BİM 2019 6 Aylık Bilanço Analizi / Halk Yatırım – (07.08.2019)

2Ç19 Değerlendirme – Pozitif

Öneri: TUT
Hisse Fiyatı : 45,96 TL
Hedef Fiyat : 56,15 TL
Getiri Potansiyeli %22

Net kar beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Bim yılın ikinci çeyreğinde, piyasa ortalama beklentisi olan 306 mn TL ve beklentimiz olan 300 mn TL’nin üzerinde yıllık bazda %18,3 artışla 346,9 mn TL net kar açıkladı. Beklentimizin üzerinde gerçekleşen net karda, beklentimizin üzerinde gerçekleşen operasyonel performans ve tahminimizin altında gerçekleşen net finansman giderleri etkili oldu. Beklentilerin üzerinde gerçekleşen finansalların hisse performansına etkisini ‘pozitif’ olarak değerlendiriyoruz. İkinci çeyrek finansallarının ardından tahminlerimizde yukarı yönlü revizyona giderken, 12-aylık hedef fiyatımızı 47,85 TL’den 56,15 TL’ye yükseltiyor, ‘TUT’ olan tavsiyemizi ise sürdürüyoruz.

HİSSE SENETLERİNİ CANLI TAKİP ETMEK İÇİN TIKLAYIN!

Beklentiler ile uyumlu ciro büyümesi. Mağaza büyümesi ve yüksek işlenmiş gıda enflasyonunun desteği ile 2Ç19’da net satış gelirleri hem bizim hem piyasa ortalama beklentisi ile uyumlu, yıllık bazda %31,4 artışla 10.245 mn TL seviyesinde gerçekleşti. Bim, 2Ç19’da yıllık bazda like for like mazağa satışlarında yıllık %20,4, sepet hacminde %18,9, mağaza trafiğinde ise %1,2 büyüme kaydetti. Güçlü ciro büyümesinde yüksek gıda enflasyonunun desteğiyle güçlü seyrini sürdüren L-f-L satış büyümesi ve yeni mağaza açılışları etkili oldu. Şirket’in ikinci çeyrekte mağaza büyümesi yıllık bazda %10 seviyesinde gerçekleşmiş olup, 257 yeni mağaza açılışı ile toplam mağaza sayısı 7.970’e ulaştı.

FAVÖK marjı piyasa beklentisinin 1,0 puan üzerinde. Bim 2Ç19’da, IFRS 16 etkisi dahil piyasa ortalama beklentisi olan 738,6 mn TL ve beklentimiz olan 788 mn TL’nin üzerinde yıllık bazda %91,7 artışla 847 mn TL FAVÖK, %8,3’de FAVÖK marjı açıkladı. Bu rakam, piyasa beklentisinin 1,0 puan, bizim beklentimiz olan %7,7 FAVÖK marjının 0,6 puan üzerinde bir rakama işaret ediyor. TFRS 16 etkisi hariç baktığımızda ise, FAVÖK beklentimiz olan 531 mn TL’nin üzerinde yıllık bazda %34 artışla 594 mn TL seviyesinde gerçekleşti. Dolayısıyla, FAVÖK marjı da TFRS 16 etkisi hariç yıllık 0,1 puan artışla %5,8 seviyesinde gerçekleşti. Bu rakam, TFRS 16 etkisi hariç bizim beklentimizin 0,6 puan üzerinde bir rakama işaret ediyor.

BİLANÇO ANALİZİ İLE KAZANDIRAN HİSSELERİ “ÜCRETSİZ” BULMAK İÇİN TIKLAYIN!

Raporun tamamı için tıklayın.
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN
Google Play'den ücretsiz indirin