olmuştur. Bir önceki yılın aynı döneminde 197,3mn TL zarar kaydedilmişti.
SEKTÖR HABERLERİ
Otomotiv: Bulgaristan Rekabeti Koruma Komisyonu, Temsa’nın Sabancı Holding ve Çek sermayeli Skoda PPF tarafından devir sürecini onayladığını açıkladı. Türkiye’nin önde gelen otobüs üreticilerinden Temsa’da devir sürecinde bir adım daha atıldı. Geçen yılın mayıs ayında İsviçre merkezli True Value Capital Partners şirketine satan Sabancı Holding, ortağı Çekya merkezli Skoda Transportation’a ait PPF firması bu yılın şubat ayında iyi niyet mektubunu imzalamıştı. Ardından haziran ayında Rekabet Kurumu’na başvuran ortaklar, temmuz ayında da onayı almıştı. Yurtdışında da resmi işlemler için başvuru yapan Sabancı ve Skoda, önemli bir onay sürecini daha tamamladı. Kaynak: Dünya
DİĞER ŞİRKET HABERLERİ
Park Elektrik Üretim (PRKME): Şirket 2020 yılının ikinci çeyreğinde 11,1mn TL net dönem karı açıklamıştır. Geçen yılın aynı döneminde ise 3,6mn TL kar açıklamıştı. Şirketin satış hasılat 2020’nin 2. çeyreğinde 10mn TL olarak gerçekleşmiştir. Geçen yılın aynı döneminde 669bin TL hasılatı vardı. Şirketin bu çeyrekte 4,3mn TL brüt kar elde etmiştir. Operasyonel giderleri %17,4 oranında artan şirket, 2,3 mn TL diğer faaliyet gideri kaydetmiştir. Böylece şirket 609,6bin TL esas faaliyet zararı kaydetmiştir. Finansman tarafında 15,1mn TL gelir kaydeden şirketin vergi öncesi karı 14,6mn TL olmuştur. 3,5mn TL vergi gideri sonrası şirketin 2020 ikinci çeyrek net dönem karı 11,1mn TL olmuştur.
İkinci çeyrek karıyla birlikte 2020 ilk altı aylık dönemde Şirket 29,8mn TL kar elde etmiştir. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde Şirket 8,2mn TL kar açıklamıştı.
RTA Laboratuvarları (RTALB): RTA Laboratuvarları A.Ş. olarak Covid-19 tanısının ilk basamağı olan örnek alma aşamasında kullanılan SWAB materyalinin, RTA Laboratuvarları bünyesinde kurulacak tam otomatik üretim hattı ile üretilmesi için teknolojik yatırım ve iş ortaklığı anlaşması imzalamıştır. Yatırım tutarı 2mn TL +KDV olarak planlanmaktadır.
FAİZ PİYASALARI
Salı günü ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %9,17 seviyesinden %9,31 seviyesine yükseldi. Salı günü TCMB 10 milyar tutarında 1 aylık repo ihalesi açarak piyasayı %11,30’dan fonladı. Merkez Bankası piyasayı toplamda 217,2 milyar TL ile 90 milyar TL’si (50 milyar 3 aylık,%6,75 + 40 milyar TL 1 aylık,%11,12) repo ihalelerinden karşılanacak şekilde fonladı. Geri kalan tutarın, 107,4 milyar TL’si BİST’te %9,75’ten, 15,7 milyar TL’si BAPP’ta %9,75’ten ve diğer geri kalan 4,1 milyar TL TCMB bünyesinde %9,75’ten kullandırıldı.
ABD 10 yıllık hazine tahvillerinin faizi, dün güne %0,69 seviyelerinden başlarken, gün içerisinde %0,67-%0,69 bandında hareketin ardından, %0,67 seviyesinden günü hafif düşüşle kapattı.
PPK toplantısı öncesinde dün verim eğrisi genelinde faizlerde düşüşler gözlendi. Bu kapsamda, kısa vadeli tarafta günlük bazda 58 baz puana varan düşüşler gözlenirken, orta ve uzun vadeli tarafta ise 30 baz puan civarında düşüşler görüldü.
Kaynak: Ziraat Yatırım Sabah Stratejisi