Aygaz Hisse Yorumu
4Ç14 Finansal Sonuçlar – Olumsuz
Aygaz, 4Ç14’te beklentimiz olan 40mn TL net kar ve piyasa beklentisi olan 16mn TL’nin altında 2mn TL net kar açıkladı.
Gerçekleşme ile tahminler arasındaki fark, yüklü stok zararları, ticari işlemlere dair kur farkı ve vade farkı giderleri, Tüpraş’ın net karından kaynaklanan daha düşük katkısı ve enerji iş kolunun negatif katkısı etkili olmuştur. Aygaz’ın iştiraklerinden kaydettiği toplam iştirak karı 14mn TL’dir.
Aygaz 2015T 10.5x FD/FVAÖK ve 9.1x F/K çarpanları ile BIST şirketlerine göre hafif primli işlem görmektedir. Tüpraş’ın RUP projesinin tamkapasite çalışmaya başlamasıyla yaratılacak olan katma değer etkisi mevcut primin içerisindedir.
Son 1 aydır BIST-100’ün %1 altında performans gösteren hisse için beklentilerin altında gelen FVAÖK ve net karın hisse üzerine etkisinin olumsuz olacağını düşünüyoruz. Satışlar beklentilerin üzerinde Aygaz’ın toplam LPG satışları yılın 4Ç14’te 485 bin ton seviyesine ulaşmış olup 1.700mn TL konsolide ciro elde edilmiştir. Bu çeyrekte, otogaz satışları yıllık %6 artışla 173 bin ton, tüpgaz satışları da %7 azalışla 83 bin ton olarak gerçekleşmiştir. Şirketin yurtdışı satış gelirlerinin önemli bir kısmını oluşturan LPG ihracatı ve transit satışları 4. çeyrekte yıllık %42 artarak 221 bin ton olarak gerçekleşmiştir. 2014-sonu itibarıyla tüpgaz ve otogaz pazar payları sırasıyla %42.7 ve %24.2 olmuştur. FVAÖK Beklentilerin altında Aygaz 4Ç14’te 16mn TL FVAÖK kaydetmiştir. Bu sonuç hem bizim beklentimiz olan 55mn TL’nin hem de piyasa beklentisi olan 50mn TL’nin altında olup yıllık %74 daralmaya işaret etmek.tedir
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!