Henüz hak ettiği fiyatlamada değil
AL – Hedef Fiyat: 27,20 TL
Mevcut Fiyat (TL) 19.50
Hedef Fiyat (TL) 27.20
Getiri Potansiyeli (%) 39%
Yayla Agro Gıda için hedef fiyatımızı 27,20 TL (12-ay) olarak belirlerken tavsiyemizi AL olarak paylaşıyoruz ve Araştırma kapsamımıza dahil ediyoruz. Yayla Agro Gıda’yı (i) yurt içi pazar liderliği (ii) global marka olma yolunda ilerlemesi iii) stratejik ortaklık yapma planı iv) değişen iklim ve tüketici alışkanlıklarıyla ürün gamının genişlemesi (v) yeni satış kanalları (vi) yeni fabrika yatırımı gerekçeleri ile temel olarak beğeniyoruz. Halka arzından bu yana endeksin %20 üzerinde performans sergileyen hisse, 2022 tahminlerimize göre 6.5x F/K ve 6.0x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görüyor.
■ Yurt içi pazarda lider konumda. Pirinç, bakliyat ve işlenmiş gıda sektöründe faaliyet gösteren Yayla Agro Gıda, yurt içi pazarda klasik ürünlerde %17’lik pay ile lider konumdadır. Rakip markalar belirli bölgeler üzerinde yoğunlaşırken, Yayla Agro Gıda 81 ilde 60.000 satış noktasıyla Türkiye genelinde yaygınlaşmış durumdadır.
■ Yurt dışı pazarda penetrasyonu artırmak ve sektörde global oyuncu olmak temel hedefleri arasındadır. Şirket, yurt dışı pazarda satışlarını “Turquality Marka Destek Programı” kapsamına alınmış Legurme markası ile sürdürmektedir. 6 kıtada 100’den fazla ülke ile dış ticaret ilişkisi bulunan Yayla Agro Gıda, 65’ten fazla ülkeye, kendi satış ve pazarlama organizasyonu ile bayilik ve doğrudan satış kanalları üzerinden ürünlerini ulaştırmaktadır. Aynı zamanda yurt dışında ulusal zincir marketler kanalında 10 farklı ülkede, 20 farklı ulusal perakende noktası için özel markalı ürün üretimi yapmaktadır. Şirket, ayrıca, Ukrayna ordusuna 15 milyon adet satış gerçekleştirmiş ve benzer işler için potansiyel barındırmaktadır.
■ Stratejik ortaklık ihtimali reddedilmiyor. Yurt içi pazarda liderliğini korumak ve yurt dışı pazarda global oyuncu olmak için gelecek dönemlerde stratejik ortaklıkların gerçekleştirilmesi planları arasındadır. Bu doğrultuda halka açıklık oranı %15,02 ile sınırlı tutulmuştur.
■ Değişen iklim ve tüketici alışkanlıkları ile ürün gamının genişlemesi. Küresel ısınmayla birlikte tarımsal üretimin öneminin artması, hayvansal tüketimin azalıp, bitkisel protein ağırlıklı beslenmenin ön plana çıkması ve çalışan sayısındaki artış sonucu gıda hazırlama sürelerindeki azalış gibi faktörlerin etkisiyle Şirket, büyüme potansiyeli gördüğü katkısız, koruyucusuz tüketime hazır ev yapımı tadında yemekler ile katma değerli ürünlere güçlü yatırımlar yapmaktadır. AR-GE merkezinde bitkisel protein bazlı sağlıklı atıştırmalıklar ve zenginleştirilmiş gıdalar konusunda çalışmalarını sürdürerek katma değerli ürünler için yeni reçeteler çalışmaktadır. Glutensiz ve vegan ürün portföyünü çeşitlendirmeyi hedeflemektedir.
■ Yeni satış kanalları. Yayla Agro Gıda ürünlerini yurt içi ve dışında; i) doğrudan satış ii) EDT (ev dışı tüketim) iii) zincir müşteriler iv) indirim marketler v) bayi vi) toptan mağazalar vii) online üzerinden satışlarını yapmaktadır. Şirket, online kanallarda satış rakamlarını artırmak adına e-ticaret mağazasını kurmuş ve potansiyeli yüksek pazar yerlerine entegrasyonunu sağlamış durumdadır. Bu doğrultuda globalde de Alibaba ve Amazon ile iş birliği söz konusudur.
■ Yeni fabrika yatırımı. Katma değerli ürünler üretebilmek için Niğde’de yeni fabrika yatırımı yapılmaktadır. Yeni yapılacak olan fabrikada, hazır yemek ve haşlanmış ürünlerdeki üretim kapasitesi artırılacak ve pirinç ve bakliyat kırıkları değerlendirilip katma değeri yüksek zenginleştirilmiş ürünler üretilecektir.
Kaynak: Deniz Yatırım