Arçelik 2013 / 6 Bilanço Analizi / Şeker Yatırım – (05.08.2013)

Beklentilerin Altında…

• Arçelik yılın ikinci çeyreğinde hem beklentimiz olan 156 milyon TL’nin, hem de piyasa beklentisi olan 168 milyon TL’nin altında 151 milyon TL net kar açıklamıştır. Bu rakam bir önceki çeyreğin net karı olan 129 milyon TL’ye göre de %17’lik artışa ancak geçmiş senenin aynı dönem net kar rakamı olan 168 milyon TL’ye göre %9,8’lik düşüşe denk gelmektedir. 6 aylık net satış gelirleri ise yıllık bazda %1,7 azalarak 5.096 milyon TL gerçekleşmiştir.

• Satış gelirlerine bakıldığında ise, şirket 2. çeyrekte 2.665 milyon TL gelir açıklarken, bir önceki çeyrekte elde etmiş olduğu 2.430 milyon TL’lik gelirine göre %9,7’lik artışa ancak geçtiğimiz sene aynı dönemde elde ettiği 2.779 milyon TL’lik gelirine göre ise %4,1’lik bir düşüşe işaret etmektedir. Satış gelirlerinde yıllık bazda azalmaya rağmen geçen sene 2. çeyrekte %28.8 seviyesinde olan brüt kar marjı bu çeyrekte %30 düzeyine yükselmiştir. Şirketin 6 aylık net karı ise yıllık bazda %2,8 azalarak 281 milyon TL gerçekleşmiştir.

• Operasyonel karlılığa baktığımızda ise FVÖK ikinci çeyrekte 187 milyon TL gerçekleşerek geçen senenin aynı dönemine göre %16 azalmıştır. FVÖK’deki %16’lık azalış brüt karın sabit kalmasına ve operasyonel giderlerdeki yıllık bazda %6 artıştan kaynaklıdır.

• FAVÖK tarafına bakıldığında ise, şirket 2. çeyrekte 260 milyon TL FAVÖK elde ederken bu rakam, geçtiğimiz senenin aynı döneminde elde etmiş olduğu 287milyon TL’ye göre %9,3’lük ve bir önceki çeyreğe göre de %1,1’lik bir düşüşe işaret etmektedir. Böylece şirketin FAVÖK marjı 2. çeyrekte geçen senenin aynı dönemine ve bir önceki çeyreğe göre düşüş göstererek %9,8 olmuştur.

• Şirketin açıklamış olduğu 1.çeyrek finansal sonuçları sonrasında hisse için hedef fiyatı 15,10 TL seviyesinden 14,40 TL’ye indiriyoruz. Hedef fiyatımızın, cari fiyata göre %14’lük bir prim potansiyeline işaret etmesi nedeniyle Arçelik için “TUT” olan önerimizi sürdürüyoruz.

Şeker Yatırım Araştırma

TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!

Bir yanıt yazın

E-posta adresiniz yayınlanmayacak. Gerekli alanlar * ile işaretlenmişlerdir