Güçlü performans ve mağaza ağı büyümesi devam ediyor…
Öneri: AL
Kapanış Fiyatı: 109,40 TL
Hedef Fiyat: 148,90 TL
Getiri Potansiyeli: 36%
Şirket için hedef pay fiyatımız olan 148.90 TL’yi ve “AL” tavsiyemizi koruyoruz. 31 Ağustos 2022 kapanışı baz alınarak Bim, 2022T 5.8x FD/FAVÖK ve 2022T F/K 9.8x rasyoları ile işlem görmekte olup getiri potansiyeli %36’ya işaret etmektedir.
Şirket’in 2022 yılına dair finansallarının; mağaza açılışlarındaki kuvvetli trend, yüksek enflasyonun olumlu etkisi ile artan sepet hacmi, mağaza müşteri trafiğinde toparlanma (1Ç21: -%17,0, 2Ç21: -%4,1, 3Ç21: %0,1, 4Ç21: %3,0, 1Ç22: %10,9, 2Ç22: %14,4), döviz riski taşımaması ve güçlü bir nakit akışına sahip olması sebebiyle 2022 yılında da kuvvetli seyretmesini bekliyoruz.
Güçlü organik büyümesi ve sağlam finansal yapısı ile BİM, takdir ettiğimiz şirketler arasında yer almaktadır. Net kârda sürdürülebilir büyüme ve hedeflenen FAVÖK seviyelerinin korunması, yurt dışı operasyonların katkısı, yurt içi ve yurt dışında artan büyüme iştahı ve başarılı iş modeline paralel olarak Bim hisseleri olumlu değerlendiriyoruz. Borçsuz finansal yapısı, döviz riski taşımaması ve güçlü bir nakit akışına sahip olması nedeniyle BİM için al önerimizi koruyoruz.
FİLE markası ile özellikle orta büyüklükte marketlere rakip olan Bim, 2Ç22’de yurtiçi mağaza ağına 5 yeni FİLE mağazası daha ekleyerek 181 FILE mağazasına ulaşmıştır. Ürün gamı daha geniş ve m2 olarak da Bim mağazalarından yaklaşık 3 kat büyük olan File mağazaları (1,000-1,500m2 ) Türkiye’nin çeşitli bölgelerinde mobil alışveriş platformu olarak da hizmet vermektedir. Bu gelişmenin, Şirket’in ilerleyen dönemlerde satış gelirlerine etkisinin olumlu etkileyeceğini not ediyoruz. Fas operasyonlarında Şirket, mağaza açılışlarını sürdürerek 2Ç22’de 12 yeni mağaza açılışı gerçekleştirmiş, sonucunda ise toplamda 604 adet mağaza sayısına ulaşmıştır. Mısır’da ise Şirket, 2Ç22’de 2 yeni mağaza açılışı ile birlikte bu çeyrek sonunda toplamda 302 mağaza sayısına ulaşmıştır.
Şirket Beklentileri: Şirket, 2022 yılında %100 – %110 civarında satış büyümesi beklemektedir. Bim’in FAVÖK marjı beklentisi ise TFRS-16 etkileri dâhil %8,5’tir (±%0,5). Şirket, yatırım harcamalarının satışlara oranını ise %3,2 olarak beklemektedir.
2022 Beklentileri: Sonuç olarak; Şirket’in 2022 yılsonunda 143.6 milyar TL net satış geliri, 12.8 milyar TL FAVÖK ve 6.8 milyar TL net kâr elde etmesini bekliyoruz.
Kaynak: Şeker Yatırım