Ziraat Yatırım Menkul Değerler Araştırma Sabah Stratejisi Raporu:
“SABAH STRATEJİSİ”
Gündemin yoğunluğunu koruyacağı bir haftaya nötr risk iştahı ile uyanarak başlıyoruz. Katalizörler: Dünya’nın üç büyük ekonomisi; ABD, Çin ve Japonya’daki veri akışının piyasa etkisi değerlendirilirken, jeo-politik gelişmelerin risk iştahını kısması. S&P500, vadeli işlemlerde %0,1 oranında değer kaybederken, Dolar / TL kotasyonları 3,53 seviyesinden geçiyorlar. Her ayın ilk Cuma’sı gibi 4 Ağustos günü ABD Çalışma Bakanlığı’nın açıklayacağı İstihdam Raporu haftanın küresel verisi. Türkiye’de ise her ayın üçüncü takvim günü, eğer tatil ise takip eden ilk çalışma günü, TÜİK tarafından açıklanan Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) haftanın en önemli verisi. Perşembe günü açıklanacak TÜFE’nin Temmuz ayında sınırlı bir artışla yıllık enflasyonu tek haneye düşüreceği görüşündeyiz. Temmuz ayları mevsimsel açıdan yıllık enflasyonun gıda fiyatları nedeniyle gerileme eğilimine girdiği dönem. Tarihsel açıdan Temmuz ayında enflasyon ortalama 13 baz puan artmış. Piyasadaki 17 baz puanlık artış beklentisi tarihsel ortalama ile uyumlu. Merkez bankası Perşembe günü açıkladığı karar metninde sıkı duruştan ödün vermedi ve tavrını net bir şekilde ortaya koydu. Yarın enflasyon raporunda piyasa ile etkileşim pekişecektir. Merkez Bankası Başkanı Sayın Murat Çetinkaya, piyasaya sürprizi çok tercih etmeyen bir yönetim anlayışı uyguluyor. Açık, istikrarlı ve öngörülebilir yaklaşıma sahip.
Hafta genelinde PMI verilerini (ABD’deki karşılığı ISM) izleyeceğiz. Avro Bölgesi’nde Salı günü ikinci çeyrek büyüme verisi açıklanacak. Cuma günü Fransa ve İspanya’da açıklanan veriler ekonominin ivmesini sürdürdüğünü gösterdi. Diğer yandan, İngiltere Merkez Bankası, G-4 içinde para politikası kararı alacak tek kurum. Gelişmekte Olan Ülkeler (GOÜ) arasında Hindistan’ın kararı Çarşamba günü izlenecek. Uzun bir süre sıkı para politikası sürdüren bankanın artık faiz indirmesi bekleniyor.
Hafta içerisinde otomotiv sektörüne yönelik gelişmeler söz konusu. Elektrikli arabalar üreten Tesla, 310 mil (~500 km) menzile sahip yeni kitle ürünü Model 3’ün seri üretimine başladı. ABD’de bu sene içten yanmalı motor teknolojisine sahip otomobil satışları gerileme eğilimine girdiler. Piyasadaki ticari filolara ait otomobil arzı nedeniyle sektör gözlemcileri 2019 yılından önce yeni araba satışlarında toparlanma beklemiyorlar. ABD’nin Michigan eyaletinde Otomotiv Araştırmaları Merkezi’nin sempozyumu hafta boyunca sürecek. Yarın da ABD’de yeni otomobil satışları açıklanacak. Düşen akaryakıt fiyatları binek arabalara göre daha büyük ölçekli SUV segmentindeki satışları canlı tutuyor. Ancak yalnızca SUV satışları ile toplam satışlardaki kaybın kompanse edilebilmesi kolay görünmüyor. Şu anda otomotiv sektörünün en canlı seyrettiği yer Avrupa pazarı (Şekil 1).
Şekil 1: Araba satışlarının seyri (z-değerleri, 12 aylık hareketli ortalamalar).
.png)
Kaynak: Bloomberg, Ziraat
Bugün veri tarafında yurt-dışında sabahtan Almanya’da perakende satışları (TSİ 9:00), öğlen TSİ 12:00’de Avro Bölgesi genelinde enflasyon ve işsizlik, öğleden sonra ise ABD Şikago PMI (TSİ 16:45), konut verileri (TSİ 17:00) ve FED’in Dallas Şubesi’nin imalat endeksi (TSİ 17:30) izlenecek. Yurt-içinde ise TSİ 10:00’da Haziran ayı ticaret dengesi açıklanacak.
