4Ç24 Finansal Sonuçları
Endekse Paralel Getiri
Fiyat (TL/hisse) 127,00
Hedef Fiyat 158,42
Potansiyel Getiri %24,74
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2024/12 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 4. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %19,49 artışla 108.290 milyon TL olmuştur. FAVÖK‘ü 4. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %9,46 azalışla 4.796 milyon TL olmuştur. FAVÖK marjı 4. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre 142 baz puan azalışla %4,4 olmuştur. Net karı 4. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %52,33 azalışla 7.009 milyon TL olmuştur. Kümüle rakamlara bakacak olursak; 2024 yılında bir önceki yıla göre net satışları %15,45 artışla 428.548 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir 2024 yılında bir önceki yıla göre brüt karı %8,52 artışla 118.102 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 2024 yılında bir önceki yıla göre faaliyet karı %65,73 azalışla 5.747 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 2024 yılında bir önceki yıla göre FAVÖK’ü %24,04 azalışla 22.297 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 2024 yılında bir önceki yıla göre net parasal kazancı %30,39 azalışla 15.810 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 2024 yılında bir önceki yıla göre net karı %91,34 azalışla 1.689 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. İşlem Hacmi 1H 1A 3A 12A Ortalama İşlem Miktarı(000) 2.635 2.700 2.134 3.022 Ortalama İşlem Hacmi (000 TL) 344.629 358.611 293.674 479.039 Fiyat Aralığı(TL/hisse) 127,0-133,4 126,0-145,2 123,7-151,5 123,7-195,0 Hisse Performans (%) 1A 3A 6A 12A Nominal Getiri -12 -1 -21 -13 BIST 100’e Göre Rölatif Getiri -12 -12 -17 -25
Sonuç: Şirket, 4Ç24’te 108.290 mn TL satış geliri (kons: 110.865 mn TL; yıllık: +%19,5), 4.796 mn TL FAVÖK (kons: 5.494 mn TL; yıllık: -%10) ve 7.009 mn TL net kar (kons: -1.306 mn TL; yıllık: -%52) açıklamıştır. Şirketin 4Ç24’te net karı, artan parasal kazançlar sonrası, 2024 yılındaki diğer çeyreklere göre en yüksek seviyeye ulaşmıştır. Diğer taraftan satış gelirleri beklentilere paralel açıklanırken, hacimlerin daha güçlü olmasına rağmen, TL’nin güçlenmesi, artan maliyetler ve rekabet baskıları nedeniyle marjlar beklentilerin altında kalmıştır. Zorlu koşullar devam etmekte olup, 1Y25 döneminde de bu görünümde bir değişiklik olması pek muhtemel görünmemektedir. Şirket 2025 yılına ait öngörülerini paylaşmıştır. Gelirlerde Türkiye’de TL bazında yatay büyüme, yurt dışında yabancı para bazında yaklaşık ≈ +%15 (2024G: %15), FAVÖK marjı > % 6,5 (2024G: %5,2), yaklaşık 300 milyon euro yatırım harcaması (2024G: 375 mn TL) ve işletme sermayesi/satışlar yaklaşık ≈ +%15 (2024G: %15), FAVÖK marjı > % 6,5 (2024G: %5,2), yaklaşık 300 milyon euro yatırım harcaması (2024G: 375 mn TL) ve işletme sermayesi/satışlar yaklaşık <%20 (2024G: %21) olarak beklenmektedir. Şirket beklentilerinin bizim tahminlerimize paralel olduğu görülmektedir. Hisse 2025 yılı beklentilerine göre 5,8x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım