Akçansa 2018 / 3. Çeyrek Bilanço Analizi
TUT
Hedef Fiyat: 8,20 TL
Önceki Hedef Fiyat: 8,20 TL
Kazandırma Potansiyeli: %8,0
Hedef fiyatı 3,40 TL olarak revize ettik…
Akçansa yılın üçüncü çeyreğinde 59,2mn TL net kar elde ettiğini açıkladı. Şirket, önceki yılın aynı çeyreğinde 46,2mn TL net kar elde etmişti. Böylelikle net kar yıllık bazda %28,2 oranında artış göstermiş oldu. Üçüncü çeyrekteki güçlü operasyonel faaliyetler 3Ç18 net kar rakamındaki artışı desteklemiştir (şirket 3Ç18’de 90,3mn TL esas faaliyet karı elde etti – 2Ç17: 72,7mn TL esas faaliyet karı). Açıklanan net kar rakamı bizim tahminimiz olan 51mn TL’nin biraz üzerinde gelirken, piyasadaki ortalama net kar beklentisi olan 58mn TL’ye paralel geldi. Yüksek enerji maliyetleri ve 9A17’ye göre değer yitiren TL, yurt içi ve yurt dışı piyasadaki çimento fiyat artışının olumlu etkisiyle telafi edildi. Ayrıca; şirket 3Ç18’de maddi duran varlık satışlarından bir sefere mahsus olmak üzere 4,4mn TL tutarında gelir elde etti. Bu çeyreğe ilişkin net kar rakamının da eklenmesiyle şirketin 9A18’de kümüle net kar rakamı 169,7mn TL seviyesine ulaşmış oldu (9A17: 102,9mn TL net kar).
Akçansa, 3Ç18’de 115,3mn TL FAVÖK elde ederken FAVÖK marjı yıllık olarak 1,0 puan artışla %24,6 olarak gerçekleşti. Bizim FAVÖK tahminimiz 98mn TL seviyesindeyken, piyasadaki ortalama beklenti ise 112mn TL seviyelerindeydi.
Açıklanan 3Ç finansal sonuçları ışığında AKCNS için 8.20 TL olan 12 aylık pay başına hedef fiyatımızı ve ‘TUT’ önerimizi koruyoruz. Pay başına hedef fiyatımız, 06 Kasım 2018 tarihli pay kapanışına göre %8,0 oranında getiri potansiyeli taşımaktadır. Akçansa’nın 2018 yılsonunda 1,82mlr TL satış geliri ve 417mn TL de FAVÖK elde etmiş olacağını tahmin ediyoruz. Şirket payları 2018T F/K 6,47x ve 2018T FD/FAVÖK 4,21x çarpanlarıyla işlem görmektedir.