ŞİRKET HABERLERİ
İş Bankası (ISCTR, Öneri “EKLE”, Nötr): İş Bankası’nın net dönem karı 2017 yılının ikinci çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre %24,2 oranında azalarak 1.245mn TL’ye gerilemiş ve bizim beklentimiz olan 1.194mn TL’nin üzerinde, piyasa beklentisi olan 1.269mn TL’nin ise hafif altında gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada diğer faaliyet gelirlerinin beklentimizin üzerinde gelmesi etkili olmuştur.
Albaraka Türk Katılım Banaksı (ALBRK, Pozitif): Banka’nın 2Ç2017’deki net dönem karı bir önceki çeyreğe göre %167 oranında artarak 95,5mn TL’ye yükselmiştir. Beklenti 73mn TL yönündeydi. Karın artmasında geçen çeyrekteki ticari zararın ardından bu çeyrekte 25mn TL gelir elde edilmesi ve 42mn TL gerileyen karşılık giderleri etkili olmuştur. Banka’nın özsermaye karlılığı %16 seviyesinde gerçekleşmiştir. Öte yandan, ikinci çeyrek kar rakamı ile birlikte Banka’nın yılın ilk yarısındaki net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %2 oranında artarak 131,3mn TL olmuştur.
Diğer yandan, yapılan başvuru sonrasında BDDK, Banka’nın Irak’ın Bağdat şehrinde şube açılmasına izin vermiştir.
Türk Traktör (TTRAK, Nötr): Şirketin 2Ç2017 net dönem karı geçen seneye göre %38,3 azalarak 82,5mn TL’ye gerilemiş ancak piyasa beklentisi olan 77mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Satışlar %16,4 artışla 1.091mn TL olurken, brüt kar %8 düşüşle 174,5mn TL’ye gerilemiştir. Brüt kar marjı da 4,2 puan azalarak %16’yı göstermiştir. Operasyonel giderler %7,6 artarak 70,5mn TL, diğer faaliyet gelirleri 14,4mn TL olmuştur. Faaliyet karı %8,6 azalışla 118,4mn TL’ye gerilemiştir. Faaliyet kar marjı ise 3 puan düşüşle %10,9’u göstermiştir. Türk Traktör’ün 2Ç2017 FAVÖK’ü %11,7 düşüşle 121mn TL’ye gerilerken, FAVÖK marjı 3,5 puan azalışla %11,1’i göstermiştir. Finansman tarafında ise 30,1mn TL gider kaydedilmiştir. Bu gelişmeler neticesinde net dönem karı geçen seneki 133,8mn TL’nin altında 82,5mn TL olmuştur. Net kar marjı da 6,7 puan gerilemeyle %7,6 olarak hesaplanmaktadır. 2. çeyrek sonuçlarıyla birlikte şirketin 6 aylık net dönem karı 2016’nın aynı döneminin %35,6 altında 137,9mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Adana Çimento (ADANA, ADBGR, ADNAC, Nötr): Şirket; Antakya, Samandağ, Nardüzü, Kahramanmaraş ve Mersin Hazır beton tesislerinin kiraya verme suretiyle OYAK Beton San.ve Tic.A.Ş.’ye devredilmesine karar verilmiştir.
İş GYO (ISGYO, Öneri “AL”, Nötr): Şirket; portföyünde yer alan taşınmazlardan Ankara’da bulunan Ankara Kızılay Banka Hizmet Binasının 45mn TL+KDV, Antalya’da bulunan Antalya Banka Hizmet Binası’nın ise 24mn TL+KDV bedel üzerinden İş Portföy Yönetimi A.Ş. Birinci Gayrimenkul Yatırım Fonu’na satılmasına ve satış bedelinin tapu devir tarihinde eş zamanlı olarak tahsiline karar verilmiştir.
Netaş Telekomünikasyon (NETAS, Nötr): Netaş Telekomünikasyon’un ortaklarından OEP Türkiye’nin, şirketteki %48,04 payı temsil eden toplam 31,16mn TL nominal payının 101,3mn USD’ye ZTE Cooperatif’e satışı gerçekleşti. Satışla birlikte OEP Türkiye’nin Netaş’ta payı kalmadığı belirtildi. Taraflar ayrıca, pay devrinin tamamlanmasını müteakip, 4 yıl süresince sözleşmede belirtilen bazı şartların gerçekleşmesine bağlı olarak ZTE’nin OEP’e maksimum 15mn USD tutarda ilave ödemeler yapabileceği konusunda anlaşmışlardır. Ancak işlemin kapanış tarihi itibarıyla şartlar gerçekleşmediğinden herhangi ilave bir ödeme yapılması söz konusu değildir denildi.
