Aksigorta 2016 / 12 Aylık Bilanço Analizi / Garanti Yatırım – (14.02.2017)

4Ç16 Finansal Sonuçlar – Olumlu

Potansiyel Getiri: %6

Parlak sonuçlar

 Aksigorta 4Ç16’da 43mn TL net kar elde etti. Bu rakam, bizim beklentimiz olan 34mn TL net kar ve konsensüs beklentisi olan 35mn TL net net karın üzerindedir. Güçlü kar performansının temel nedeni ise, yıl başından bu yana zorunlu trafik segmenti kaynaklı olarak kazanılmış primlerdeki yüksek artış ve Nisan 2016’daki yasal değişikliklerin olumlu etkilerinin daha görünür olmasıdır. 2016 itibariyle, zorunlu trafik segmentinde Şirket’in brüt yazılan primleri yıllık bazda %134 artarken, sektör büyümesi %73 oldu. Zorunlu trafik primlerindeki hızlı büyüme nedeniyle, Şirket’in kazanılmamış primleri ve dolayısıyla devam eden riskler karşılıkları artmış ve 1Y16’da net kar üzerinde baskı oluşturmuştu. Yakın zamanda yazılan primlerin kazanılmaya başlamasının olumlu etkilerini yılın ikinci yarısında görmekteyiz. Nisan ayındaki yasal düzenlemelerden sonra, yeni yazılan zorunlu trafik poliçelerinin hasar prim oranının eskilere göre daha düşük olması, Şirket’in teknik karlılığını destekledi.

Bileşik oranda güçlü iyileşme

 Teknik tarafa transfer edilen yatırım gelirleri dışarıda bırakıldığında, 4Ç16’da Aksigorta’nın bileşik oranı çeyreksel bazda 13.2 puan, yıllık bazda ise 30.9 puan iyileşerek %86 oldu. Bu oran, Şirket’in 4Ç16’da temel sigortacılık faaliyetlerinden kar etmeye başladığını gösteriyor.

Sonuçların hisse etkisinin olumlu olmasını bekliyoruz

 Açıklanan net kar ve faaliyet performansının beklentilerin oldukça üzerinde olması nedeniyle 4Ç16 finansallarının hisse etkisinin olumlu olmasını bekliyoruz. 2017 net kar tahminimizi 81mn TL’den, 92mn TL’ye yükseltiyoruz ve Şirket için uzun vadeli tahminlerimizde yukarı yönlü revizyona gidiyoruz. Aksigorta hisseleri için 12 aylık yeni hedef fiyatımız 2.90TL’dir. Aksigorta için “Endekse Paralel Getiri” tavsiyemizi ise sürdürüyoruz.

Rapora ulaşmak için tıklayınız.

TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!