2Ç17 Finansal Sonuçlar – Olumsuz
Hedef Hisse Fiyatı: 95.36TL
Potansiyel Getiri: -23%
Beklentilerin altında karlılık
Otokar 2Ç17’de 9mn TL net zarar açıklamıştır. Bu rakam bizim (10mn TL net zarar) tahminimizle uyumlu, piyasa (1mn TL net zarar) beklentisinden kötüdür. Satış rakamı beklentiler dahilinde iken FVAÖK beklentilerin %30 altında kalmış ve FVAÖK marjı piyasa beklentisinin 2.2 puan altında gerçekleşmiştir.
Savunma sanayi araç satışları bu çeyrekte öne çıktı
2Ç17’de toplam satış hacmi yıllık bazda %14 azalırken, net satış geliri %18 artmıştır. Burada iyi fiyatlama ve ürün miksinin yanısıra zayıf TL’nin de etkili olduğu kanısındayız Savunma sanayi gelirlerinin toplam içindeki payı geçen sene aynı dönemde %36 iken 2Ç17’de %51 olmuştur.
Borçluluk arttı
Şirketin net borcu çeyrek esnasında 785mn TL’den 807mn TL’ye yükselmiştir. Bu rakam 4.3x net borç/FAVÖK oranına işaret etmektedir.
Finansalların hisse etkisinin olumsuz olmasını bekliyoruz Şirket, karlılık anlamında çeyrekte zayıf bir performans sergilemiştir.
EA tavsiyemizi sürdürüyoruz ama…
Hatırlanacağı üzere, Otokar Altay projesi seri üretimi (250 adet) için teklifini sunduğu teklif reddedildi. Basında yer alan en son habere göre, Altay tankı ihalesi için Otokar ile beraber üç firmanın davet edildiği belirtildi. Altay tankı için 2017’de imzaların atılması ilk üretimin ise 2020 yılında 15 adet olarak yapılması öngörülüyor. 2021 içinse üretim miktarı 20 adet. İhaleye ilişkin haber akışı hisseye olan ilgiyi canlı tutabilir.
Raporun tamamı için tıklayın.