Anadolu Cam Bilanço Analizi / Garanti Yatırım – (11.05.2016)

1Ç16 Finansal Sonuçlar – Nötr

Potansiyel Getiri: 7%

Soda hisse satışı net karı desteklemiştir

 Anadolu Cam 1Ç16’da piyasa beklenti olan 248mn TL ile uyumlu ancak bizim net kar beklentimiz olan 289mn TL’nin altında 253mn TL net kar açıklamıştır.

 Karın yıllık ve çeyreksel olarak önemli ölçüde artışında, 64mn adet Soda hissesi satışı (Soda Sanayii’nin ödenmiş sermayesinin %9.69’u ) sebebiyle oluşan 272mn TL’lik yatırım faaliyetleri geliri etkilidir

 Açıklanan net kar ve beklentimiz arasındaki fark operayonel olmayan faaliyetlerden kaynaklanmaktadır.

 Anadolu Cam 1Ç16’da yıllık %20 artışla 345mn TL gelir elde ederken, gelirlerin %70’i Türkiye ve kalan %30’luk kısım Rusya, Ukrayna ve Gürcistan’dan elde edilmiştir.

 Gelirlerdeki çift haneli büyümeye karşın, Şirket’in faaliyet karı zayıf olup yıllık %2 daralarak 3mn TL olmuştur. Faaliyet giderlerindeki artış sebebiyle faaliyet kar marjı yıllık 0.2 puan daralmıştır. Bunun sonucu olarak 1Ç16 FVAÖK marjı olan %17.3 yıllık 0.4 puan daralmış ve beklentilerin altında gerçekleşmiştir.

Tavsiye değişikliği

 ANACM hisseleri yılbaşından bu yana %24 getiri elde ederken BIST-100’ün %13 üzerinde bir performans göstermiştir. Hisse için 12 aylık hedef hisse fiyatımız olan 2.20TL, %7 getiri potansiyeline işaret ettiği için, Endeks Üzeri olan tavsiyemizi Endekse Paralel olarak değiştiriyoruz. 1Ç16 sonuçlarının hisse etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.

 Net kardaki önemli artışa karşın, faaliyet marjları beklentilerin altında gerçekleştiği için 1Ç16 sonuçlarının hisse etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.

TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!

SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN
Google Play'den ücretsiz indirin