BİM 2018 / 3. Çeyrek Bilanço Analizi
Mevcut Fiyat (Kapanış) 80,45
Hedef Fiyat 91,30
Getiri Potansiyeli 13,5%
2018 Eylül ayı sonu itibariyle 7.323 konsolide mağaza sayısına ulaşan Bim Birleşik Mağazalar A.Ş.’nin 3. çeyrek konsolide satış geliri 8.460 Milyon TL’ye ulaşırken, bir önceki yılın aynı dönemine göre %35,1 büyüme oranı yakalamıştır. Satış gelirlerindeki büyüme bir önceki çeyreğe göre ise %8,5 olmuştur. Böylece şirketin 9 aylık satış gelirleri 23.229 Milyon TL’ye ulaşarak geçen yılın aynı dönemine göre %27,8 artış göstermiştir.
Şirketin 3. çeyrekte like for like ortalama mağaza satış gelirleri büyüme oranı %23,3 olarak gerçekleşirken sepet hacminde %20,7 büyüme yakalanmıştır.
2018 3. çeyreği sonunda Bim A.Ş. yurtiçinde 55’i File konsepti olmak üzere 6.611 (2018 2Ç; 6.516) mağazaya ulaşırken, Fas’ta 430 (2018 2Ç; 418 ) mağaza ve Mısır’da 282 (2018 2Ç; 277) mağazaya ulaşmıştır. Böylece şirketin toplam mağaza sayısı 7.323’e yükselmiştir.
Enflasyondaki artışın dönemsel katkısını da arkasına alarak yüksek ciro büyümesi yakalayan şirketin kar marjları da bu durumdan olumlu etkilenmiştir. 3. çeyrek dönemde %18,7’ye ulaşan brüt kar marjı 9 aylık brüt kar marjını %18 seviyesine taşımıştır.
Şirket yılın 3. çeyreğinde 562,3 Milyon TL FAVÖK elde ederken FAVÖK marjı %6,6 olmuştur. 9 aylık FAVÖK 1.368 Milyon TL olurken, FAVÖK marjı ise %5,9 olarak gerçekleşmiştir.
3. çeyrekte 363,8 Milyon TL net kar üreten şirketin 9 aylık kar rakamı bir önceki yılın aynı dönemine göre %39 artarak 891,3 Milyon TL olmuştur.
3. Çeyrekte beklentileri aşan ciro büyümesi ve karlılık artışının yılın son çeyreğinde de devam edeceğini, 2019 yılında ise hem büyümenin hem de kar marjlarının normal seviyelerine dönüş eğilimi göstereceğini düşünüyoruz. Pay başına 80,50 TL olan hedef fiyatımızı 91,30 TL’ye yükseltirken endeksin üzerinde getiri önerimizi endekse paralel getiri olarak güncelliyoruz.