2Ç16 Finansal Sonuçlar – Olumlu
Potansiyel Getiri: 15%
Net satış ve FVAÖK beklentimizin üzerinde
Zorlu Enerji 2Ç16 finansallarında 46mn TL net zarar beklentimiz ile uyumlu 46mn TL net zarar açıkladı. Açıklanan 113mn TL FVAÖK tahminimiz olan 98mn TL’nin üzerindedir.
Zorlu Enerji için çeyreksel konsensüs beklentisi bulunmadığı için piyasanın FVAÖK iyileşmesini fiyatlayacağını düşünüyoruz.
Şirket’in faaliyet performansındaki yıllık bazda ciddi iyileşme nedeniyle hisse etkisinin olumlu olmasını bekliyoruz.
Faaliyet performansında iyileşme
2Ç16’da Zorlu Enerji’nin net satışları Zorlu Elektrik ticaret işlemlerinin yıllık bazda %254 artması ile yıllık bazda %84 artarak 311mn TL seviyesine çıkmıştır.
Aynı dönemde Şirket’in üretim hacmi Eylül 2015’te devreye giren Alaşehir I santralinin etkisi ile yıllık bazda %8 yükselmiştir.
2Ç16’da FVAÖK yenilenebilir santral katkısının artması, verimsiz doğalgaz santralinin kapanması, TL’deki değer kaybı ve Alaşehir I’in ilk defa üretime katkıda bulunmasının etkisiyle yıllık bazda %50 artmıştır. Ayrıca Şirket’in ticaret işlemleri de FVAÖK büyümesine katkıda bulunmuştur. Fakat düşük marjlı ticaret işlemleri nedeniyle Şirket’in FVAÖK marjı yıllık bazda 8.4puan düşmüştür.
Şirket 2Ç16’da kaydettiği 93mn TL tutarındaki net faiz gideri nedeniyle 105mn TL net finansal gider kaydetmiştir.
Zorlu Enerji’nin 1Ç16 sonundaki 4.0mlr TL olan net borcu devam eden yatırımlar ve artan işletme sermayesi ihtiyacı ile 2Ç16 sonunda 4.3mlr TL’ye yükselmiştir.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!