Adana Çimento 4Ç11 döneminde iştiraklerden sağlanan 7 mn TL’lik temettünün etkisi ile birlikte 18 mn TL net kar açıklamıştır. Karlılık geçen yıla göre %65 gerileme göstermiş gibi görünse de 4Ç10’da tek seferlik 47,8 mn TL’lik Çimsa hisse satışı geliri olduğu ve bu tek seferlik gelirle düzeltildiğinde karın %32 artış kaydettiğini görmekteyiz.
2011’in son çeyreğinde Yurtiçi satışlar %15’lik artışla 60 mn TL’ye ulaşırken, 2011 tüm yılı satışları 315 mn TL oldu. İhracattaki gerilemeyi yurtiçi satışların katkısı ile dengeleyen Adana Çimento, bir önceki yıla göre %40 artışla 18,7 milyon TL FAVÖK elde ederken, Operasyonel giderlerindeki azalmanın etkisi ile de FAVÖK marjını 550 puanlık artışla %25.9’ye çıkardı.
Şirket %10,4 temettü verimi ve hisse başına 0,3878 brüt temettü dağıtımı ile yine yüksek temettü verimliliklerinden birine imza atarken, 4Ç11’de net borç 59 milyon TL’den 28 milyon TL’ye gerileme kaydetti. 2012 yılında 360 mn TL satış geliri, %3 ihracatta artış ve yurtiçi satışlardaki %4’lük büyüme ve %28 seviyesinden gerçekleşmesini beklediğimiz FAVÖK marjı ile 4,8 FD/FAVÖK ve %8,2 çarpanları ile benzerlerine göre %32 ile %28 iskontolu işlem gören Adana Çimento’da 4,52 olan hedef fiyatımız %14 iskonto’ya işaret ederken TUT yönündeki önerimizi korumaktayız.
Kaynak: http://www.turkborsa.net/belgeler/raporlar/kisakisa6hisse1.pdf