3Ç22 Finansal Analiz
Şirket’in 3Ç22 dönemi net kârı yıllık %1.501, çeyreklik %93 artarak 281,2mn TL’ye yükseldi. Net kârdaki artışın temel nedeni satış gelirlerinin yıllık %187, çeyreklik %33’lük artışla 1,75mlr TL’ye ulaşmasından kaynaklanmaktadır. Hâsılatın detayını incelediğimizde, yurt içi satış gelirlerinin %218 artarak 1,15mlr TL’ye ve ihracat gelirlerinin %128’lik artış ile 696,5mn TL’ye yükseldiğini görmekteyiz. Cari dönemde 1,37mlr TL’ye ulaşan maliyetler, çeyreksel bazda hâsılattan bir miktar fazla artsa da yıllık bazda satışların gerisinde kalarak brüt kârı desteklemiştir. Böylece 3Ç22’de brüt satış kârı 383,4mn TL’ye ulaşmıştır.
Kur farkı giderindeki artıştan dolayı esas faaliyetlerden diğer net giderin 74,4mn TL’ye yükselmesi ve faiz giderindeki artıştan kaynaklı olarak finansal net giderin 58,3mn TL’ye yükseldiğini görmekteyiz. Bu durum kârlılık üzerinde bir miktar baskı oluşturmaktadır. Buna karşın yatırım faaliyetlerinden elde edilen gelirlerin 28,7mn TL’ye yükselmesi ve ertelenmiş vergi gelirlerinin 105,6mn TL’ye ulaşması net kârı desteklemektedir. Şirket’in cari dönemde ürettiği FAVÖK yıllık %367 ve çeyreklik %41 artarak 299,1mn TL’ye yükseldi. 3Ç22 dönemi kâr marjları yıllık bazda incelendiğinde operasyonel performans görünümünü ortaya koyan net faaliyet kâr marjının 7,61 puan artarak %15,9’a yükseldiği görülmektedir. Ayrıca vergi gelirlerindeki artıştan destek bulan ana ortaklık net kâr marjı 13,15 puan ile en yüksek artışı kaydederek %16 oldu.
Nakit ve nakit benzerleri, önemli ölçüde TL ve EUR cinsi vadeli mevduatlardaki düşüşün etkisiyle çeyreklik bazda 569,4mn TL’den 133,1mn TL’ye geriledi. Bu durum likidite oranlarında bir miktar bozulmaya neden olmuştur. Şirket’in 3Ç22 dönemi YP net varlık pozisyonu EUR cinsi yükümlülük artışına ve hedge edilen tutarın azalmasına bağlı olarak 85,5mn TL’den -144,8mn TL’ye gerilemiştir.
Piyasa çarpanları Şirket’in sektör ortalamalarına kıyasla bir miktar yüksek fiyatlandığını işaret etmektedir. 3Ç22 finansalları sınırlı pozitif olarak değerlendirmekteyiz.
Kaynak: Piramit Menkul