Anadolu Efes Bilanço Analizi / Garanti Yatırım – (05.05.2016)

1Ç16 Finansal Sonuçlar – Olumsuz

Potansiyel Getiri: 19%

 Anadolu Efes 1Ç16 finansal sonuçlarında, bizim beklentimizle konsensüs beklentisine yakın TL60mn net kar açıkladı. Anadolu Efes’in satışları ve FVAÖK marjı Türkiye pazarındaki zayıflığın etkisiyle beklentilerin altında gerçekleşti. Hisse etkisini olumsuz olarak değerlendiriyoruz.

 Türkiye’de 1Ç16’da bira operasyonlarının satış hacmi %18.6 oranında daralma kaydetmiştir. EBI tarafında ise satış hacim daralması %14.4 seviyesinde gerçekleşmiştir.

 Türkiye satış gelirleri vergi artışının yansıtıldığı fiyat artışlarına rağmen %16.6 oranında daralırken, yurtdışı operasyonlarında Rusya ve özellikle Ukrayna’daki devalüasyonun etkisiyle yıllık bazda %25.4 oranında
gerilemiştir.

 Konsolide bira satış hacimleri %15.7 puan daralıken, satışlar %13.2 oranında daralmıştır. Anadolu Efes’in konsolide hacimlerine baktığımızda ise yıllık bazda %3 puan daralma ile satışlar yıllık bazda aynı seviyelerde gerçekleşmiştir.

 Türkiye operasyonlarının brüt kar marjı 6.7 puan daralarak %55.5 seviyesinde gerçekleşirken, FVAÖK marjı 0.9 puan daralarak %23.2 seviyesinde gerçekleşmiştir.

 EBI operasyonlarında ise olumlu ürün karması etkisi, maliyetleri azaltma çalışmaları, hedgings stratejilerinin etkisiyle, brüt marjı 2 puan iyileşerek %45.1 seviyesinde, FVAÖK marjı ise 6.7 puan artarak %12.3 seviyesinde gerçekleşmiştir.

 Fakat Türkiye operasyonlarındaki zayıflığın etkisiyle konsolide brüt kar marjı 3 puan gerileyerek 37.9% seviyesinde; FVAÖK marjı ise 1.8 puan zayıflayarak 12.2% seviyesinde gerçekleşmiştir.

TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!

SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN
Google Play'den ücretsiz indirin