Anadolu Cam 2017 / 9 Aylık Bilanço Analizi
3Ç17 Finansal Sonuçlar – Olumlu
Beklentilerin üstünde net kar ve devam eden marj iyileşmesi
Anadolu Cam 3Ç17’de piyasa beklentisin %93 üstünde 56mn TL net kar açıklamıştır.
Gelir ve FVAÖK rakamı beklentilerimizle uyumlu olmasına karşın, açıklanan net kar ve beklentimiz arasındaki farkın temel sebebi operasyonel olmayan kalemlerden kaynaklanmaktadır.
Yıllık olarak net karın %53 artışında, gelirlerdeki yıllık %18 ve FVAÖK’teki %23’lük artış ve FVAÖK marjındaki yıllık 1.0 puanlık iyileşme ile birlikte, 3Ç16’daki 12mn TL’lik vergi giderine karşın 3Ç17’de kaydedilen 8mn TL’lik vergi geliri etkilidir.
Anadolu Cam’ın toplam üretim hacmi 3Ç17’de yıllık %2 azalarak 466bin ton olmuştur. Yurtiçi üretim yıllık %10 artmasına karşın yurtdışı üretim %14 azalmıştır.
Anadolu Cam 3Ç17’de yıllık %18 artışla 580mn TL satış geliri elde ederken, gelirlerin %61’i Türkiye ve kalan %39’luk kısım Rusya, Ukrayna ve Gürcistan’dan elde edilmiştir.
Anadolu Cam 3Ç17’de beklentilerin üstünde 140mn FVAÖK ve %24.1 FVAÖK marjı elde etmiştir. Faaliyet giderlerindeki yıllık %38 artışa karşın, verimlilik artışı ve daha yüksek kapasite kullanım oranı nedeniyle, satılan malların maliyetlerinin satışlara oranının 3Ç17’de %73.6’ya gerilemesi (3Ç16 – %76.2) FVAÖK marjının yıllık 1 puan ve çeyreksel 3.6puan artmasını sağlamıştır.
Olumlu piyasa etkisi bekliyoruz.
Anadolu Cam’ın 3Ç17 sonuçları güçlü ve beklentilerin üzerindedir. 3Ç17 sonuçlarının hisse etkisinin olumlu değerlendiriyoruz.
Şirket için tahminlerimizi 3Ç17 sonuçları ışığında revize edeceğiz.