1,73 TL –ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ
Hedef Fiyat 1,73
Getiri Potansiyeli 68,0%
Beklentilerin altında satış büyümesi…
Yılın üçüncü çeyreğinde mağaza açılış/kapanışlarında hareketli bir dönem geçiren şirket 3 aylık süreçte 2 adeti franchise olmak üzere 6 mağaza açmış ve 3 adeti franchise olmak üzere 5 mağazasını kapatmıştır. Dönem sonunda şirket 136 mağaza ve 92.800 metrekare satış alanını ile faaliyet göstermektedir (Haziran ayı sonuna göre satış alanı 3.000 metrekare küçültmüştür).
2016 yılının 3. çeyreğinde şirketin satış gelirleri geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %19,3 düşerek 304 Milyon TL (BMD beklentisi 363 Milyon TL) olurken 9 aylık satış gelirleri bir önceki yıla göre %10,6 düşerek 1.049 Milyon TL (BMD beklenti 1.108 Milyon TL) olarak gerçekleşti. 304 Milyon TL’lik satış geliri son 9 çekyrektir gerçekleşen en düşük çeyreklik satış geliri olurken 3. çeyrekte ülke çapında yaşanan sorunların şirketin satışları üzerinde baskı oluşturduğu görülüyor.
Şirketin brüt karı yılın üçüncü çeyreğinde 59,7 Milyon TL ile geçen yılın aynı dönemine göre %18,2 oranında gerilemiştir. Yılın ilk 9 ayında şirketin toplam brüt karı bir önceki yıla göre %6 gerileyerek 189,2 Milyon TL olmuştur. Satış gelirlerindeki baskıya rağmen şirket brüt kar marjını arttırmayı başarmıştır. 2015 yılının ilk dokuz ayı sonunda %17,2 olarak gerçekleşen brüt kar marjı bu yılın aynı döneminde %18 olmuştur.
3. çeyrekte şirket 21,2 milyon TL (BMD beklenti 19,2 Milyon TL) FAVÖK elde ederken 9 aylık dönemde 65,2 Milyon TL (BMD Beklenti 63,2 Milyon TL) FAVÖK elde etmiştir. 9 aylık FAVÖK rakamı bir önceki yılın aynı dönemine göre %25 artış göstermiştir. Şirketin FAVÖK marjı ise 3 aylık dönemde %7 olarak gerçekleşirken (2015 3Ç; %3,7) 9 aylık FAVÖK marjı %6,2 olarak kaydedilmiştir. ( 2015 9A; %4,4).
2015 yılının 3. çeyreğinde 2,5 Milyon TL net kar açıklayan şirket 9 aylık dönemde 4,9 Milyon TL net dönem karı elde etmeye başarmıştı. Şirket bu yılın 3. çeyreğinde ise 1 milyon TL net dönem zararı açıklamış böylece 9 ay sonunda net dönem zararı beklentilerimize paralel 3 milyon TL olmuştur.
2016 yılı ilk yarısındaki performans sonrasında şirket için Ekim ayı başında beklentilerimizi aşağıya çekerek fiyat hedefimizi pay başına 1,73 TL’ye indirmiştik. 3. çeyrekte ülke çapında yaşanan şoklar Bimeks satış gelirlerinin beklentilerimizin altında gerçekleşmesine sebep olsa da Operasyonel karlılık beklentilerimizin üzerinde gerçekleşmiştir. Bu sebepten ötürü hedef fiyatımızı değiştirme gereği duymuyor, Şirket için 1,73 TL hedef Fiyat ile “Endeksin üzerinde Getiri” önerimizi koruyoruz.
Rapora ulaşmak için tıklayınız.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!