Aselsan 2018 / 6 Aylık Bilanço Analizi / Ziraat Yatırım – (17.08.2018)

Aselsan 2018 / 2. Çeyrek Bilanço Analizi

Aselsan’ın 2018 yılı ikinci çeyrek ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %193,9 oranında artarak 590,4mn TL’ye yükselmiş ve bizim beklentimiz olan 567,5mn TL’nin hafif üzerinde, piyasa beklentisi olan 443,8mn TL’nin ise oldukça üzerinde gerçekleşerek iyi bir görüntü sergilemiştir. Tahminimizdeki sapmada satış gelirlerinin beklentimizin üzerinde gerçekleşmesi etkili olmuştur.

Aselsan’ın satış gelirleri ikinci çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %68,3 oranında artarak 1.914,6mn TL’ye yükselirken, brüt kar ise %84,1 oranında artarak 488,2mn TL’ye ulaşmıştır. Böylece brüt kar marjı %23,3’ten %25,5 seviyesine yükselmiştir. Diğer taraftan, faaliyet giderleri aynı dönemde sadece %26,3 oranında artarken,  diğer faaliyetlerden 2Ç2017’deki 34,6mn TL’lik gidere karşın,  2Ç2018’de kurların katkısıyla 279,5mn TL gelir kaydedilmiştir. Bunlara bağlı olarak da faaliyet karı 2Ç2017’deki 143mn TL’den 2Ç2018’de 657mn TL’ye yükselmiştir. Bu çeyrekte şirket 65,6mn TL finansman gideri kaydederken,  2Ç2017’de kaydedilen 88,6mn TL’lik vergi gelirine karşın sadece 464 bin TL’lik vergi geliri kaydedilmişti.

Aselsan’ın bakiye sipariş miktarı, eklenmeye devam eden yeni projelerin katkısıyla, Mart ayı sonundaki 7,5 milyar dolarlık seviyesinden Haziran ayı sonunda  yeni rekor seviyesi olan 8,1 milyar dolara yükselmiştir.

Aselsan olumlu ilk yarı sonuçları ardından ayrıca 2018 yılı beklentilerini de güncellemiştir. Buna göre Aselsan 2018 yılında satış gelirlerinde %25-35 arası olan büyüme beklentisini %40’ın üzerine çekerken, FAVÖK marjı beklentisini de %18-20’den %19-21’e yükseltmiştir.  Şirket 2018 yılı 650mn TL’lik yatırım harcaması beklentisini ise aynen korumuştur.

Aselsan’ın hedef hisse fiyatını, kurlardaki yükseliş, beklentilerimizdeki değişiklikler ve piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak 32,20TL’den 33,50TL’ye yükseltiyor ve daha önceki “TUT” önerimizi ise potansiyele bağlı olarak “AL”  olarak değiştiriyoruz.

Raporun tamamı için tıklayın.
Google Play'den ücretsiz indirin
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN