4Ç16 Finansal Sonuçları| Akbank
Endeks Üzeri Getiri
Uzun Vadeli Öneri TUT
Beklentiye paralel net kar (=)
Akbank 4Ç16 için 1,12 mlr TL olan beklentimizin hafif altında ve Research Turkey konsensüs tahminlerine paralel 1,08 mlr TL net kar açıkladı. Bu rakam bir önceki çeyreğe göre %2 düşüş, yıllık bazda ise %19 yükselişe işaret etmektedir. Temel olarak tahminlerimizin üzerinde gerçekleşen karşılık giderleri nedeniyle net kar beklentimizin %4 altında geldi. 4Ç’de bankanın çeyreksel bazda artış gösteren karşılık giderlerine karşın, güçlü net ticari karı net kardaki düşüşü sınırladı. Piyasa beklentilerine yakın 4Ç sonuçlarının hisse üzerine etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz. Akbank için hedef fiyatımızı 9,20 TL olarak koruyoruz.
Akbank’ın toplam kredileri 4Ç’de bir önceki çeyreğe göre %6,3 olan beklentimizin ve sektörün ortalamasının altında %5,1 artış gösterdi. 4Ç’de TL tarafta gerçekleşen %3,3’lük büyümeye karşın YP ($) kredilerin sektörün üzerinde daralması bankanın toplam kredi büyümesini bir miktar olumsuz etkiledi. Böylece Banka’nın 2016 yılı genelinde solo bazda kredi büyümesi %14,2 ile beklentimizin hafif altında kaldı. Banka’nın mevduat büyümesi ise 4Ç’de TL’de görülen %2,3’lük düşüşe rağmen kurdaki artışın etkisi ile YP’de görülen %14,7 yükseliş sonucu toplamda sektör ortalamasının altında %5,0 artış kaydetti.
Bankanın Takipteki Krediler Oranı (TKO) 4Ç’de 2015 sonuna kıyasla 24 bp artışla %2,57 seviyesine yükselerek beklentimize paralel gerçekleşti. Konsolide bazda ise Bankanın TKO’su %2,3 ile bütçeye yakın gerçekleşti.
Akbank’ın 4Ç’de Net Faiz Gelirleri (NFG) 2,06 mlr TL ile beklentimize paralel gerçekleşirken, bu rakam bir önceki çeyreğe göre %1 düşüş, bir önceki yılın aynı dönemine göre ise %4 artışa işaret ediyor. 4Ç’de YP mevduat maliyetlerindeki artışa karşın, TL mevduat maliyetlerindeki düşüşün devam etmesi ile toplam kredi-mevduat farkında iyileşme görüldü. Ancak menkul kıymet getirilerindeki düşüş nedeniyle 4Ç’de bankanın Net Faiz Marjı (NFM)’de çeyreklik bazda 19 bp düşüş göstermiştir.
Bankanın 4Ç’de net ücret ve komisyon gelirleri bir önceki çeyreğe göre %6 artarken, 2016 yılı genelinde ise bu gelirler yıllık bazda %2 artış göstererek özellikle hesap işletim ücretlerinin alınamaması nedeniyle bütçenin (+%15) oldukça gerisinde kaldı. Ayrıca 4Ç’de beklentimize paralel güçlü gelen net ticari kar net karı olumlu etkiledi.
Akbank’ın 4Ç’de faaliyet giderleri bir önceki çeyreğe göre %4, yıllık bazda %7 artış göstererek beklentilerimizin bir miktar üzerinde gerçekleşti. Yıl genelinde kontrollü seyreden faaliyet giderleri 2016’da %2 artış ile bankanın yıllık bazda %8’lik artış öngördüğü bütçenin oldukça altında gerçekleşmiş oldu.
Banka’nın Sermaye Yeterlilik Rasyo(SYR)’su 2016 yılında bir önceki yıla göre 28 bp düşüş ile %14,3 düzeyine geriledi. Banka yönetimi tarafından yapılan
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!