Yazıcılar Holding (YAZIC, Nötr): 24.02.2017 tarihinden açıklanan Kamil Yazıcı Yönetim ve Danışma A.Ş. (“KYYDAŞ”), Özilhan Sınai Yatırım A.Ş. (“ÖSYAŞ”), Yazıcılar Holding ve Yazıcılar Holding’in imtiyazlı (C) ve (D) Grubu pay sahipleri arasında, Yazıcılar Holding, ÖSYAŞ ve Anadolu Endüstri Holding A.Ş. (“AEH”)’nin, Yazıcılar Holding bünyesinde birleştirilmesi hususunda yürütülen çalışmalar sonucunda bağlayıcı anlaşmalar 29.07.2017 tarihi itibariyle imzalanmış bulunmaktadır.
Zorlu Enerji (ZOREN, Nötr): T.C. Enerji ve Tabii Kaynaklar Bakanlığı Yenilenebilir Enerji Genel Müdürlüğü tarafından açılan “Rüzgar Enerjisi – Yenilenebilir Enerji Kaynak Alanları ve Bağlantı Kapasitelerinin Tahsisine İlişkin Yarışma” (YEKA) ile yerli üretim karşılığı 1.000 MW’lık bağlantı kapasitesi tahsis edilecektir. Şirket, İklim Elektrik Yatırım Sanayi ve Ticaret AŞ, MKS – Marmara Entegre Kimya Sanayi AŞ ve Nordex Enerji AŞ ile bir konsorsiyum kurmak hususunda anlaşmış olup yarışmaya katılmak üzere konsorsiyum üyeleri ile birlikte başvuruda bulunmuştur.
Diğer yandan, JCR-Eurasia Rating, periyodik gözden geçirme sürecinde, Zorlu Enerji Elektrik Üretim AŞ’nin konsolide yapısını ve Mevcut ve Planlanan Tahvil İhracını yatırım yapılabilir kategori içerisinde değerlendirerek ‘BBB- (Trk)’ olan Uzun Vadeli Ulusal Notu’nu ‘BBB (Trk)’ olarak yukarı yönlü revize etmiştir. Kuruluş, Şirketin Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı ve Yerel Para Notlarını ‘BBB-‘ olarak teyit ederken tüm notlara ilişkin görünümleri ise ‘Stabil’ olarak belirlemiştir.
SEKTÖR HABERLERİ
Konut Sektörü: Merkez Bankası’ndan yapılan açıklamaya göre, Türkiye’deki konutların gözlemlenebilen özelliklerinin zaman içinde kontrol edilerek, kalite etkisinden arındırılmış fiyat değişimlerini izlemek amacıyla hesaplanan Hedonik Konut Fiyat Endeksi, 2017 yılı Mayıs ayında bir önceki aya göre %1,16 oranında artarak 205,74 seviyesinde gerçekleşti. Aynı dönemde konut fiyat endeksi aylık %1,14, yıllık %12,58 oranında artarak 238,60, yeni konut fiyat endeksi aylık yüzde %0,66, yıllık %11,20 oranında artarak 226,06, yeni olmayan konut fiyat endeksi ise aylık %1,10, yıllık %13,01 artarak 236,86 oldu.
Telekomünikasyon Sektörü: Rekabet Kurulu, Turkcell, Vodafone ve Avea İletişim’in toplu kısa mesaj ihalelerinde kısa mesaj sonlandırma ücretlerinin altında teklifler vererek rakiplerinin faaliyetlerini zorlaştırdığı iddiasını içeren başvuru üzerine yürüttüğü ön araştırma sonucunda soruşturma açma kararı verdi.
DİĞER ŞİRKET HABERLERİ
Yapı Kredi Koray GYO (YKGYO, Sınırlı Pozitif): Şirket’in 2Ç2017’deki konsolide ana ortaklık net dönem karı 0,29mn TL olmuştur. Geçen yılın aynı döneminde 1,9mn TL zarar kaydedilmişti. Brüt kar ise aynı dönem itibariyle %34 oranında artarak 2Ç2017’de 2,7mn TL olmuştur. Diğer yandan, yılın ilk yarısındaki ana ortaklık kar rakamı 0,34mn TL olurken, geçen yılın ilk yarısında 6,7mn TL ana ortaklık zararı kaydedilmişti.