Oyak Yatırım ANADOLU EFES hisse senedinde 2013 hedef fiyatını 32.00 TL olarak belirledi.
Anadolu Efes, ana pazarları olan Türkiye ve Rusya‟da zorluklarla karşı karşıya durumdadır. Türkiye‟de biraya getirilen maktu vergi artışları sebebiyle yükselen fiyatlar talep üzerinde olumsuz etki yapmaktadır. Bunun yanında, bira pazarı büyürken Efes‟in en büyük rakibi Tuborg‟a pazar payı kaybetmiştir. Tuborg‟un rekabeti artırması aynı zamanda Efes‟in satış ve pazarlama alanlarında daha fazla harcaması anlamına gelmektedir. Rusya‟da ise bira tüketimine getirilen kısıtlamalar sonucunda düşen satış hacminin gelir büyümesine etkisi Ruble‟nin değer kaybetmesiyle daha fazla olmuştur.
Potansiyel Katalistler
Türkiye pazarında rekabet koşullarının hafiflemesi hem gelirler hem de marjlar üzerinde olumlu etki yaratacaktır. SABMiller birleşmesi henüz başta amaçlanan sinerjiyi yaratamadı. Şirketin Rusya pazarında hacim artışı ve Pazar payı kazanması önümüzdeki dönemde hisseyi destekleyecektir.
Aşağı/Yukarı Yönlü Riskler
Tuborg‟un rekabet konusunda daha agresif olması ve pazar payı kaybının devam etmesi şirket için önemli risklerden biridir. Bunun yanında Ruble‟nin değer kaybetmesi uluslararası gelir büyümesi üzerinde baskı yaratacaktır.
Değerleme
Rusya ve Türkiye bira pazarlarındaki zayıf görünüm ve şirketin son iki çeyrekte beklentilerin altında kar açıklaması sebebiyle, AEFES, yılbaşından bu yana Endeks‟in %24 altında getiri sağladı. Şirket için tavsiyemizi Endekse Paralel Getiri‟ye düşürüyoruz. Hisse başına 32TL hedef fiyatımız %25 yükseliş potansiyeline işaret etmektedir.
OYAK Yatırım 2013 Strateji Raporu – (Rapor için tıklayın!)
Hisse senetleri ve piyasalar konusunda sormak istediklerinizi piyasa uzmanımıza aşağıdaki form yardımıyla iletebilirsiniz.
İletişim Formu
İletişim formu için buraya tıklayın