Arçelik (ARCLK) 2Ç21’de 651.3 mn TL net kar açıkladı.
Net kar yıllık bazda %36 azalırken, çeyreklik bazda %23 artış gösterdi. Piyasa beklentisi net karın 702.5 mn TL gelmesi yönündeydi. Hammadde maliyetlerindeki artışın etkisiyle zayıflayan operasyonel sonuçlar, 3.
Çeyrekte Euro’nun Dolar karşısındaki zayıf seyri ve geçen yılın yüksek baz etkisi net kar üzerinde baskı yarattı.
Güçlü ciro büyümesi devam etti
Türkiye beyaz eşya pazarı geçen yıl güçlü bir büyüme sergilemesinin ardından 2021 yılının 3. Çeyreğinde normalleşme sürecinin de etkisiyle %11 daralma yaşadı. Sektörel bazda takip edilen daralma ile birlikte Arçelik’in daralması da %9 oldu. Avrupa’da ise büyüme temmuz ve ağustos aylarında yüksek baz etkisi nedeniyle yavaşladı. Ayrıca, İngiltere’de tedarik zinciri kesintilerinin ortaya çıkması pazarı olumsuz etkiledi. Beyaz eşya pazarındaki daralmaya rağmen, şirketin net satış gelirleri piyasa beklentisine paralel yıllık bazda %52 artışla 18.148 mn TL oldu. Çeyreklik bazda ise %25 artış gösterdi. Pozitif kur etkisi, fiyat artışları ve Whirlpool Manisa Fabrikası satın alımından gelen ek ünite satışları sayesinde 3. Çeyrekte güçlü ciro büyümesi elde edildi.
Kar marjları daraldı
Arçelik’in brüt kar marjı yıllık bazda 6,3 puan azalışla %28,2 seviyesinde gerçekleşti. Favök marjında da 4,7 puan daralma takip edildi ve %9,7 Favök marjı elde edildi. Hammadde maliyetlerindeki artış, bir önceki çeyreğe göre düşük kapasite kullanım oranı ve 3. Çeyrekte EUR/USD paritesinin zayıf seyri kar marjlarının daralmasında etkili oldu. Kar marjlarındaki daralmanın etkisiyle FAVÖK, güçlü ciro büyümesine rağmen yıllık bazda %2 artış gösterebildi.
Net borç / Favök 2.0x seviyesinde korundu
Şirketin 2021 Eylül sonu itibariyle 13.973 mn TL net borç pozisyonu bulunuyor. (2Ç21: 14.040 mn TL) Bir önceki çeyreğe paralel gerçekleşen net borç ve FAVÖK rakamı sonrası net borç / FAVÖK 2.0x seviyesinde korundu. Net borç / Favök rasyosu ideal seviyede olan şirketin cari oranı 1.43x ve likidite oranı 0,93x seviyesinde oldukça güçlü görünüyor. Şirketin borç çevirme sıkıntısı bulunmuyor.
Kaynak: İntegral Yatırım